下面是范文網(wǎng)小編收集的企業(yè)重組方案3篇 公司重組方案，以供參考。
企業(yè)重組方案1
企業(yè)重組研究
摘要: 企業(yè)重組作為優(yōu)化資源配置的一種手段，一直是資本市場(chǎng)中令人關(guān)注的亙古不變的話題。尤其是20世紀(jì)90年代以來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，西方國(guó)家掀起了席卷全球的第五次兼并重組浪潮。中國(guó)企業(yè)兼并活動(dòng)也隨之迅速發(fā)展，目前，兼并重組已成為我國(guó)企業(yè)發(fā)展壯大、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重要戰(zhàn)略手段之一。隨著國(guó)有企業(yè)改革的進(jìn)一步深化,企業(yè)的兼并、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等活動(dòng)日益增加,企業(yè)重組成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的熱門話題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及國(guó)有企業(yè)的改革都與企業(yè)重組息息相關(guān)。因此,研究中國(guó)企業(yè)重組問題有著極其重要的現(xiàn)實(shí)意義和理論意義。那么,什么是企業(yè)重組?企業(yè)重組能否提高企業(yè)的效益?企業(yè)重組對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐有何啟示？本文圍繞著這些問題展開了研究。
關(guān)鍵詞:企業(yè)重組 問題研究 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)
一．企業(yè)重組的現(xiàn)狀分析
（一）舍本求末——無視商業(yè)準(zhǔn)則
管理層為了實(shí)現(xiàn)向市場(chǎng)“圈錢”的目的，漠視基本的商業(yè)準(zhǔn)則，目光只關(guān)注短期對(duì)外公布會(huì)計(jì)報(bào)表的粉飾，缺乏對(duì)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)發(fā)展的考慮。他們舍棄追求實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，希望僅靠資本市場(chǎng)的操作，無節(jié)制地放大財(cái)務(wù)桿杠來做大做強(qiáng)，使企業(yè)忽視重組過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制，內(nèi)部控制缺失，企業(yè)重組后未圍繞核心能力和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)來實(shí)施產(chǎn)業(yè)整合。上世紀(jì)在資本市場(chǎng)倒塌的德隆系、本世紀(jì)美國(guó)的“安然”，誘發(fā)對(duì)上市公司的內(nèi)部控制信心危機(jī)。
（二）缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃
決策層對(duì)重組戰(zhàn)略目標(biāo)模糊，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，使重組未能服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃。由于我國(guó)企業(yè)一般在面臨生存危機(jī)或是為了進(jìn)行資本運(yùn)作時(shí)才進(jìn)行重組，使企業(yè)重組多具有緊迫性、被動(dòng)性，重組前缺乏足夠的評(píng)估和準(zhǔn)備，這樣的重組難免步履艱難。那些ST上市公司為了逃避退市命運(yùn)，慌忙割肉重組，如2008年賣殼失敗的ST得亨，2009年4月再次啟動(dòng)資產(chǎn)重組，但終以“流產(chǎn)”告終。
（三）企業(yè)重組后內(nèi)部控制不力
企業(yè)重組后由于內(nèi)部管理接棒乏力，內(nèi)部控制處于弱勢(shì)。重組后不能盡快地完成公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整，整合資源，重組過程中內(nèi)部控制執(zhí)行力乏力。企業(yè)在資產(chǎn)重組后，陷入被重組企業(yè)的管理泥潭中，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)矛盾與沖突，抵消乃至失去聯(lián)合重組帶來的種種優(yōu)勢(shì)，出現(xiàn)1十1<2的不正?，F(xiàn)象。TCL并購湯姆遜后，由于執(zhí)行力不足，TCL的經(jīng)營(yíng)理念無法在TTE的歐洲平臺(tái)上施展，TCL沒能在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)兩企業(yè)的技術(shù)整合和管理整合，致使TCL為這次并購付出了巨額成本。
（四）目標(biāo)定位脫離實(shí)際
中國(guó)許多民營(yíng)企業(yè)將資產(chǎn)重組等同于規(guī)模擴(kuò)張，“盲目求太”，重組前后缺乏對(duì)市場(chǎng)和自身財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、全面的收集和分析，重組目標(biāo)一開始脫離現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，背離了企業(yè)正常成長(zhǎng)的邏輯。1996年上海輪胎的銷售收入只有40個(gè)億，1997年在輪胎市場(chǎng)蕭條的背景下竟然希望通過資產(chǎn)重組在2000年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值100億元的戰(zhàn)略目標(biāo)。結(jié)果一系列并購，全部以巨大的虧損而告終。
（五）缺乏有效溝通
由于缺乏保證信息有效溝通的內(nèi)部控制機(jī)制，致使企業(yè)內(nèi)部對(duì)重組目標(biāo)不明確，執(zhí)行乏力，反映遲緩，重組沒能得到相關(guān)群體的充分配合。當(dāng)企業(yè)面臨公眾信用危機(jī)時(shí)，企業(yè)缺少危機(jī)響應(yīng)和處理的機(jī)制，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)外交困，自亂陣腳。
二、企業(yè)重組的方式
我國(guó)國(guó)有企業(yè)企業(yè)重組主體主要由兩個(gè),一個(gè)是政府,另一個(gè)是企業(yè)。根據(jù)主體的作用不同,可以將企業(yè)重組分為政府主導(dǎo)的企業(yè)重組和企業(yè)主導(dǎo)的企業(yè)重組。
（一）政府主導(dǎo)的企業(yè)重組,即行政劃撥。
行政劃撥就是靠政府的行政手段來實(shí)現(xiàn)企業(yè)重組。行政劃撥是一種非常重要的方式。從理論上講,政府以行政手段對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行重組是力所應(yīng)當(dāng)?shù)?因?yàn)閲?guó)有經(jīng)濟(jì)屬于國(guó)家,所有者是一元化的,因而可以進(jìn)行行政劃撥。即使是成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家,也不乏政府對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行行政性重組的事例。如歐洲客車公司,它是通過英、法兩國(guó)政府以行政手段,將國(guó)有的AerosPatn公司和Bar公司合并為空客公司,從而締造一個(gè)可以同波音公司競(jìng)爭(zhēng)的大型企業(yè)。由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,重組往往是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰力量的結(jié)果,但自發(fā)重組可能是一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的緩慢過程,對(duì)于在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)的國(guó)家來說,漫長(zhǎng)的自發(fā)重組無異于投降認(rèn)輸。
中國(guó)的問題是,政府部門進(jìn)行的重組方案,有時(shí)不是從企業(yè)效益出發(fā),而是從其他目標(biāo)出發(fā)。例如,政府可能出于社會(huì)穩(wěn)定的目標(biāo),將高負(fù)債的虧損企業(yè)的包袱甩給好企業(yè),造成贏利企業(yè)也變?yōu)樘潛p企業(yè)。另一個(gè)問題是如何處理
重組企業(yè)各自利益問題。十幾年來,國(guó)有企業(yè)改革的基本軌跡是允許剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)為各部門及企業(yè)分享,這個(gè)措施一方面調(diào)動(dòng)了企業(yè)的積極性,另一方面也形成了各自的利益格局。如果行政性企業(yè)重組觸動(dòng)到這個(gè)利益格局,就會(huì)遇到強(qiáng)大的阻力。這樣,即使硬性的將很多企業(yè)組合在一起,形成一個(gè)足夠大的公司,企業(yè)可能已經(jīng)失去活性,企業(yè)重組也就失去了意義。
（二）企業(yè)主導(dǎo)的企業(yè)重組,即市場(chǎng)交易。
市場(chǎng)交易就是通過市場(chǎng)的方式進(jìn)行企業(yè)重組。本文根據(jù)我國(guó)上市公司企業(yè)重組的實(shí)踐,將企業(yè)重組根據(jù)重組目的不同分為四大方式,即擴(kuò)張式企業(yè)重組、收縮式企業(yè)重組、控制權(quán)轉(zhuǎn)移式企業(yè)重組和內(nèi)部重整式企業(yè)重組。
1.擴(kuò)張式企業(yè)重組
擴(kuò)張式企業(yè)重組通常指擴(kuò)大套司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模的一大類重組行為。包括:
購買資產(chǎn)。即購買房地產(chǎn)、債權(quán)、業(yè)務(wù)部門、生產(chǎn)線、商標(biāo)等有形或無形的資產(chǎn)。收購資產(chǎn)的特點(diǎn)在于收購方不必承擔(dān)與該部分資產(chǎn)有關(guān)聯(lián)的債務(wù)和義務(wù)。以多角化發(fā)展為目標(biāo)的擴(kuò)張通常不采取收購資產(chǎn)而大都采取收購公司的方式來進(jìn)行,因?yàn)槿狈τ行ЫM織的資產(chǎn)通常并不能為公司帶來新的核心能力。收購公司。收購公司通常指獲取目標(biāo)公司全部股權(quán),使其成為全資子公司或者獲取大部分股權(quán)處于絕對(duì)控股或相對(duì)控股地位的重組行為。購買公司不僅獲得公司的產(chǎn)權(quán)與相應(yīng)的法人財(cái)產(chǎn),同時(shí)也是所有因契約而產(chǎn)生的權(quán)利和義務(wù)的轉(zhuǎn)讓。因此收購公司可以獲得目標(biāo)公司擁有的某些專有權(quán)利如專營(yíng)權(quán)、經(jīng)營(yíng)特許權(quán)等,更能快速地獲得由公司的特有組織資本而產(chǎn)生的核心能力。收購股份。一般指不獲取目標(biāo)公司控制權(quán)的股
