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股市熔斷暫停原因7篇

時間:2022-10-31 11:52:00 綜合范文

  下面是范文網(wǎng)小編收集的股市熔斷暫停原因7篇,以供參考。

股市熔斷暫停原因7篇

股市熔斷暫停原因1

  股市熔斷暫停機構分析

  廣發(fā)策略:料暫停熔斷不會報復性大反彈

  三大交易所7日晚宣布暫停熔斷機制,廣發(fā)證券策略分析師表示,相信市場能夠在短期逐漸企穩(wěn)并恢復流動性。但是情緒受到的傷害會導致投資者風險偏好出現(xiàn)進一步下降,因此我們認為更可能的結果是短期弱反彈,而不是報復性大反彈。

  廣發(fā)證券稱,今年開年后下跌的促發(fā)因素應該不是熔斷機制,而是機構的減倉、匯率的再次大幅貶值等等,但是這些因素導致的下跌被“熔斷機制”給放大了,進入了惡性循環(huán)。因此“熔斷機制”不是下跌的誘因,但卻絕對是下跌的“加速器”。從這個角度來看,對“熔斷機制”進行調(diào)整是非常必要的。

  如果明天開盤之前,沒有等到任何政策信號,那么結果將是災難性的,因為完全有可能開盤即“熔斷”,在完全沒有流動性的情況下,兩融的平倉、基金的贖回等都有可能引發(fā)嚴重的信用危機,如果不加以控制,甚至有可能將危機傳導到中國過去一年唯一表現(xiàn)穩(wěn)定的資產(chǎn)——房地產(chǎn)。這種連鎖反應是監(jiān)管層所無法承受的,所以我們認為在明天開盤之前大概率是會有新的政策出臺的。

  有了積極的政策調(diào)整,那我們相信市場能夠在短期逐漸企穩(wěn)并恢復流動性。但是情緒受到的傷害會導致投資者風險偏好出現(xiàn)進一步下降,因此我們認為更可能的結果是短期弱反彈,而不是報復性大反彈,并且持續(xù)性不會太強;在弱反彈結束之后更可能出現(xiàn)的情況是股市“縮量慢熊”,而在充裕的流動性下,居民會逐漸將資金更多的配置于儲蓄、債券等避險資產(chǎn)之中。(對于“縮量慢熊”,大家可以參考一下10月宣布暫緩“國有股減持”之后的市場走勢),

  至于 “縮量慢熊”會到什么時候,廣發(fā)證券認為,對時間上我們沒有明確的判斷,更重要的是等待兩種積極信號——第一種積極信號是監(jiān)管層終于明確宣布不再“保增長”,而是以容忍階段性衰退為代價,大刀闊斧的推進“供給側改革”。當然,放棄“保增長”一定會在短期帶來很多陣痛,比如經(jīng)濟數(shù)據(jù)的大幅惡化、信用違約大爆發(fā)等等,屆時可能市場還會恐慌性的再往下殺一波,但那應該就是“最后一跌”了。第二種信號是觀察到中國在新的全球分工體系下找到新的合適定位。目前全球產(chǎn)業(yè)結構正在由“重”向“輕”轉變,如果中國的'資源稟賦能夠在新的全球分工中尋找到新的比較優(yōu)勢,那么就有可能實現(xiàn)“無痛”的產(chǎn)業(yè)轉型,但這可能會是一個很漫長的等待。

  我們在會報告《不破不立,向死而生》中,從全年的角度推薦了煤炭、鋼鐵、有色、化纖這四個行業(yè),因為這些行業(yè)去年以來都出現(xiàn)了投資負增長,有可能在未來最早實現(xiàn)供給出清。但是目前來看,他們的供給收縮幅度還遠遠不夠,我們認為必須要看到這些行業(yè)有了真正的供給端明顯改善的信號之后再去買入(比如觀察到這些行業(yè)大量的企業(yè)倒閉、員工下崗、信用違約,等等),可能在今年下半年才會有這樣的機會。