權(quán)收購行為,只處于參股地位。收購股份通常是試探性的多角化經(jīng)營(yíng)的開始和策略性的投資?；蚴菫榱藦?qiáng)化與上、下游企業(yè)之間的協(xié)作關(guān)聯(lián),如參股原材料供應(yīng)商以求保證原材料供應(yīng)的及時(shí)和價(jià)格優(yōu)惠,參股經(jīng)銷商以求產(chǎn)品銷售的順暢、貨款回收的及時(shí)。合資或聯(lián)營(yíng)組建子公司。公司在考慮如何將必要的資源與能力組織在一起從而能在其選擇的產(chǎn)品市場(chǎng)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候,通常有三種選擇,即內(nèi)部開發(fā)、收購以及合資。對(duì)于那些缺少某些特定能力或者資源的公司來說,合資或聯(lián)營(yíng)可以作為合作戰(zhàn)略的最基本手段,它可以將公司與其他具有互補(bǔ)技能和資源的合作伙伴聯(lián)系起來,獲得共同的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司的合并。這是指兩家以上的公司結(jié)合成一家公司,原有會(huì)司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)利義務(wù)由新設(shè)或存續(xù)的公司承擔(dān)。我國(guó)《公司法》界定了兩種形式的合并:吸收合并和新設(shè)合并。從本質(zhì)上講這兩種形式的合并并沒有太大的不同,唯一的區(qū)別在于公司名稱變與不變。公司合并的目的是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略伙伴之間的一體化,進(jìn)行資源、技能的互補(bǔ),從而形成更強(qiáng)、范圍更廣的公司核心能力,提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí),公司合并還可以減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
2.收縮式企業(yè)重組
收縮式企業(yè)重組活動(dòng),包括:(1)部分經(jīng)營(yíng)性或非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離,其中非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離同中國(guó)過去“大而全”、“小而全”的企業(yè)組織有關(guān);(2)子公司股權(quán)剝離;(3)公司股份回購縮股。收縮式重組僅僅限于單純的資產(chǎn)或股權(quán)剝離與回購,資產(chǎn)置換不考慮在內(nèi),控制權(quán)轉(zhuǎn)移類型的公司剝離資產(chǎn)的行為同樣視為該種重組的完整部分,不計(jì)入收縮式重組。資產(chǎn)出售或剝離,公司將其擁有的某些子公司、部門、產(chǎn)品生產(chǎn)線、固定資產(chǎn)等出售給其他的經(jīng)濟(jì)主體。由于出售這些資產(chǎn)可以獲得現(xiàn)金回報(bào),因此從某種意義上來講,資產(chǎn)剝離并未減小資產(chǎn)的規(guī)模,而只是公司資產(chǎn)形式的轉(zhuǎn)化,即從實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣資產(chǎn)。
3.控制權(quán)轉(zhuǎn)移式企業(yè)重組
控制權(quán)轉(zhuǎn)移式企業(yè)重組,是指公司控股權(quán)的轉(zhuǎn)移,即原第一大股東放棄控股權(quán),新的企業(yè)主體以凈資產(chǎn)溢價(jià)方式有償取得目標(biāo)公司控制權(quán)或在政府干預(yù)下無償獲得國(guó)家股從而取得控股股東地位,包括原非控股股東轉(zhuǎn)為控股股東。完整的控制權(quán)轉(zhuǎn)移是由兩個(gè)交易過程構(gòu)成的:一是收購上市公司控股權(quán),二是上市公司反向收購新的控股股東的資產(chǎn)。中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移活動(dòng)較為復(fù)雜。從股權(quán)轉(zhuǎn)移是否有明確的支付價(jià)格分類,有控股股東所持股權(quán)無償劃撥和股權(quán)收購兩種類型;從收購主體分類,有民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)收購上市公司控股股權(quán);從收購方式分類,有國(guó)有股或法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓和二級(jí)市場(chǎng)收購。常見的公司控股權(quán)及控制權(quán)的轉(zhuǎn)移方式有以下幾種:
股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓。即股權(quán)的出讓與受讓雙方不通過交易所系統(tǒng)集合競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行買賣,而是通過面對(duì)面的談判方式,在交易所外進(jìn)行交易,因而通常稱之為場(chǎng)外交易。這些交易往往出于一些特定的目的,如引入戰(zhàn)略合作者,被有較強(qiáng)實(shí)力的對(duì)手善意收購等。我國(guó)的資本市場(chǎng),場(chǎng)外協(xié)議轉(zhuǎn)讓案例產(chǎn)生的主要原因在于證券市場(chǎng)中處于控股地位的大量非流通股的存在。
公司股權(quán)托管和公司托管。公司股東將其持有的股權(quán)以契約的形式,在一定條件和期限內(nèi)委托給其它法人或自然人,由其代為行使對(duì)公司的表決權(quán)。當(dāng)委托人為公司的控股股東時(shí),公司股權(quán)托管就演化為公司的控制權(quán)托管,使受托人介入公司的管理和運(yùn)作,成為整個(gè)公司的托管。
表決權(quán)信托與委托書收購。表決權(quán)信托就是許多分散股東集合在一起設(shè)定信托,將自己擁有的表決權(quán)集中于受托人。使受托人可以通過集中原本分散的股權(quán)來實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制。委托書收購是一種中小股東影響和控制公司的方法。在股權(quán)
結(jié)構(gòu)相對(duì)分散的公司里,中小股東可以通過征集其它股東的委托書來召集臨時(shí)股東大會(huì)并達(dá)到改組公司董事會(huì)控制公司的目的。
股份回購。套司或是用現(xiàn)金或是以債權(quán)換股權(quán)或是優(yōu)先股換普通股的方式購回其流通在外的股票。這樣會(huì)導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化,由于公司股本縮減,而控股大股東的股權(quán)沒有發(fā)生改變,因而原有大股東的控股地位得到強(qiáng)化。我國(guó)《公司法》對(duì)上市公司回購股份有著較為嚴(yán)格的限制,只有在注稍股本或與其他公司合并時(shí)方能購回發(fā)行在外的股票,并須及時(shí)變更登記和公告。
交叉控股。交叉控股是母子公司之間互相持有絕對(duì)控股權(quán)或相對(duì)拉股,使母子公司之間可以互相控制運(yùn)作。交叉拉股產(chǎn)生的原因是母公司增資擴(kuò)股時(shí),子公司收購母公司新增發(fā)的股份。我國(guó)((公司法》規(guī)定,一般會(huì)司對(duì)外投資不得超過凈資產(chǎn)的50%,這在一定程度上限制了母子公司間的交叉控股,但亦可以通過多層的逐級(jí)控股方式迂回地達(dá)到交叉控股的目的。交叉控股的一大特點(diǎn)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)模糊化,找不到最終控股大股東,公司的管理人員取代公司所有者成為公司的主宰,形成內(nèi)部人控制。
4.內(nèi)部重整式企業(yè)重組
內(nèi)部業(yè)務(wù)重整式企業(yè)重組是指重整公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。公司重整主營(yíng)業(yè)務(wù),包括部分資產(chǎn)置入與置出和整體資產(chǎn)置入與置出。部分資產(chǎn)置入與置出即部分資產(chǎn)置換,方法是:交易雙方(通常是關(guān)聯(lián)方,即控股公司和重組目標(biāo)公司)將經(jīng)過評(píng)估的資產(chǎn)進(jìn)行等值置換,控股公司置入的資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),被重組公司置出的則是劣質(zhì)資產(chǎn)。整體資產(chǎn)置入與置出即整體資產(chǎn)置換,通常發(fā)生在控制權(quán)轉(zhuǎn)移類型的公司重組中,或公司主營(yíng)業(yè)務(wù)無以維系的公司中。
資產(chǎn)置換。這是指公司重組中為了使資產(chǎn)處于最佳配置狀態(tài),獲取最大收
益或出于其他目的而對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)類進(jìn)行交換。由于某種原因,公司一些非核心資產(chǎn),效率低下,降低了企業(yè)的整體盈利能力,而這些資產(chǎn)卻又是另一企業(yè)所急需的。雙方通過資產(chǎn)置換能夠獲得與自己核心能力相協(xié)調(diào)的、相匹配的資產(chǎn)。這一過程應(yīng)是一個(gè)互利的雙贏過程,而時(shí)下國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上頻頻出現(xiàn)的所謂資產(chǎn)置換,往往是在政府行為的推動(dòng)下,旨在買“殼”或借“殼”的一種關(guān)聯(lián)交易行為。在交易過程中,往往是不等價(jià)的。
三、企業(yè)重組的意義
經(jīng)過20多年的經(jīng)濟(jì)體制改革,我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的微觀基拙得到了很大的完善。但是,隨著改革的日益深入,新舊經(jīng)濟(jì)體制的沖突越來越尖銳,特別表現(xiàn)在國(guó)有企業(yè)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不適應(yīng),國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)整體上效益下降,虧損增加現(xiàn)象。如何促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)有效運(yùn)營(yíng),改變國(guó)有企業(yè)這種越來越困難的局面,成為大家普遍關(guān)注的問題。目前,越來越多的人主張加速企業(yè)重組,從而重塑社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)。
(一)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要企業(yè)重組
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不合理主要表現(xiàn)在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)加工業(yè)和新一代支柱產(chǎn)業(yè)“兩頭小,中間大”的不合理格局上:一是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的支撐力小。盡管近年來,我國(guó)對(duì)能源、原材料、運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施加大了投入力度,某些方面的矛盾有些緩解。但從目前情況看,基拙工業(yè)總體上仍不能滿足整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的需求。二是以輕紡為主體的傳統(tǒng)加工工業(yè)能力過大,素質(zhì)低。80年代以來,傳統(tǒng)加工工業(yè)生產(chǎn)能力迅猛擴(kuò)大,但這種迅速增長(zhǎng)是一種低水平的擴(kuò)張,引起傳統(tǒng)加工工業(yè)在國(guó)內(nèi)市
場(chǎng)陷入嚴(yán)重飽和狀態(tài)。三是新一代支柱產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)力小。我國(guó)新一代支柱產(chǎn)業(yè)和先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)還比較弱小,不能滿足日益增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)需要和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的要求。我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在工業(yè)總產(chǎn)值中所占比重也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。由此可見,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨著加強(qiáng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、改造傳統(tǒng)加工業(yè)、振興新一代支柱產(chǎn)業(yè)的艱巨任務(wù)。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),有兩種方法。一是增量調(diào)整為主的外延式擴(kuò)張。增量投入一般見效較快,但是,增量投入有很大的局限性。一方面,增量投入往往通過向短線加大投資來調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)的不合理,從而忽視長(zhǎng)線生產(chǎn)力的培養(yǎng),這樣會(huì)帶來資源的極大浪費(fèi);另一方面,靠增量投入這種方式調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),國(guó)家必須有大量的投入。我國(guó)增量投入主要是財(cái)政和銀行,財(cái)政現(xiàn)在被巨大的財(cái)政赤字所困擾,銀行被龐大的不良債務(wù)所困擾,因而用增量投入解決結(jié)構(gòu)不合理是不可能的。二是存量調(diào)整為主的內(nèi)涵式發(fā)展,即企業(yè)重組。我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)中現(xiàn)在僅有1/3的效益比較好,大量的國(guó)有資產(chǎn)被閑置或低效益使用。尤其是,這部分存量資產(chǎn)中有很大一部分是變現(xiàn)能力很強(qiáng)的資產(chǎn),也需要靠存量調(diào)整來解決。以存量調(diào)整為主,推動(dòng)資產(chǎn)向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)轉(zhuǎn)移,不僅可以大大提高現(xiàn)有的資產(chǎn)利用率,而且也可以帶動(dòng)增量投入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化?？看媪空{(diào)整解決結(jié)構(gòu)調(diào)整問題,就是企業(yè)重組問題。因而,從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度看,企業(yè)重組是極其重要的。
(二)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要企業(yè)重組
企業(yè)重組是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)新的推動(dòng)力。改革開放以來,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)歷了財(cái)政推動(dòng),銀行推動(dòng),到目前轉(zhuǎn)向以資本市場(chǎng)為主的企業(yè)重組推動(dòng),清華大學(xué)魏杰教授稱之為三級(jí)火箭推動(dòng)。
從1978年到1986年,這段時(shí)間的改革與發(fā)展主要靠財(cái)政推動(dòng),財(cái)政是第一級(jí)火箭。這一期間,我國(guó)進(jìn)行了價(jià)格改革。放開價(jià)格后,企業(yè)承受不了生產(chǎn)資料漲價(jià),居民承受不了消費(fèi)品漲價(jià),結(jié)果都靠財(cái)政補(bǔ)貼。當(dāng)時(shí)企業(yè)改革先后進(jìn)行了放權(quán)讓利和承包制,最后企業(yè)少繳的利稅部分都靠財(cái)政補(bǔ)貼。財(cái)政作為我國(guó)改革開放的第一級(jí)火箭推動(dòng)器,起了很大的作用,但也造成巨額的財(cái)政赤字?！傲濉?、“七五”、“八五”期間財(cái)政赤字逐年增加。同時(shí),財(cái)政用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的支出大幅下降。真正用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)僅占支出10%左右,財(cái)政推動(dòng)力作用的效果逐漸減弱。從1987年至1994年,銀行成為我國(guó)改革的第二級(jí)火箭。這段時(shí)間各種經(jīng)濟(jì)成分的發(fā)展多靠銀行。我國(guó)在1987年進(jìn)行了“撥改貨”改革,銀行成了主要的資金投入者。我國(guó)的國(guó)有企業(yè)1987年負(fù)債率還不到20%,目前負(fù)債率平均在80%以上,國(guó)有企業(yè)的債務(wù)急劇增加。這段期間,中國(guó)的改革與發(fā)展主要靠銀行推動(dòng),但是,銀行也形成了巨大的不良債務(wù)。如果再靠銀行貨款推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,一旦出現(xiàn)支付危機(jī),金融制度就要崩潰。因此,需要尋找推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第三級(jí)火箭。第三級(jí)火箭,就是企業(yè)重組。在目前,我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)中有1/3是閑置的,1/3是低效益使用的,因而,我國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)很大一部分實(shí)際上沒有充分利用起來。如果通過企業(yè)重組,將這一部分資產(chǎn)充分利用起來,中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。因此,企業(yè)重組是尋找一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力的需要。
(三)國(guó)有企業(yè)改革需要企業(yè)重組
我國(guó)的國(guó)有企業(yè)改革如今已到了關(guān)鍵時(shí)刻。國(guó)有企業(yè)改革能否求得根本性的突破關(guān)系著我國(guó)未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r,是我國(guó)改革進(jìn)程中極為關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié)。企業(yè)重組對(duì)推動(dòng)我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革有極其重要的作用,主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
首先,企業(yè)重組可以提高我國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)國(guó)有企業(yè)數(shù)量很多,但主要以中小企業(yè)為主,有時(shí)比較分散,難以形成規(guī)模經(jīng)濟(jì),因此很難參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。通過
企業(yè)重組,可以將企業(yè)的優(yōu)勢(shì)集中起來,形成一定數(shù)量的企業(yè)集團(tuán),從而增強(qiáng)國(guó)有業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。這里需要注意的是,雖然企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大可以提高競(jìng)爭(zhēng)能力,但是追求盲目的規(guī)模擴(kuò)張對(duì)企業(yè)發(fā)展也是無益的。并且,隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大,將會(huì)產(chǎn)生行業(yè)壟斷問題,這也不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。對(duì)于這些問題,本文在后面將進(jìn)行較詳細(xì)的闡述。
其次,企業(yè)重組可以提高企業(yè)的融資能力。國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展都需要尋找新的資金來源。國(guó)有企業(yè)不能再像傳統(tǒng)那樣僅靠財(cái)政撥款和銀行貨款來發(fā)展普遍關(guān)注的問題。目前,越來越多的人主張加速企業(yè)重組,從而重塑社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)。
綜上所述，企業(yè)重組作為優(yōu)化資源配置的一種手段，一直是資本市場(chǎng)中令人關(guān)注的亙古不變的話題。尤其是20世紀(jì)90年代以來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，西方國(guó)家掀起了席卷全球的第五次兼并重組浪潮。中國(guó)企業(yè)兼并活動(dòng)也隨之迅速發(fā)展，目前，兼并重組已成為我國(guó)企業(yè)發(fā)展壯大、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重要戰(zhàn)略手段之一。因而，本文的研究對(duì)于我國(guó)今后國(guó)有企業(yè)重組的理論與實(shí)踐具有非常重要的意義。黨的十六大以來，尤其是十六屆四中全會(huì)以后，明確提出了構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的歷史任務(wù)。“民主法治、公平正義、誠信友愛、充滿活力、安定有序、人與自然和諧相處”是這一社會(huì)的總體特征。當(dāng)前我國(guó)改革與發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)體制深刻變革，社會(huì)結(jié)構(gòu)深刻變動(dòng)，利益格局深刻調(diào)整，思想觀念深刻變化，這一空前的社會(huì)變革既給我國(guó)發(fā)展進(jìn)步帶來巨大活力，也使統(tǒng)籌兼顧各方面利益的任務(wù)變得更加艱巨而繁重。在此背景下進(jìn)行國(guó)有企業(yè)重組研究，必然具有其特殊意義。
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企業(yè)重組方案2
湖南卷煙工業(yè)重組后八優(yōu)勢(shì)
2006-11-02
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本網(wǎng)訊 8月下旬，國(guó)家煙草專賣局局長(zhǎng)姜成康在考察湖南煙草工業(yè)期間指出：湖南煙草工業(yè)在全行業(yè)具有舉足輕重的地位，長(zhǎng)沙、常德煙廠都是全行業(yè)的骨干企業(yè)，“白沙”和“芙蓉王”是全行業(yè)的重點(diǎn)骨干品牌，長(zhǎng)沙、常德煙廠的合并是真正意義上的更高層次、更高水平的聯(lián)合重組，是真正意義上的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，對(duì)整個(gè)行業(yè)都將產(chǎn)生重大影響。他還指出，湖南煙草工業(yè)要尋找新的更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，長(zhǎng)沙、常德兩廠目前的發(fā)展都還不錯(cuò)，但必須著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)，發(fā)展需要競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)需要更強(qiáng)的對(duì)手，這樣才會(huì)促進(jìn)實(shí)力的提升。他還希望湖南卷煙工業(yè)增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，立足全省，面向全國(guó)，走向世界。他要求我們要跳出長(zhǎng)沙.跳出常德，跳出湖南，在更大范圍尋找湖南卷煙工業(yè)的發(fā)展。他明確要求湖南煙草工業(yè)認(rèn)真落實(shí)好國(guó)辦發(fā)57號(hào)文件所提出的各項(xiàng)改革措施，精心組織卷煙工業(yè)企業(yè)的合并重組，努力實(shí)現(xiàn)由大變強(qiáng)的目標(biāo)。