股市熔斷暫停原因2

  關于股市熔斷暫停的評論

  人民日報評暫停熔斷:必須意識到理論和實踐的距離

  證監(jiān)會剛剛暫停了運行僅四天的股市熔斷機制,讓幾日來屢嘗熔斷滋味的股民和機構頗感驚訝,這也提醒人們,當我們脫離社會運行去談論任何一種看起來很美的制度時,都必須意識到理論與實際之間的距離。新的修補還在討論中,而在此之前,惟愿熔不斷的是人民的信心,停不了的是股市的發(fā)展。

  在熔斷制度推出后的第四個交易日,A股僅交易15分鐘就被停止交易至收盤。昨日晚間,證監(jiān)會表示,1月8日起暫停實施指數(shù)熔斷。對此,機構齊稱超預期。機構原預期監(jiān)管層僅可能是取消7%的閾值,而保留5%閾值。

  兩主因導致暴跌

  正如證監(jiān)會發(fā)言人所稱,機構普遍認為,熔斷機制不是市場大跌的主因。新財富最佳宏觀分析師任澤平近期發(fā)文稱,1月4日的A股暴跌是基本面、資金面等預期改變引發(fā)的市場內(nèi)在正常調(diào)整,熔斷機制可能引發(fā)了恐慌情緒和流動性喪失的相互傳染,但不是根本性原因。

  任澤平進一步解釋稱,去年11月下旬以來,A股賺錢效應減弱,而且缺少新的利好催化劑,市場本身有內(nèi)在調(diào)整要求。更重要的是,市場增加了新的壓力,于是選擇向下。

  這些新增壓力包括:一是籌碼供給的壓力,資金存量博弈之下市場對1月8日解禁的擔憂臨近,注冊制、戰(zhàn)略新興板等擴容的擔心也未消除;二是匯率貶值引發(fā)資金流出擔心和風險偏好下降,中美不在一個經(jīng)濟和貨幣政策周期上,貨幣當局采取了階段性貶值的策略來釋放貶值壓力,容易讓市場形成貶值預期,“貶值但還沒貶到位”。

  九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清也表示,節(jié)后的暴跌則是由于匯率政策、保險監(jiān)管政策、減持政策和熔斷新政等共振導致的市場情緒決堤。

  鄧海清所說的具體因素包括:一是保監(jiān)會前期警示舉牌風險;二是人民幣連續(xù)大幅貶值;三是盡管證監(jiān)會出面安撫,但是減持禁令到期的擔憂仍然存在;四是注冊制導致供給大幅增加的擔憂;五是市場對央行過度寬松的預期落空。

  上海一家券商資管子公司總經(jīng)理表示,熔斷機制的初衷是好的,市場暴跌的原因很復雜,不能完全歸結為熔斷機制導致了市場暴跌。

  熔斷誘發(fā)錨定心理

  招商證券相關人士表示,當?shù)?%-3%附近,一旦開始下探,跌速很快就達到5%,觸發(fā)第一次熔斷。當恢復交易后,買盤消失,賣盤洶涌,隨即觸發(fā)第二次熔斷。從本周一和昨日的走勢對比來看,投資者的學習效應很明顯,跌速更快,

  上述招商證券人士認為,前次股災后的投資者信心脆弱,草木皆兵??焖賯鞑サ暮営嵨幕瘜ν顿Y者短期情緒的影響,以及熔斷機制中的5%和7%的`數(shù)值觸發(fā)了投資者錨定心理。

  國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜認為,從1月4日的交易過程來看,熔斷機制設定的閾值無意中給恐慌的投資者一個明確的“止損”目標。觸發(fā)第二檔閾值(7%)則僅僅用了5分鐘左右,這5分鐘的交易時間里滬深股市跌勢加劇伴隨成交量顯著放出,顯然是投資者趕在觸發(fā)第二閾值前賣出所致。

“完全暫?!背A期

  在證監(jiān)會作出完全暫停熔斷機制前,業(yè)界普遍認為最好的結果是取消7%閾值,保留5%閾值。因此,對證監(jiān)會昨晚決定齊稱超預期。

  深圳一位不愿具名的券商資管負責人稱,熔斷機制本質是通過讓投資者有冷靜思考的時間,減少非理性因素的影響,使得市場更為平穩(wěn)。但由于A股投資者結構中散戶占據(jù)大頭,在市場不穩(wěn)定時,更容易引發(fā)恐慌,造成流動性枯竭,迫使機構為應對贖回而被迫跟隨散戶殺跌。因此,預計監(jiān)管層從維護流動性出發(fā),取消第二檔7%停止交易至收盤的規(guī)定。但監(jiān)管層完全暫停熔斷機制,確實超越業(yè)界預期,預計會給市場帶來較大正面作用。