湖南省委、省政府也高度關(guān)注和重視湖南煙草工業(yè)的合并重組，在7月份就明確提出要加大資源整合力度，加快研究制訂改革制方案，“積極、主動(dòng)、穩(wěn)妥”推進(jìn)，力爭(zhēng)年內(nèi)整合完畢，新公司掛牌運(yùn)作。省委書記張春賢強(qiáng)調(diào)：目前湖南卷煙工業(yè)聯(lián)合重組的條件已經(jīng)成熟，要立足于現(xiàn)有基礎(chǔ)，大力整合要要著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力，在國(guó)際上爭(zhēng)取一席之地。周伯華省長(zhǎng)對(duì)湖南煙草工業(yè)的下一步發(fā)展也同樣寄予了厚望。
湖南卷煙工業(yè)合并重組后將帶來八個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)：一是企業(yè)規(guī)模將迅速攀升至300萬大箱水平，位列行業(yè)第一。企業(yè)的擴(kuò)張力、影響力將大大增強(qiáng)，既可以有效增加湖南煙草工業(yè)對(duì)外聯(lián)合重組的吸引力，又能進(jìn)一步降低產(chǎn)品市場(chǎng)準(zhǔn)入的難度，為湖南煙草工業(yè)在“十一五”期間實(shí)現(xiàn)省內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模300萬大箱和總體品牌規(guī)模600萬大箱的目標(biāo)進(jìn)一步創(chuàng)造條件；二是可以通過統(tǒng)一的管理，實(shí)現(xiàn)兩廠資源的優(yōu)化配置，進(jìn)一步提高資源的有效利用率，實(shí)現(xiàn)全方位的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；三是有利于通過品牌整合，提高產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和品牌集中度，進(jìn)一步做大白沙和芙蓉王品牌，發(fā)揮品牌的組合優(yōu)勢(shì)，避免重復(fù)開發(fā)和同價(jià)位產(chǎn)品在市場(chǎng)上形成過度競(jìng)爭(zhēng)；四是有利于對(duì)兩廠現(xiàn)有的主要目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)行合理調(diào)整和優(yōu)化，形成湖南卷煙工業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷的整體合力，有效減少人、才、物的重復(fù)投入；五是有利于通過對(duì)兩廠技術(shù)中心的整合，實(shí)現(xiàn)技術(shù)資源的共享，進(jìn)一步發(fā)揮科研開發(fā)的優(yōu)勢(shì)；六是是有利于人員的合理流動(dòng)，更好地發(fā)揮人才資源優(yōu)勢(shì)；七是有利于更好地爭(zhēng)取行業(yè)和地方扶優(yōu)扶強(qiáng)政策的支持；八是有利于更好地發(fā)揮資金優(yōu)勢(shì)，有效地降低企業(yè)生產(chǎn)成本。
改革的大幕已經(jīng)開啟，常德卷煙廠要求員工要堅(jiān)守崗位，正確對(duì)待個(gè)人得失，服從組織調(diào)配，立足本職崗位盡職盡責(zé)地做好工作，積極支持改革、投身改革，以實(shí)際行動(dòng)踐行“兩個(gè)維護(hù)”，確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與企業(yè)改革達(dá)到“雙贏”目的。撫順石化公司重組后優(yōu)勢(shì)凸顯 2007/9/5/15:46 來源：改性塑料網(wǎng)
慧聰網(wǎng)塑料訊：中國(guó)石油撫順石化公司上市與未上市企業(yè)重組整合后，經(jīng)歷短短兩個(gè)多月的運(yùn)作，各項(xiàng)工作有序銜接，整體推進(jìn)，現(xiàn)已初步建立起新的工作秩序和工作流程。截至目前，撫順石化公司主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)保持較高水平，7月份 10套在運(yùn)化工裝置實(shí)現(xiàn)全面達(dá)標(biāo)，安全、環(huán)保、質(zhì)量等否決性指標(biāo)全部達(dá)到考核指標(biāo)，1至 7月份，實(shí)現(xiàn)銷售收入 億元.撫順石化公司堅(jiān)持生產(chǎn)安全穩(wěn)定與重組整合同步并進(jìn)的原則，進(jìn)一步理清了工作思路，理順了業(yè)務(wù)流程。重組整合后的撫順石化公司分為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、工建檢維、礦區(qū)服務(wù)、集體企業(yè)四大板塊。公司及時(shí)將重組整合的目的意義傳達(dá)到每名干部員工，公司領(lǐng)導(dǎo)深入基層，逐個(gè)單位地開展調(diào)研，認(rèn)真聽取來自基層單位、員工及離退休老領(lǐng)導(dǎo)等各方面意見和建議，及時(shí)向干部員工宣傳重組整合后企業(yè)統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)、資源共享有利于降低成本、提高效率、增加效益的好處，為形成公司干部員工緊密團(tuán)結(jié)、積極構(gòu)建和諧企業(yè)的良好氛圍起到了促進(jìn)作用。
重組整合期間，正值撫順石化公司裝置檢修改造及項(xiàng)目施工建設(shè)的黃金時(shí)期。按照年初生產(chǎn)計(jì)劃，撫順石化公司陸續(xù)對(duì)一些生產(chǎn)裝置進(jìn)行檢修。為了保證檢修質(zhì)量和效率，各生產(chǎn)廠和各部門密切配合，積極協(xié)調(diào)，事前都做了精心部署，制定了詳細(xì)方案。在檢修期間，各單位嚴(yán)格落實(shí)生產(chǎn)受控和檢修規(guī)程，不斷強(qiáng)化檢修工作全過程管理，有效保證了檢修質(zhì)量和效率。
原撫順石化兩個(gè)公司生產(chǎn)調(diào)度指揮系統(tǒng)統(tǒng)一運(yùn)行后，在較短時(shí)間內(nèi)完成了工作對(duì)接，保證了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作的連續(xù)性和正常秩序。每天的調(diào)度會(huì)議及每周的生產(chǎn)視頻會(huì)議正常運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)了全公司生產(chǎn)優(yōu)化、資源配置、裝置運(yùn)行的集中統(tǒng)一管理，上下游產(chǎn)業(yè)銜接更加緊密，改革的效率和效益初步顯現(xiàn)。在經(jīng)營(yíng)工作中 ,撫順石化公司組織了全面的市場(chǎng)調(diào)研和用戶走訪工作，穩(wěn)定老客戶，開發(fā)新用戶，暢通產(chǎn)品運(yùn)輸渠道，部分產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率有了新提高，撫順石化的整體優(yōu)勢(shì)和品牌形象有了較大增強(qiáng)和提升。
在撫順石化公司各項(xiàng)工作有序進(jìn)行的過程中，重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)再傳喜訊：800萬噸 /年常減壓蒸餾項(xiàng)目正按照控制點(diǎn)抓緊施工 ,目前現(xiàn)場(chǎng)樁基施工已基本完成 ,土建基礎(chǔ)工程全面展開；百萬噸乙烯項(xiàng)目近日在北京釣魚臺(tái)國(guó)賓館與國(guó)外專利商簽訂了技術(shù)引進(jìn)合同，完成了煉油裝置安評(píng)、環(huán)評(píng)、職業(yè)病危害預(yù)評(píng)價(jià)等前期工作。
目前，在撫順石化公司各部門密切配合及廣大干部員工的積極努力下，已順利完成了機(jī)關(guān)層面的整合工作，公司機(jī)關(guān)由原來的38個(gè)整合為27個(gè)，部門之間的職能界限更加清晰，分工更加明確。下一階段，撫順石化公司將積極推進(jìn)“千萬噸煉油、百萬噸乙烯”工程建設(shè)，沖刺后 4個(gè)月，力爭(zhēng)圓滿完成全年業(yè)績(jī)目標(biāo)。
企業(yè)重組
求助編輯百科名片
企業(yè)重組，是對(duì)企業(yè)的資金、資產(chǎn)、勞動(dòng)力、技術(shù)、管理等要素進(jìn)行重新配置，構(gòu)建新的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，使企業(yè)在變化中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的過程。企業(yè)重組貫穿于企業(yè)發(fā)展的每一個(gè)階段。目錄
企業(yè)重組
企業(yè)重組的模式
企業(yè)重組實(shí)施思路
企業(yè)重組流程（BRP）
（一）主要重組流程范圍
（二）企業(yè)重組流程的三個(gè)階段 企業(yè)重組方式
1、合并（Consolidation）
2、兼并（Merger）
3、收購（Acquisition）
4、接管或接收（Takeover）
5、標(biāo)購（Tenderoff）
6、剝離
7、售賣
8、分立
9、破產(chǎn)
企業(yè)重組的分類
(一)按重組的方式劃分
(二)按重組的內(nèi)容劃分
(三)按企業(yè)重組的具體項(xiàng)目劃分 價(jià)值來源分析
重組發(fā)展趨勢(shì)
重組創(chuàng)新模式
1．股權(quán)托管
2．MBO（管理層收購）
3．LBO（杠桿收購）
企業(yè)重組可選方案的具體實(shí)施
方案一：經(jīng)營(yíng)性重組
方案二：資本重組 企業(yè)重組
企業(yè)重組的模式
企業(yè)重組實(shí)施思路
企業(yè)重組流程（BRP）
（一）主要重組流程范圍
（二）企業(yè)重組流程的三個(gè)階段 企業(yè)重組方式
1、合并（Consolidation）
2、兼并（Merger）
3、收購（Acquisition）
4、接管或接收（Takeover）
5、標(biāo)購（Tenderoff）
6、剝離
7、售賣
8、分立
9、破產(chǎn)
企業(yè)重組的分類
(一)按重組的方式劃分
(二)按重組的內(nèi)容劃分
(三)按企業(yè)重組的具體項(xiàng)目劃分 價(jià)值來源分析
重組發(fā)展趨勢(shì)
重組創(chuàng)新模式
1．股權(quán)托管
2．MBO（管理層收購）
3．LBO（杠桿收購）企業(yè)重組可選方案的具體實(shí)施
方案一：經(jīng)營(yíng)性重組
方案二：資本重組 展開
編輯本段企業(yè)重組
企業(yè)是各種生產(chǎn)要素的有機(jī)組合。企業(yè)的功能在于把各種各樣的生產(chǎn)要素進(jìn)行最佳組合，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和利用。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的市場(chǎng)需求和生產(chǎn)要素是不斷變化的
企業(yè)重組，特別是在科學(xué)技術(shù)突飛猛進(jìn)、經(jīng)濟(jì)日益全球化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下 ,企業(yè)生存的內(nèi)外環(huán)境的變動(dòng)趨于加快，企業(yè)要在這種變動(dòng)的環(huán)境中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就必須不斷地及時(shí)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)力要素再組合，企業(yè)重組就是要素再組合的一種手段。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展最有意義的是建立在企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力基礎(chǔ)之上的持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是企業(yè)盈利能力的根本保證，沒有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)連基本的生存都得不到保證，更談不上發(fā)展。所以，通過企業(yè)內(nèi)部各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和管理組織的重新組合以及通過從企業(yè)外部獲得企業(yè)發(fā)展所需要的各種資源和專長(zhǎng)，培育和發(fā)展企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是企業(yè)重組的最終目的。
企業(yè)重組的模式
企業(yè)重組一般有業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、股權(quán)重組、人員重組、管理體制重組等模式.(1)業(yè)務(wù)重組：是指對(duì)被改組企業(yè)的業(yè)務(wù)進(jìn)行劃分從而決定哪一部分業(yè)務(wù)進(jìn)
企業(yè)重組
入上市公司業(yè)務(wù)的行為.它是企業(yè)重組的基礎(chǔ),是其重組的前提.重組時(shí)著重劃分經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)和非經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù) 盈利性業(yè)務(wù)和非盈利性業(yè)務(wù) 主營(yíng)業(yè)務(wù)和非主營(yíng)業(yè)務(wù),然后把經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)和贏利性業(yè)務(wù)納入上市公司業(yè)務(wù),剝離非經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)和非盈利性業(yè)務(wù).(2)資產(chǎn)重組：是指對(duì)重組企業(yè)一定范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分析 整合和優(yōu)化組合的活動(dòng).它是企業(yè)重組的核心.(3)債務(wù)重組：即負(fù)債重組，是指企業(yè)的負(fù)債通過債務(wù)人負(fù)債責(zé)任轉(zhuǎn)移和負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)等方式進(jìn)行重組的行為
(4)股權(quán)重組：是指對(duì)企業(yè)股權(quán)進(jìn)行調(diào)整的行為.它與其他重組相互關(guān)聯(lián),甚至同步進(jìn)行,比如債務(wù)重組時(shí)債轉(zhuǎn)股.(5)人員重組,是指通過減員增效,優(yōu)化勞動(dòng)組合,提高勞動(dòng)生產(chǎn)效率的行為.(6)管理體制重組,是指修訂管理制度,完善企業(yè)管理體制,以適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度要求的行為.企業(yè)重組實(shí)施思路
分析企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境
公司產(chǎn)業(yè)重組設(shè)計(jì)
公司組織重組設(shè)計(jì)
編輯本段企業(yè)重組流程（BRP）
（一）主要重組流程范圍
功能內(nèi)流程重組：即對(duì)職能內(nèi)部的流程進(jìn)行重組。在舊體制下，各職能部門
企業(yè)重組
機(jī)構(gòu)重疊、中間層次多，而這些中間管理層一般只執(zhí)行一些非增值性的統(tǒng)計(jì)、匯總、填表等工作，ERP系統(tǒng)完全可以取而代之。BPR就是要取消中間管理層，使每項(xiàng)職能從頭至尾只有一個(gè)職能機(jī)構(gòu)來管理，做到機(jī)構(gòu)不重疊、業(yè)務(wù)不重復(fù)。
功能間的BPR：在企業(yè)范圍內(nèi)打破部門的界限，進(jìn)行跨越多個(gè)職能部門邊界的業(yè)務(wù)流程重組，實(shí)行流程團(tuán)隊(duì)管理。流程團(tuán)隊(duì)將各部門人員組合在一起，使許多工作可平行處理，從而能大幅度縮短工作周期。這種組織結(jié)構(gòu)靈活機(jī)動(dòng)，適應(yīng)性強(qiáng)。
企業(yè)間的BPR：是指發(fā)生在2個(gè)以上企業(yè)之間的業(yè)務(wù)重組實(shí)現(xiàn)了對(duì)整個(gè)供銷鏈的有效管理，縮短了生產(chǎn)周期、定貨周期和銷售周期，簡(jiǎn)化了工作流程，減少了非增殖成本。這類BPR是目前業(yè)務(wù)流程重組的最高層次，也是重組的最終目標(biāo)。
（二）企業(yè)重組流程的三個(gè)階段
（1）首先是項(xiàng)目的初始階段。這時(shí)應(yīng)明確項(xiàng)目的內(nèi)涵及意義，并組成項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。將需要改進(jìn)的流程與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果如提高利潤(rùn)率、降低成本等直接聯(lián)系起來，使企業(yè)認(rèn)識(shí)到改進(jìn)流程
企業(yè)重組 的意義。明確流程的起點(diǎn)與終點(diǎn)，以及改造完后應(yīng)達(dá)成的目標(biāo)，即理想的狀態(tài)是什么。在這個(gè)階段，還應(yīng)組成由管理層及各相關(guān)部門成員構(gòu)成的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，必要時(shí)可請(qǐng)專家提供幫助。
（2）正式進(jìn)入流程的分析及設(shè)計(jì)階段。先對(duì)現(xiàn)有流程進(jìn)行分析，可采用頭腦風(fēng)暴法，列出現(xiàn)有流程中存在的問題。如：輸入/輸出環(huán)節(jié)出錯(cuò)、步驟多余等局部問題，或是將串行的流程定義為并行，進(jìn)行的時(shí)間錯(cuò)誤等結(jié)構(gòu)性問題。然后通過魚骨圖等問題分析工具找出產(chǎn)出問題的原因。其次找出現(xiàn)狀與理想之間的差距，并在其中架設(shè)橋梁。然后據(jù)此設(shè)計(jì)出流程的各個(gè)步驟及衡量的標(biāo)準(zhǔn)。最后，提出從現(xiàn)狀轉(zhuǎn)化到理想狀態(tài)的實(shí)施計(jì)劃。
（3）最后，是流程的實(shí)施和改善階段。設(shè)計(jì)完流程并非萬事大吉，實(shí)施階段是關(guān)鍵。在這一階段，要先定義實(shí)施的組織結(jié)構(gòu)，與相關(guān)部門及員工溝通，并提供培訓(xùn)。同時(shí)還要做好計(jì)劃，包括怎樣做、由誰做、何時(shí)做等，還要做好風(fēng)險(xiǎn)分析，即失敗的可能性及對(duì)策等。然后要取得領(lǐng)導(dǎo)層
企業(yè)重組
對(duì)組織結(jié)構(gòu)、計(jì)劃以及資源分配的認(rèn)可，才可真正開始實(shí)施。企業(yè)再造方案的實(shí)施并不意味著企業(yè)再造的終結(jié)。在社會(huì)發(fā)展日益加快的時(shí)代，企業(yè)總是不斷面臨新的挑戰(zhàn)，這就需要對(duì)企業(yè)再造方案不斷地進(jìn)行改進(jìn)，以適應(yīng)新形勢(shì)的需要。
編輯本段企業(yè)重組方式
企業(yè)重組的方式是多種多樣的。目前我國(guó)企業(yè)重組實(shí)踐中通常存在兩個(gè)問題：一是片面理解企業(yè)重組為企業(yè)兼并企業(yè)重組或企業(yè)擴(kuò)張，而忽視其售賣、剝離等企業(yè)資本收縮經(jīng)營(yíng)
企業(yè)重組
方式；二是混淆合并與兼并、剝離與分立等方式。進(jìn)行企業(yè)重組價(jià)值來源分析，首先界定企業(yè)重組方式內(nèi)涵是必要的。
1、合并（Consolidation）
指兩個(gè)或更多企業(yè)組合在一起，原有所有企業(yè)都不以法律實(shí)體形式存在，而建立一個(gè)新的公司。如將A公司與B公司合并成為C公司。但根據(jù)1994年7月1日生效的《中華人民共和國(guó)公司法》的規(guī)定，公司合并可分為吸收合并和新設(shè)合并兩種形式。一個(gè)公司吸收其他公司為吸收合并，被吸收的公司解散；兩個(gè)以上公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司為新設(shè)合并，合并各方解散。吸收合并類似于“Merger”，而新設(shè)合并則類似于“Consolidation”。因此，從廣義上說，合并包括兼并。
2、兼并（Merger）
指兩個(gè)或更多企業(yè)組合在一起，其中一個(gè)企業(yè)保持其原有名稱，而其他企業(yè)不再以法律實(shí)體形式存在。如財(cái)政部1996年8月24日頒發(fā)《企業(yè)兼并有關(guān)財(cái)務(wù)問題的暫行規(guī)定》中指出，兼并是指一個(gè)企業(yè)通過購買等有償方式取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其失去法人資格或雖保留法人資格但變更投資主體的一種行為。
3、收購（Acquisition）
指一個(gè)企業(yè)以購買全部或部分股票（或稱為股份收購）的方式購買了另一企業(yè)的全部或部分所有權(quán)，或者以購買全部或部分資產(chǎn)（或稱資產(chǎn)收購）的方式購買另一企業(yè)的全部或部分所有權(quán)。股票收購可通過兼并（Merger）或標(biāo)購（Tenderoffer）來實(shí)現(xiàn)。兼并特點(diǎn)是與目標(biāo)企業(yè)管理者直接談判，或以交換股票的方式進(jìn)行購買；目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)的認(rèn)可通常發(fā)生在兼并出價(jià)獲得目標(biāo)企業(yè)所有者認(rèn)同之前。使用標(biāo)購方式，購買股票的出價(jià)直接面向目標(biāo)企業(yè)所有者。收購其他企業(yè)部分與全部資產(chǎn)，通常是直接與目標(biāo)企業(yè)管理者談判。收購的目標(biāo)是獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，目標(biāo)企業(yè)的法人地位并不消失。
4、接管或接收（Takeover）
它是指某公司原具有控股地位的股東（通常是該公司最大的股東）由于出售或轉(zhuǎn)讓股權(quán)，或者股權(quán)持有量被他人超過而控股地位旁落的情況。
5、標(biāo)購（Tenderoff）
是指一個(gè)企業(yè)直接向另一個(gè)企業(yè)的股東提出購買他們所持有的該企業(yè)股份的要約，達(dá)到控制該企業(yè)目的行為。這發(fā)生在該企業(yè)為上市公司的情況。
6、剝離
“剝離”一詞的理論定義目前主要來自于對(duì)英文“Divestiture”的翻譯，指一個(gè)企業(yè)出售它的下屬部門（獨(dú)立部門或生產(chǎn)線）資產(chǎn)給另一企業(yè)的交易。具體說是指企業(yè)將其部分閑置的不良資產(chǎn)、無利可圖的資產(chǎn)或產(chǎn)品生產(chǎn)線、子公司或部門出售給其他企業(yè)以獲得現(xiàn)金或有價(jià)證券。剝離的這一定義與我國(guó)目前的企業(yè)資產(chǎn)售賣的含義基本相同。筆者認(rèn)為將“Divestiture”翻譯為售賣更準(zhǔn)確。那么，剝離是否等于售賣呢？不完全相同。剝離是指企業(yè)根據(jù)資本經(jīng)營(yíng)的要求，將企業(yè)的部分資產(chǎn)、子公司、生產(chǎn)線等，以出售或分立的方式，將其與企業(yè)分離的過程。因此，剝離應(yīng)含有售賣和分立兩種方式。
7、售賣
根據(jù)上述剝離含義，售賣是剝離的一種方式。售賣是指企業(yè)將其所屬的資產(chǎn)（包括子公司、生產(chǎn)線等）出售給其他企業(yè)，以獲取現(xiàn)金和有價(jià)證券的交易。在國(guó)有企業(yè)改制中，國(guó)有資本所有者根據(jù)資本經(jīng)營(yíng)總體目標(biāo)要求，將小型國(guó)有企業(yè)整體出售，也屬于售賣范疇。
8、分立
分立從英文“Spinoffs”本義看，是指公司將其在子公司中擁有的全部股份按比例分配給公司的股東，從而形成兩家相互獨(dú)立的股權(quán)結(jié)構(gòu)相同的公司。這一定義實(shí)質(zhì)上與我國(guó)國(guó)有企業(yè)股份制改造中的資產(chǎn)剝離含義基本相同。我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制中的資產(chǎn)剝離往往是指將國(guó)有企業(yè)非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或非主營(yíng)資產(chǎn)，以無償劃撥的方式，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或主營(yíng)資產(chǎn)分離的過程。通過資產(chǎn)剝離，可分立出不同的法人實(shí)體，而國(guó)家擁有這些法人實(shí)體的股權(quán)。分立是剝離的形式之一。