  北京一家券商資管負責人也表示,5%和7%閾值太近,沒給市場各方考慮的和實際交易的時間和空間,監(jiān)管層的最終決定說明,監(jiān)管層對市場的呵護超越市場預期。

  私募界對證監(jiān)會完全暫停熔斷機制持肯定態(tài)度。成泉資本董事長胡繼光表示,昨日市場已經(jīng)到了流動性枯竭的地步,買盤進不去,賣盤出不來。如果再不暫停熔斷制度,后續(xù)止損盤就會給市場持續(xù)帶來巨大風險。監(jiān)管層暫停了熔斷機制,一方面表明國家對股市的呵護,以及資本市場對國家經(jīng)濟的重要作用,相信更有利于聚集人氣;另一方面表明監(jiān)管層已經(jīng)意識到問題的嚴重性。

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股市熔斷暫停原因3

  股市熔斷暫停的原因

  證監(jiān)會決定暫停熔斷機制 維護市場穩(wěn)定

  新聞發(fā)言人表示,熔斷機制不是市場大跌的主因,

  1月8日,證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示,為維護市場穩(wěn)定,證監(jiān)會決定暫停熔斷機制。同時,上交所、深交所及中金所也同時發(fā)布了暫停實施指數(shù)熔斷機制的通知。

  鄧舸指出,引入指數(shù)熔斷機制的主要目的是為市場提供“冷靜期”,避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策,保護投資者特別是中小投資者的'合法權益;抑制程序化交易的助漲助跌效應;為應對技術或操作風險提供應急處置時間,

“熔斷機制不是市場大跌的主因。”鄧舸指出,但從近兩次實際熔斷情況看,沒有達到預期效果,而熔斷機制又有一定“磁吸效應”,即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易,導致股指加速觸碰熔斷閾值,起了助跌的作用。權衡利弊,目前負面影響大于正面效應。

  鄧舸介紹說,引入熔斷機制是在2015年股市異常波動發(fā)生以后,應各有關方面的呼吁開始啟動的,有關方案經(jīng)過了審慎的論證并向社會公開征求了意見。

  他指出,熔斷機制是一項全新的制度,在我國沒有經(jīng)驗,市場適應也要有一個過程,需要逐步探索、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整。下一步,證監(jiān)會將認真總結經(jīng)驗教訓,進一步組織有關方面研究改進方案,廣泛征求各方面意見,不斷完善相關機制。

股市熔斷暫停原因4

  關于股市熔斷暫停的淺析

  中國證券報:暫?!叭蹟唷壁吚芎?/p>

  本周,A股市場經(jīng)歷了罕見的大幅下挫,并在熔斷機制剛剛推出之時兩個交易日連續(xù)觸發(fā)兩檔熔斷,引發(fā)市場廣泛關注,客觀來看,這是人民幣對美元匯率持續(xù)大幅下降等多項因素共振引發(fā)的大幅下挫,熔斷機制在此期間則起到了助跌的作用?;仡櫲蹟鄼C制推出的過程,是在20股市異常波動期間市場各方開出的藥方之一,監(jiān)管部門采納這一建議本意是為市場提供“冷靜期”,但市場對新規(guī)則下運行方式不適應,產(chǎn)生較大的“磁吸效應”。在這樣的背景下,暫停實施指數(shù)熔斷機制,給了監(jiān)管部門和市場總結經(jīng)驗教訓、聽取市場意見建議的時間窗口,希望監(jiān)管部門能揚長避短、趨利避害。