9、破產(chǎn)
破產(chǎn)簡(jiǎn)單地說是無力償付到期債務(wù)。具體地說，指企業(yè)長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，不能扭虧為盈，并逐漸發(fā)展為無力償付到期債務(wù)的一種企業(yè)失敗。企業(yè)失敗可分為經(jīng)營(yíng)失敗和財(cái)務(wù)失敗兩種類型。財(cái)務(wù)失敗又分為技術(shù)上無力償債和破產(chǎn)。破產(chǎn)是財(cái)務(wù)失敗的極端形式。企業(yè)改制中的破產(chǎn)，實(shí)際上是企業(yè)改組的法律程序，也是社會(huì)資產(chǎn)重組的形式。
編輯本段企業(yè)重組的分類(一)按重組的方式劃分
1．資本擴(kuò)張
資本擴(kuò)張表現(xiàn)為：合并、收購、上市擴(kuò)股、合資等。
(1)合并
合并是兼并和聯(lián)合的統(tǒng)稱。兼并(merger)，也稱吸收合并，通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式(如承擔(dān)債務(wù)、利潤(rùn)返還等)投資購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體，并取得對(duì)這些企業(yè)決策控制權(quán)的投資行為；聯(lián)合(consolidation)，也稱新設(shè)合并，是指兩個(gè)或兩個(gè)以上公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司，合并各方的法人實(shí)體地位消失。
(2)收購(acquisition)是指企業(yè)用現(xiàn)款、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)的投資行為。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，企業(yè)收購可以分為協(xié)議收購和要約收購。
(3)上市擴(kuò)股是指通過股份制改組的企業(yè)，在符合一定條件，并履行一定程序后成為上市公司的行為。
(4)合資
合資是指兩個(gè)或兩個(gè)以上獨(dú)立的企業(yè)或?qū)嶓w合并成一個(gè)新的獨(dú)立決策實(shí)體的過程。除此之外，還有許多企業(yè)合作的形式，如技術(shù)的許可證，對(duì)某一合同的聯(lián)合投標(biāo)，特許權(quán)經(jīng)營(yíng)或其他短期或長(zhǎng)期的合同等。
2．資本收縮
資本收縮的方式有：資產(chǎn)剝離或資產(chǎn)出售、公司分立、分拆上市、股票回購。
(1)資產(chǎn)剝離或資產(chǎn)出售
資產(chǎn)剝離(divestiture)是指公司將其現(xiàn)有的某些子公司、部門、產(chǎn)品生產(chǎn)線、固定資產(chǎn)等出售給其他公司，并取得現(xiàn)金或有價(jià)證券的回報(bào)。
(2)公司分立
公司分立是指一個(gè)母公司將其在某子公司中所擁有的股份，按母公司股東在母公司中的持股比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去。這會(huì)形成一個(gè)與母公司有著相同股東和持股結(jié)構(gòu)的新公司。
(3)分拆上市
分拆上市(也稱剖股上市或部分股權(quán)出售)，是指母公司把一家子公司的部分股權(quán)拿出來向社會(huì)出售。隨著子公司部分股權(quán)的出售，母公司在產(chǎn)生現(xiàn)金收益的同時(shí)，重新建立起控股子公司的資產(chǎn)管理運(yùn)作系統(tǒng)。
(4)股票回購
股票回購是指股份有限公司通過一定的途徑買回本公司發(fā)行在外的股份的行為，這是一種大規(guī)模改變公司資本結(jié)構(gòu)的方式。
股票回購有兩種基本方式：一是公司將可用的現(xiàn)金分配給股東，這種分配不是支付紅利，而是購回股票}二是公司認(rèn)為自己企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中股本成分太高，因此就發(fā)售債券，所得款項(xiàng)用于購回本公司的股票。
3．資本重整
資本重整方式包括：改組改制、股權(quán)置換或資產(chǎn)置換、國(guó)有股減持、管理層收購(MBO)、職工持股基金(ESOP)。
(1)改組改制
改組改制是指企業(yè)進(jìn)行股份制改造的過程。根據(jù)《股份制試點(diǎn)辦法》和《公司法》，我國(guó)企業(yè)實(shí)行股份制主要有兩條途徑：一條是新組建股份制企業(yè)；另一條是將現(xiàn)有企業(yè)有選擇地改造為股份制公司。據(jù)此，按公司設(shè)立時(shí)發(fā)起人出資方式不同，分為新設(shè)設(shè)立和改建設(shè)立。新設(shè)設(shè)立方式中按其設(shè)立的方式不同，又可分為發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立兩種。
(2)股權(quán)置換或資產(chǎn)置換
股權(quán)置換是指控股公司將其持有的股份的一部分與另一公司的部分股份按一定比例對(duì)換，使本來沒有任何聯(lián)系的兩個(gè)公司成為一個(gè)以資本為紐帶的緊密聯(lián)系的企業(yè)集團(tuán)。
(3)國(guó)有股減持
國(guó)有股減持是指依據(jù)國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有進(jìn)有退的戰(zhàn)略調(diào)整方針，根據(jù)各上市公司在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位有選擇、有計(jì)劃地減少國(guó)有股的份額，逐步完成國(guó)有股的上市流通。
(4)管理層收購(MB0)
管理層收購是指目標(biāo)公司的管理層利用借貸所融資本購買本公司的股份，從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司目的并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。管理層收購屬于杠桿收購的一種。
(5)職工持股基金(ESOP)
職工持股基金從本質(zhì)上講是一種股票投資信托，所投資的是雇主公司的股票。而投資的付款方式可以是現(xiàn)金也可以是其他公司的股票，公司的職工通過獲得的股息分享公司增長(zhǎng)的成果。
4．表外資本經(jīng)營(yíng)
所謂表外資本經(jīng)營(yíng)是指不在報(bào)表上反映的，但將導(dǎo)致控制權(quán)變化的行為。其具體形式包括：
(1)托管
托管是指企業(yè)的所有者通過契約形式，將企業(yè)法人的財(cái)產(chǎn)交由具有較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理能力，并能夠承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的法人去有償經(jīng)營(yíng)。明晰企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者、生產(chǎn)者責(zé)權(quán)利關(guān)系，保證企業(yè)財(cái)產(chǎn)保值增值并創(chuàng)造可觀的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的一種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
(2)戰(zhàn)略聯(lián)盟(合作)
戰(zhàn)略聯(lián)盟是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)為了達(dá)到共同的戰(zhàn)略目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)相似的策略方針而采取的相互合作、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利益的聯(lián)合行動(dòng)。戰(zhàn)略聯(lián)盟的形式多種多樣，包括股權(quán)安排、合資企業(yè)、研究開發(fā)伙伴關(guān)系、許可證轉(zhuǎn)讓等。
(二)按重組的內(nèi)容劃分
1．產(chǎn)權(quán)重組
產(chǎn)權(quán)重組是指以企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)為基礎(chǔ)的一切權(quán)利的變動(dòng)與重組。它既可以是終極所有權(quán)(出資者所有權(quán))的轉(zhuǎn)讓，也可以是經(jīng)營(yíng)使用權(quán)的讓渡；產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的對(duì)象既可以是整體產(chǎn)權(quán)，也可以是部分產(chǎn)權(quán)。
2．產(chǎn)業(yè)重組
宏觀層面的產(chǎn)業(yè)重組是通過現(xiàn)有資產(chǎn)存量在不同產(chǎn)業(yè)部門之間的流動(dòng)、重組或相同部門間集中、重組，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以調(diào)整優(yōu)化，提高資本增值能力。微觀層面的產(chǎn)業(yè)重組則主要涉及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及戰(zhàn)略的調(diào)整。
3．組織結(jié)構(gòu)重組
組織結(jié)構(gòu)重組是指在公司產(chǎn)權(quán)重組、資本重組后如何設(shè)置組織結(jié)構(gòu)和組織形式的重組方式。旨在解決設(shè)立哪些組織機(jī)構(gòu)，具備哪些職能，機(jī)構(gòu)間的相互關(guān)系如何處理、協(xié)調(diào)，管理層人選如何調(diào)整等問題。
4．管理重組
管理重組是指企業(yè)重組活動(dòng)相應(yīng)涉及企業(yè)管理組織、管理責(zé)任及管理目標(biāo)的變化，由此而產(chǎn)生的重新確立企業(yè)管理架構(gòu)的一種重組形式。其目的是創(chuàng)造一個(gè)能長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的管理模式或方式，幫助企業(yè)在激烈的市場(chǎng)環(huán)境中更好地生存與發(fā)展。
5．債務(wù)重組
債務(wù)重組是指對(duì)企業(yè)的債權(quán)債務(wù)進(jìn)行處理，并且涉及債權(quán)債務(wù)關(guān)系調(diào)整的重組方式。債務(wù)重組是一個(gè)為了提高企業(yè)運(yùn)行效率，解決企業(yè)財(cái)務(wù)困境，對(duì)企業(yè)債務(wù)進(jìn)行整合優(yōu)化的過程。
(三)按企業(yè)重組的具體項(xiàng)目劃分
從企業(yè)重組的具體項(xiàng)目來分析，可以把股份結(jié)構(gòu)變動(dòng)定義為股權(quán)重組；把企業(yè)債務(wù)變動(dòng)定義為債務(wù)重組；把企業(yè)資產(chǎn)變動(dòng)定義為資產(chǎn)重組
編輯本段價(jià)值來源分析
企業(yè)重組的直接動(dòng)因主要有兩個(gè) ：
一是最大化現(xiàn)有股東持有股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值 ；
二是最大化現(xiàn)有管理者的財(cái)富。
這二者可能是一致的，也可能發(fā)生沖突。無論如何，增加企業(yè)價(jià)值是實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)目的的根本。