  股市下跌是多項因素共振產(chǎn)生的結果,近幾日國際市場波動加劇,市場避險情緒濃厚,境內(nèi)市場運行環(huán)境也較為復雜,不穩(wěn)定、不確定因素較多,加之市場自身缺乏熱點,投資者心態(tài)趨于謹慎。一是外圍市場近期波動較大,美國紐約商品交易所原油期貨價格和布倫特原油期貨價格均創(chuàng)十一年來新低,同時,歐美股市普遍下跌;二是市場對美聯(lián)儲持續(xù)加息預期強烈;三是對于匯市未來走勢,市場大多預期人民幣將繼續(xù)貶值,增加資金外流壓力,甚至擔憂維持匯率穩(wěn)定將改變目前寬松的貨幣政策導向,導致人民幣對美元匯率快速下降,年以來四個交易日中間價累計貶值達1.09%;四是市場前期持續(xù)上漲后回調(diào)壓力加大,而剛剛實施的熔斷機制未能發(fā)揮預期的效果,客觀上起到了助跌的作用。

  事實上,回顧熔斷機制推出的過程,是在年中股市異常波動期間,各方為解決問題開出的應急藥方之一,監(jiān)管部門采納這一建議,本意是為市場提供“冷靜期”,避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策,抑制程序化交易的'助漲助跌效應,為應對風險提供應急處置時間。為推出措施,監(jiān)管部門進行設計論證并公開征求了意見,對收到的多條意見和建議反復研究,并就市場呼聲較高的問題進行了規(guī)則修改。但從實際操作效果來看卻在兩個交易日連續(xù)觸發(fā)兩檔熔斷。對此,應該看到,引入指數(shù)熔斷機制是一項全新的制度,在我國還沒有經(jīng)驗,市場對新規(guī)則有一個逐步調(diào)整適應的過程,

  海外市場熔斷機制的引入和實施也經(jīng)歷了逐步探索、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整,例如,美國市場1987年發(fā)生股災后引入了指數(shù)熔斷機制,后續(xù)調(diào)整過熔斷閾值、暫停交易的時間;發(fā)生“閃電 ”后引入個股熔斷機制。韓國市場在保留已有漲跌幅制度的情況下,在發(fā)生金融危機后,先后引入指數(shù)熔斷機制和個股熔斷機制;由于觸發(fā)次數(shù)較多,于2015年修訂了指數(shù)熔斷機制、漲跌幅限制。倫敦交易所每隔一定時間就會對個股熔斷的閾值進行評估和更新,如2015年1月富時100指數(shù)(FTSE 100)成分股的部分股票動態(tài)熔斷閾值由前一期的5%降為3%,靜態(tài)熔斷閾值由前一期的10%降為8%。

  對于投資者而言,1月8日,市場將再次回到?jīng)]有熔斷機制的時間,面對市場和政策變化更應客觀理性分析目前市場局勢。對于困擾市場的人民幣匯率問題,7日央行已經(jīng)表態(tài),人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎。而從A股本身的交易情況來看,中國證券報從機構處了解的交易數(shù)據(jù)顯示,目前不同類型投資者交易大體平衡,并未出現(xiàn)一邊倒凈賣出現(xiàn)象。公募基金、保險機構、券商自營、社?;鸷推髽I(yè)年金均為凈買入。7日,工、農(nóng)、中、建、招五大商業(yè)銀行代銷的偏股型基金凈贖回0.82億元,未出現(xiàn)大額贖回,加之公募基金今日凈買入19億元,表明公募基金尚未出現(xiàn)流動性危機。對此,投資者更應謹慎投資,避免盲目殺跌。

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股市熔斷暫停原因5

  上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所7日晚間宣布,為維護市場穩(wěn)定運行,經(jīng)中國證監(jiān)會批準,自1月8日起暫停實施指數(shù)熔斷機制。

  證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸就此表示,引入指數(shù)熔斷機制的主要目的是為市場提供“冷靜期”,避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策,保護投資者特別是中小投資者的合法權益;抑制程序化交易的助漲助跌效應; 為應對技術或操作風險提供應急處置時間。

  他說,熔斷機制不是市場大跌的主因,但從近兩次實際熔斷情況看,沒有達到預期效果,而熔斷機制又有一定“磁吸效應”,即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易,導致股指加速觸碰熔斷閾值,起了助跌的作用。權衡利弊,目前負面影響大于正面效應。因此,為維護市場穩(wěn)定,證監(jiān)會決定暫停熔斷機制。