企業(yè)重組的價(jià)值來源主要體現(xiàn)在以下幾方面 ：獲取戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。兼并者的動(dòng)機(jī)之一是要購買未來的發(fā)展機(jī)會(huì)。當(dāng)一個(gè)企業(yè)決定擴(kuò)大其在某一特定行業(yè)的經(jīng)營(yíng)時(shí)，一個(gè)重要戰(zhàn)略是兼并在那個(gè)行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)，而不是依靠自身內(nèi)部發(fā)展。原因在于 ：第一，直接獲得正在經(jīng)營(yíng)的發(fā)展研究部門 ；第二，獲得時(shí)間優(yōu)勢(shì)，避免了工廠建設(shè)延誤的時(shí)間 ；第三，減少一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者并直接獲得其在行業(yè)中的位置。企業(yè)重組的另一戰(zhàn)略機(jī)會(huì)是市場(chǎng)力的運(yùn)用。兩個(gè)企業(yè)采用同一價(jià)格政策，可使它們得到的收益高于競(jìng)爭(zhēng)時(shí)收益。大量信息資源可能用于披露戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。財(cái)會(huì)信息可能起到關(guān)鍵作用。如會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)可被用于評(píng)價(jià)行業(yè)內(nèi)各個(gè)企業(yè)的盈利能力 ；可被用于評(píng)價(jià)行業(yè)盈利能力的變化等。這對(duì)企業(yè)重組是十分有意義的。發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)重組的協(xié)同效應(yīng)是指重組可產(chǎn)生 1 +1 >2或 5-2 >3的效果。產(chǎn)生這種效果的原因主要來自以下幾個(gè)領(lǐng)域 ：
（1）在生產(chǎn)領(lǐng)域，通過重組 ：第一，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性 ；第二，可接受新的技術(shù) ；第三，可減少供給短缺的可能性 ；第四，可充分利用未使用生產(chǎn)能力。
（2）在市場(chǎng)及分配領(lǐng)域，通過重組 ：第一，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性 ；第二，是進(jìn)入新市場(chǎng)的捷徑 ；第三，擴(kuò)展現(xiàn)存分布網(wǎng) ；第四，增加產(chǎn)品市場(chǎng)的控制力。
（3）在財(cái)務(wù)領(lǐng)域，通過重組：第一，充分利用未使用的稅收利益 ；第二，開發(fā)未使用的債務(wù)能力 ；第三，擴(kuò)展現(xiàn)存分布網(wǎng) ；第四，增加產(chǎn)品市場(chǎng)的控制力。
（4）在人事領(lǐng)域，通過重組 ：第一，吸收關(guān)鍵的管理技能 ；第二，使多種研究與開發(fā)部門融合。在各個(gè)領(lǐng)域中要通過各種方式實(shí)現(xiàn)重組效果，都離不開財(cái)務(wù)分析。例如，當(dāng)要估計(jì)更好地利用生產(chǎn)能力的收益時(shí)，分析師要檢驗(yàn)行業(yè)中其他企業(yè)的盈利能力與生產(chǎn)能力利用率之間的關(guān)系 ；要估計(jì)融合各研究與開發(fā)部門的收益，則應(yīng)包括對(duì)復(fù)制這些部門的成本分析。提高管理效率。企業(yè)重組的另一價(jià)值來源是增加管理效率。一種情況是，現(xiàn)在的管理者以非標(biāo)準(zhǔn)方式經(jīng)營(yíng)，因此，當(dāng)其被更有效率的企業(yè)收購后，現(xiàn)在的管理者將被替換，從而使管理效率提高。要做到這一點(diǎn)，財(cái)務(wù)分析有著重要作用。分析中要觀察：第一，兼并對(duì)象的預(yù)期會(huì)計(jì)收益率在行業(yè)分布中所處的位置 ；第二，分布的發(fā)散程度。企業(yè)在分布中的位置越低，分布越發(fā)散，對(duì)新的管理者的收益越大。企業(yè)重組增加管理效率的另一情況是，當(dāng)管理者的自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調(diào)時(shí)，則可增加管理效率。如采用杠桿購買后，現(xiàn)有管理者的財(cái)富構(gòu)成取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)成功。這時(shí)管理者可能高度集中其注意力于使公司市場(chǎng)價(jià)值最大化。發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)。如果一個(gè)個(gè)體能發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)證券的錯(cuò)誤定價(jià)，他將可從中獲益。財(cái)務(wù)出版物經(jīng)常刊登一些報(bào)道，介紹某單位兼并一個(gè)公司，然后出售部分資產(chǎn)就收回其全部購買價(jià)格，結(jié)果以零成本取得剩余資產(chǎn)。投資銀行家在這個(gè)領(lǐng)域活動(dòng)很活躍。投資銀行家在咨詢管理與依據(jù)管理者的重組決策收取費(fèi)用之間存在沖突。重要的問題是投資銀行家的咨詢被認(rèn)為是值得懷疑的。企業(yè)重組影響還涉及許多方面，如所有者、債權(quán)人、工人和消費(fèi)者。在所有企業(yè)重組中，各方面的談判能力強(qiáng)弱將影響公司價(jià)值增加的分配，即使企業(yè)重組不增加價(jià)值，也會(huì)產(chǎn)生價(jià)值分配問題。重新分配財(cái)富可能是企業(yè)重組的明顯動(dòng)機(jī)。
編輯本段重組發(fā)展趨勢(shì)
首先，隨著WTO的加入，我們的游戲規(guī)則將發(fā)生根本的改變，隨之將帶來各經(jīng)濟(jì)體角色的轉(zhuǎn)變，最主要的將體現(xiàn)在政府干預(yù)職能的淡化，而各中介組織的職能和作用將得到強(qiáng)化。這一淡一強(qiáng)將使以后的重組中，政府的作用將由現(xiàn)在的直接干預(yù)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐詤f(xié)調(diào)、監(jiān)督為主，力圖引導(dǎo)有利于本國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提高的重組，政府恰到好處地支持將使重組迎來比以往更有利的政策環(huán)境。
另外，在WTO規(guī)則下,外資并購必將使證券市場(chǎng)的現(xiàn)有格局發(fā)生深刻改變，而作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要并購群體的上市公司也將面臨歷史性的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。(剖析主流資金真實(shí)目的，發(fā)現(xiàn)最佳獲利機(jī)會(huì)！)
其次，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整將使資產(chǎn)重組迎來又一高潮。國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不僅需要保持一定的速度，更重要的是要追求發(fā)展的質(zhì)量。國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整就是通過資產(chǎn)重組改變過度競(jìng)爭(zhēng)、低水平重復(fù)的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，并將我國(guó)的產(chǎn)業(yè)重組納入國(guó)際重組的框架中，利用國(guó)際經(jīng)濟(jì)重新“洗牌”的機(jī)會(huì)使我國(guó)企業(yè)在新的國(guó)際分工體系和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)格局中找到合適的定位。在我國(guó)，上市公司通過重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的案例非常多，像山大華特（原聲樂股份）重組前主要從事鞋及其配套材料的生產(chǎn)和銷售，重組后主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為山東大學(xué)“國(guó)家大學(xué)科技園”的開發(fā)、建設(shè)與管理，通訊網(wǎng)絡(luò)及工業(yè)自動(dòng)化控制系統(tǒng)等。
再次，資產(chǎn)重組將在資本市場(chǎng)的規(guī)范完善中扮演重要角色。我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展初期，功能定位于為國(guó)有企業(yè)的改革服務(wù)，再加上各地嚴(yán)重的本位主義和地方政府的利益驅(qū)動(dòng)，使得資本市場(chǎng)從一開始就是不完善的，深深地烙上了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，并且沉淀了一大堆諸如國(guó)有股、法人股不流通，上市公司法人治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷，上市公司業(yè)績(jī)包裝和捆綁上市后產(chǎn)生的后遺癥，制約著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善。資產(chǎn)重組通過盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，調(diào)整公司的管理組織結(jié)構(gòu)，整合市場(chǎng)、人才將在一定程度上有效解決上市公司質(zhì)地，國(guó)有股一股獨(dú)大等問題，有利于資本市場(chǎng)的繁榮和健康發(fā)展。
隨著國(guó)有股停止減持的政策，原來影響國(guó)有股股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的相關(guān)政策性因素已經(jīng)完全消除，國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓完全可以通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的正常渠道，尤其是國(guó)有股股權(quán)轉(zhuǎn)讓也可以面向非國(guó)有單位或其他戰(zhàn)略投資者，這在客觀上為上市公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓而進(jìn)行的資產(chǎn)重組提供了一個(gè)良好的政策環(huán)境。
目前管理層也充分肯定了上市公司資產(chǎn)重組的積極作用，通過資產(chǎn)重組可以改進(jìn)上市公司質(zhì)量，并通過給證券市場(chǎng)引入新鮮血液而提升股市的投資價(jià)值。因此,可以預(yù)期，上市公司新一輪的資產(chǎn)重組熱潮有望形成,并將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響。
第四，企業(yè)自身的內(nèi)在要求使戰(zhàn)略重組成為主流。隨著企業(yè)自主意識(shí)的增強(qiáng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化，企業(yè)追求自身規(guī)模和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的要求也越來越迫切。出于自身發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)需要的實(shí)質(zhì)性的戰(zhàn)略重組將逐漸成為主流。以上各因素將對(duì)資產(chǎn)重組的模式創(chuàng)新起到巨大的推動(dòng)作用?？梢韵胍?，不久的將來，資產(chǎn)重組更加注重提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，重組模式的各種創(chuàng)新將層出不窮。
編輯本段重組創(chuàng)新模式 1．股權(quán)托管
股權(quán)托管是公司的股東通過與托管公司簽定契約合同，委托托管公司代表股權(quán)所有者根據(jù)委托合同的授權(quán)范圍對(duì)該股份行使管理監(jiān)督權(quán)利，進(jìn)行高效的資本運(yùn)營(yíng)，一方面達(dá)到有效維護(hù)股權(quán)所有者權(quán)益的目的，另一方面通過與其他托管方式的結(jié)合，發(fā)揮托管經(jīng)營(yíng)的綜合優(yōu)勢(shì)，從而使股權(quán)擁有人獲得更大的投資回報(bào)，以有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值和增值。