  鄧舸說,引入熔斷機制是在股市異常波動發(fā)生以后,應各有關方面的呼吁開始啟動的,有關方案經(jīng)過了審慎的論證并向社會公開征求了意見。熔斷機制是一項全新的制度,在我國沒有經(jīng)驗,市場適應也要有一個過程,需要逐步探索、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整。

  他表示,下一步,證監(jiān)會將認真總結經(jīng)驗教訓,進一步組織有關方面研究改進方案,廣泛征求各方面意見,不斷完善相關機制。

【擴展閱讀】

  昨日,三家交易所發(fā)布通知,自1月8日起暫停實施指數(shù)熔斷。對此,筆者認為,三家交易所暫停實施指數(shù)熔斷的措施非常必要和及時,不僅有利于保護投資者的合法權益,而且也更有利于資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

  指數(shù)熔斷機制自今年1月1日起實施,目前已在兩個交易日連續(xù)觸發(fā)兩檔熔斷,引起市場熱議,有觀點把市場的下跌都歸罪于熔斷機制。

  筆者認為,這種觀點是對熔斷機制的誤解。熔斷機制成為了股市下跌的“替罪羊”。

  實際上,仔細分析來看,市場的下跌實際上是多因素疊加的結果。

  一是受人民幣兌美元(6.5887, -0.0025, -0.04%)匯率持續(xù)大幅下跌影響。20以來4個交易日,人民幣對美元匯率中間價連續(xù)調(diào)降,中間價累計貶值達1.09%。今日,人民幣即期匯率繼續(xù)大幅貶值。由于市場大多預期人民幣將繼續(xù)貶值,增加資金外流壓力,同時,市場預期寬松的貨幣政策導向可能會發(fā)生微調(diào)引發(fā)市場壓力加大。

  二是國際金融市場波動加大拖累國內(nèi)股市。昨日,歐美股市普遍下跌,美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌1.47%,標普500指數(shù)下跌1.31%;英國富時100指數(shù)下跌1.04%。亞太股市也普遍走低,國際油價創(chuàng)以來新低。

  三是市場對股指熔斷機制不適應。引入指數(shù)熔斷機制時一項全新的制度,在我國還沒有經(jīng)驗,市場對新的規(guī)則有一個逐步調(diào)整適應的過程,對熔斷機制下的市場運行方式不適應,容易產(chǎn)生較大的?!按盼?,即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易,導致股指觸碰熔斷閾值,這是熔斷機制本身固有的特征,境外實施熔斷機制的市場也存在這一情況。

  但目前我國市場以個人散戶為主,容易形成一致預期和羊群效應。

  因此,可以看出,股市的下跌是主要是由于內(nèi)部和外部因素的共振導致的。

  相信很多人都記得,去年6、7月份股市異常波動的時候,市場中對熔斷機制的呼聲非常高,為此,監(jiān)管層對熔斷機制的業(yè)務方案經(jīng)過了審慎的設計論證過程并公開征求了意見,對于收到的4800多條意見和建議反復研究,包括對與漲跌停板制度的銜接問題進行了多次論證,形成操作實施方案。

  當初引入指數(shù)熔斷機制的主要目的是為市場提供“冷靜期”,避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策,保護投資者特別是中小投資者的合法權益。

  從境外經(jīng)驗看,熔斷機制的引入不是一步到位的理想化過程,也沒有統(tǒng)一的做法,而是在實踐中逐步探索、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整。

  為此,滬深證券交易所和中金所[微博]暫停實施指數(shù)熔斷相關規(guī)定可謂非常及時,在前期探索實踐的基礎上,總結經(jīng)驗教訓,進一步組織有關方面研究改進方案,廣泛征求各方面意見,不斷完善相關機制。對于監(jiān)管層的這種發(fā)現(xiàn)問題,及時完善的做法,也是尊重市場的重要表現(xiàn)。

  筆者認為,熔斷機制的完善不是一步到位的,市場需要給這個新的制度更多完善的時間,只有這樣資本市場才能更加健康穩(wěn)定的發(fā)展。

[股市今起暫停熔斷]

股市熔斷暫停原因6

  股市熔斷暫停

  證監(jiān)會坦承:熔斷機制沒達到預期效果

  昨日,證監(jiān)會深夜發(fā)文,暫停指數(shù)熔斷,上交所、深交所以及中金所三大交易所于今日起暫停實施指數(shù)熔斷相關規(guī)定,

  證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸稱,引入指數(shù)熔斷機制的主要目的是為市場提供“冷靜期”,避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策,保護投資者特別是中小投資者的合法權益;抑制程序化交易的助漲助跌效應;為應對技術或操作風險提供應急處置時間。熔斷機制不是市場大跌的主因,但從近兩次實際熔斷情況看,沒有達到預期效果,而熔斷機制又有一定“磁吸效應”,即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易,導致股指加速觸碰熔斷閾值,起了助跌的作用。權衡利弊,目前負面影響大于正面效應。因此,為維護市場穩(wěn)定,證監(jiān)會決定暫停熔斷機制。

  鄧舸表示,引入熔斷機制是在股市異常波動發(fā)生以后,應各有關方面的呼吁開始啟動的`,有關方案經(jīng)過了審慎的論證并向社會公開征求了意見。熔斷機制是一項全新的制度,在我國沒有經(jīng)驗,市場適應也要有一個過程,需要逐步探索、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整。下一步,證監(jiān)會將認真總結經(jīng)驗教訓,進一步組織有關方面研究改進方案,廣泛征求各方面意見,不斷完善相關機制。

  滬深交易所在209月公布指數(shù)熔斷機制規(guī)則征求意見時曾表示,引入指數(shù)熔斷機制,是“為防范市場大幅波動風險”。證監(jiān)會在12月初的新聞發(fā)布會上,表示引入熔斷機制,目的是為市場在大幅波動時提供“冷靜期”。實踐結果卻與原來的預想相背離,僅僅實施了四天就宣告終結。

  資料顯示,證監(jiān)會主席肖鋼第一次公開提及熔斷,是在11月舉行的第四屆“上證法治論壇”上。彼時的一個背景是“光大烏龍指”事件引發(fā)各方對熔斷機制及交易取消機制的討論。談及熔斷機制時,他舉例稱,當交易出現(xiàn)特別異常情況時,如2分鐘內(nèi)股票暴漲5%,就要暫停交易10分鐘,有些交易需要取消,這在一些境外市場是普遍做法。

  另外,中國金融期貨交易所發(fā)布的通知中稱,《滬深300股指期貨合約》、《上證50股指期貨合約》和《中證500股指期貨合約》中的每日價格最大波動限制由“上一個交易日結算價的±7%”調(diào)整為“上一個交易日結算價的±10%”。

  監(jiān)管應對

  證監(jiān)會:出臺“減持規(guī)定”并不意味著“國家隊”將退出

  昨日中午,證監(jiān)會緊急發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,規(guī)定自1月9日起施行。根據(jù)新規(guī),上市公司大股東計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份,應當在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃。證監(jiān)會上市部相關負責人表示,按時間推算,2月份之前不會有大股東通過競價交易減持股份。

  規(guī)定明確,上市公司大股東在三個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù),不得超過公司股份總數(shù)的1%。若按證監(jiān)會至年6月底間統(tǒng)計的數(shù)據(jù)測算,大股東在滬深交易所集中競價減持的77%的股份將受到減持限制。

  在保障大股東、董監(jiān)高轉讓股份權利方面,減持規(guī)定明確大股東減持其通過二級市場買入的上市公司股份不受本次發(fā)布的規(guī)定限制。同時,規(guī)定還為大股東保留了大宗交易、協(xié)議轉讓等多種減持途徑。此外,規(guī)定還設置“防規(guī)避”條款,專門遏制相關主體通過協(xié)議轉讓“化整為零”、“曲線減持”;并區(qū)分不同情形,從證券交易所自律監(jiān)管和中國證監(jiān)會行政監(jiān)管兩個層面,明確了監(jiān)管措施和罰則,

  針對市場的猜測,證監(jiān)會還表示,出臺“減持規(guī)定”,并不意味著中國證券金融公司等“國家隊”即將退出,其穩(wěn)定市場的職能也不會發(fā)生改變。今后,證監(jiān)會將繼續(xù)把穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風險作為目標,全力做好相關工作。

  證監(jiān)會出臺的新規(guī)受到了部分市場人士的稱贊。英大證券首席分析師李大霄表示,不超過1%減持的措施將會非常有效,市場也將很快穩(wěn)定。李大霄甚至在自己的微博表示,嬰兒底2為3115點,3000點將是A股的地平線。

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股市熔斷暫停原因7

  關于股市熔斷暫停的利好淺析

  熔斷機制存在錯配 暫停有利于股市健康發(fā)展

  昨日,上交所、深交所及中金所發(fā)布通知,自1月8日起暫停實施指數(shù)熔斷,對此,筆者認為,三家交易所暫停實施指數(shù)熔斷機制的措施非常必要和及時,是對市場的尊重,不僅有利于保護投資者的合法權益,而且也更有利于資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

  指數(shù)熔斷機制自今年1月1日起實施,目前已在兩個交易日連續(xù)觸發(fā)兩檔熔斷,引起市場熱議,有觀點把市場的下跌都歸罪于熔斷機制。

  筆者認為,這種觀點是對熔斷機制的誤解。熔斷機制成為了股市下跌的“替罪羊”。

  實際上,仔細分析來看,市場的下跌實際上是多因素疊加的結果。

  一是受人民幣對美元匯率持續(xù)大幅下跌影響。20以來4個交易日,人民幣對美元匯率中間價連續(xù)調(diào)降,中間價累計貶值達1.09%。7日,人民幣即期匯率繼續(xù)大幅貶值。由于市場大多預期人民幣將繼續(xù)貶值,增加資金外流壓力,同時,市場預期寬松的貨幣政策導向可能會發(fā)生微調(diào)引發(fā)市場壓力加大。

  二是國際金融市場波動加大拖累國內(nèi)股市。昨日,歐美股市普遍下跌,美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌1.47%,標普500指數(shù)下跌1.31%;英國富時100指數(shù)下跌1.04%。亞太股市也普遍走低,國際油價創(chuàng)以來新低。

  三是市場對股指熔斷機制不適應。引入指數(shù)熔斷機制是一項全新的制度,在我國還沒有經(jīng)驗,市場對新的規(guī)則有一個逐步調(diào)整適應的過程。由于投資者對熔斷機制下的市場運行方式不適應,容易產(chǎn)生較大的“磁吸效應”,即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易,導致股指觸碰熔斷閾值,這是熔斷機制本身固有的特征。境外實施熔斷機制的市場也存在這一情況。

  但目前我國市場處于初級階段,對手盤不足,容易形成一致預期和羊群效應。目前出現(xiàn)的被放大的“磁吸效應”,主要是由于內(nèi)部和外部因素的`共振導致的。

  相信很多人都記得,去年6、7月份股市異常波動的時候,市場中對熔斷機制的呼聲非常高。為此,監(jiān)管層對熔斷機制的業(yè)務方案經(jīng)過了審慎的設計論證過程并公開征求了意見,對于收到的4800多條意見和建議反復研究,包括對與漲跌停板制度的銜接問題進行了多次論證,形成操作實施方案。

  當初引入指數(shù)熔斷機制的主要目的是為市場提供“冷靜期”,避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策,保護投資者特別是中小投資者的合法權益。

  從境外經(jīng)驗看,熔斷機制的引入不是一步到位的理想化過程,也沒有統(tǒng)一的做法,而是在實踐中逐步探索、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整。

  為此,滬深交易所和中金所暫停實施指數(shù)熔斷相關規(guī)定可謂非常及時。在前期探索實踐的基礎上,總結經(jīng)驗教訓,廣泛聽取市場意見建議,揚長避短,趨利避害,建立健全適合我國資本市場特點的熔斷機制。監(jiān)管層面對現(xiàn)實問題,及時采取措施,是尊重市場的表現(xiàn),值得點贊。

  筆者認為,熔斷機制的完善不是一步到位的,市場需要給這個新的制度更多完善的時間。只有這樣,才能促進資本市場更加健康穩(wěn)定的發(fā)展。

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