股權(quán)托管的操作實(shí)踐中，“先托管，再?zèng)Q定是否行使兼并重組”，對(duì)受托方而言是一項(xiàng)可進(jìn)可退的策略。在托管期，受托方和委托方實(shí)際上達(dá)到了重組兼并后的效果，受托方可通過行使管理權(quán)利，了解受托資產(chǎn)各方面的狀況，以最終決定是否實(shí)施重組兼并，從而降低重組兼并的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于委托方而言，在托管期內(nèi)，可考察受托方的經(jīng)營(yíng)管理能力和其重組兼并的真實(shí)意圖，一旦發(fā)現(xiàn)受托方出現(xiàn)違規(guī)問題則可立即終止合同。
另一方面，股權(quán)托管還可暫時(shí)回避在重組兼并過程中某些敏感性問題和操作難點(diǎn)，使重組兼并過程不會(huì)因此而停滯，從而減小了此過程的成本。因此，股權(quán)托管作為一種緩沖的資產(chǎn)重組模式將逐漸成為新趨勢(shì)。
日前，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，國(guó)家將根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，有選擇地放棄控股地位，允許民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)控股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前近30家上市公司的國(guó)家股被托管，而受托方幾乎都是非國(guó)有企業(yè)。因此，有關(guān)國(guó)有股控股的政策出臺(tái)后，上市公司重組的難度將明顯減小。一批非國(guó)有企業(yè)有望通過協(xié)議受讓方式“借殼”上市，而那些因政策阻礙不得不進(jìn)行曲線“托管”的非國(guó)有單位，也將從國(guó)家股的受托方轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄镜恼嬲蠊蓶|。
2．MBO（管理層收購）
MBO（Management Buyout）是在西方國(guó)家產(chǎn)生的，在西方國(guó)家的發(fā)展已有近20年的歷史，它是在傳統(tǒng)并購理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。20世紀(jì)六、七十年代是MBO的前奏，自八十年代始，MBO成為英國(guó)對(duì)公營(yíng)部門私有化的最常見的方式，英國(guó)政府廣泛采用了MBO形式及其派生形式EBO（員工控股收購）。1987年英國(guó)MBO交易數(shù)量已達(dá)300多起，交易額近400億美元。
隨著MBO在實(shí)踐中的發(fā)展，其形式也在不斷變化,在實(shí)踐中又出現(xiàn)了另外幾種MBO形式：一是由目標(biāo)公司管理者與外來投資者或并購專家組成投資集團(tuán)來實(shí)施收購，這樣使MBO更易獲得成功；二是管理者收購與員工持股計(jì)劃（ESOP，即Employee Stock Ownership Plans）或員工控股收購（EBO Employee Buyout）相結(jié)合，通過向目標(biāo)公司員工發(fā)售股權(quán)，進(jìn)行股權(quán)融資，從而免交稅收，降低收購成本。
在我國(guó)已有多家管理層收購的案例，其中民營(yíng)上市公司成為了先行者。目前實(shí)施管理層收購的公司,其管理層對(duì)上市公司股權(quán)收購的比例基本沒有超過30%,另一方面,這些公司的上市均比較早,這些公司基本都是當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)者成為目前公司的核心收購者。這些公司實(shí)施管理層收購,在某種意義上將促進(jìn)公司多股制衡格局的形成,同時(shí),公司的經(jīng)營(yíng)層與公司控制權(quán)緊密相連,意味著其與公司的利益高度一致。但是市場(chǎng)對(duì)管理層收購仍有非議，如合理定價(jià)問題,有些公司的定價(jià)甚至低于公司每股凈資產(chǎn),其公正性令人懷疑。
這些已經(jīng)發(fā)生或?qū)嵤┑墓芾韺邮召徯袆?dòng)，以及由此帶來的公司所有者結(jié)構(gòu)的改變，有利于解決長(zhǎng)期困擾上市公司的管理層權(quán)益問題，加快對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。但由于受到法律、國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓難定價(jià)、管理層支付能力與融資能力，專業(yè)人才的匱乏等因素的制約，在我國(guó)MBO成功的案例還很少。相信隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和完善治理結(jié)構(gòu)的迫切要求，MBO將成為我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)重組的新模式。
3．LBO（杠桿收購）
LBO（LEVERAGED BUYOUT）盛行于80年代的美國(guó)，是并購重組的一種經(jīng)典型式，將公司的很多重大思維、理念和金融技術(shù)函納于一身，并開發(fā)出了一系列的金融工具：垃圾債券、私募、橋式融資、風(fēng)險(xiǎn)資本、商人銀行等。
在美國(guó)，杠桿收購在1988年達(dá)到了頂峰。美聯(lián)儲(chǔ)1989年的統(tǒng)計(jì)調(diào)查表明，杠桿收購的融資額已經(jīng)占了大型銀行所有商業(yè)貸款%的份額。90年代，隨著垃圾債券市場(chǎng)的萎縮以及80年代幾宗大交易的失敗，杠桿收購的步伐有所放慢。到了90年代末期，杠桿收購在美國(guó)又有了新的發(fā)展。
資產(chǎn)重組過程中最大的瓶頸就是支付中介的來源。目前，我國(guó)現(xiàn)行的重組融資方式有：現(xiàn)金、證券（股票、債券）、銀行信貸等。但這些都有很大的限制，滿足不了重大資產(chǎn)重組的資金需求。比如企業(yè)的自有資金往往是有限的，而銀行信貸的獲得又取決于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況等因素，增發(fā)和配股僅限于少數(shù)上市公司，發(fā)行債券又受到很多條件的限制。顯然，融資方式的單一與企業(yè)強(qiáng)烈的重組和融資需求將使杠桿收購在我國(guó)應(yīng)運(yùn)而生。就像法國(guó)巴黎百富勤融資有限公司董事總經(jīng)理蔡洪平所言，未來中國(guó)資本市場(chǎng)的兼并收購將有著非常大的發(fā)展前景和魅力。作為快速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的有效方式之一,外資并購將進(jìn)入一個(gè)高潮期。至于并購的出資方式,僅僅以現(xiàn)金收購只是方式之一,外資并購將以杠桿收購為主要方式。
編輯本段企業(yè)重組可選方案的具體實(shí)施 方案一：經(jīng)營(yíng)性重組
1．改變管理層。當(dāng)現(xiàn)有管理層比較薄弱從而導(dǎo)致企業(yè)活力不足時(shí)，更新管理層或者至少給予管理層以新的補(bǔ)充就顯得非常必要。一般情況下，管理層候選人應(yīng)具有以下品質(zhì)：
（1）行業(yè)經(jīng)驗(yàn)（2）修整經(jīng)驗(yàn)（3）思變（4）領(lǐng)導(dǎo)才能，引導(dǎo)和指揮的能力。
新的管理層要對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)處和弱點(diǎn)有個(gè)新的感知，制定出新的重建企業(yè)的策略，并帶領(lǐng)公司繼續(xù)發(fā)展。在多數(shù)情況下，傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)方式都需要加以改變，而且接受變化的文化應(yīng)當(dāng)?shù)玫酵苿?dòng)。
2．強(qiáng)而有力的財(cái)務(wù)控制。在幾乎每個(gè)企業(yè)陷入困境的情形中，其財(cái)務(wù)控制以及財(cái)務(wù)管理不是薄弱，就是根本不存在。如果新的管理層真的要對(duì)陷于困境的企業(yè)取得控制權(quán)的話，他們就需要一個(gè)完全有效的預(yù)算和申報(bào)系統(tǒng)。然后就需要管理層將這個(gè)系統(tǒng)用作日常工具，監(jiān)控公司業(yè)務(wù)并做出關(guān)鍵性的決策。另外，應(yīng)當(dāng)建立起適當(dāng)?shù)囊?guī)范，對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控，并開發(fā)出早期警告信號(hào)系統(tǒng)，從而可能盡早發(fā)現(xiàn)問題，并解決問題。最后，由外面的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)企業(yè)進(jìn)行審計(jì)，應(yīng)當(dāng)被看成是對(duì)公司管理和控制的一個(gè)關(guān)鍵性的補(bǔ)充。進(jìn)行高水平的審計(jì)，從而使會(huì)計(jì)程序和系統(tǒng)得到改善，并確保所申報(bào)結(jié)果的精確性。
3．組織變革。在進(jìn)行修整的情況下，關(guān)鍵性管理層之間以及各部門中個(gè)人之間的溝通一定要公開，全部的信息必須得到充分交流。另外，這種變革的驅(qū)動(dòng)力并不在于簡(jiǎn)單地創(chuàng)建新的組織結(jié)構(gòu)表和重新指定申報(bào)流程，而是在于實(shí)施公開的交流手段，以溝通活動(dòng)為導(dǎo)向的諸多步驟。
對(duì)管理者來說，在組織變革的過程中，調(diào)動(dòng)員工積極參與到組織變革中去相當(dāng)重要，要從員工的角度出發(fā)來提出問題。比如，在某一個(gè)階段，人們對(duì)變革的看法是怎樣的？他們想了解什么？他們有什么要求？當(dāng)這些問題到達(dá)員工以后，領(lǐng)導(dǎo)者必須根據(jù)員工的反饋迅速做出調(diào)整組織變革的進(jìn)程和方法。對(duì)于員工來說，他們希望了解變革的計(jì)劃，知道變革的最新進(jìn)展，并希望解決由此帶來的“我”的變化和“我”的工作內(nèi)容。只有將員工的切身利益與公司的愿景緊密結(jié)合時(shí)，才能取得最佳的效果。
4．市場(chǎng)營(yíng)銷。領(lǐng)導(dǎo)薄弱而陷入危機(jī)的企業(yè)，通常不具備定義分明或執(zhí)行完善的市場(chǎng)營(yíng)銷策略。企業(yè)的銷售隊(duì)伍必須為基于業(yè)績(jī)的措施所驅(qū)動(dòng)。這些業(yè)績(jī)措施必須同時(shí)對(duì)企業(yè)的目標(biāo)和底線起作用。提高和加強(qiáng)公司銷售隊(duì)伍的能動(dòng)性和努力方向的措施：（1）銷售目標(biāo)和有關(guān)的邊際收益目標(biāo)應(yīng)當(dāng)給予完善的定義和籌劃；（2）銷售區(qū)域應(yīng)當(dāng)?shù)玫矫鞔_定義和貫徹執(zhí)行。
5．降低成本。降低成本策略的直接目的在于增加公司的利潤(rùn)幅度，以及生成更多的現(xiàn)金流量。降低費(fèi)用的最終宗旨在于使公司相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的費(fèi)用地位得到改善或提高效率，并使間接費(fèi)用與銷售總額相匹配。公司增加利潤(rùn)幅度可以選用的方法，通常是以定價(jià)和銷售總額決策或者降低費(fèi)用為導(dǎo)向的。在虧損的情況下，利潤(rùn)幅度對(duì)降低費(fèi)用比對(duì)提高價(jià)格更為敏感，盡管與提高價(jià)格相比，降低費(fèi)用策略通常需要更長(zhǎng)的時(shí)間，才能使利潤(rùn)幅度增加的形式表現(xiàn)出來。
方案二：資本重組
1．降低資產(chǎn)投資策略
在重組的情況下，企業(yè)可能會(huì)尋求采取降低資產(chǎn)投資的策略。在業(yè)務(wù)部門下屬公司的降低策略中，此類資產(chǎn)可以包括降低固定資產(chǎn)或者降低投資。降低或者撤出這些資產(chǎn)，可能是生成現(xiàn)金和將管理重點(diǎn)放在公司核心業(yè)務(wù)上的一個(gè)快速方式。但是，這些決策千萬不要草率做出，而且這些決策始終要有適當(dāng)?shù)姆治龊鸵?guī)劃配套。在企業(yè)不景氣的情況下對(duì)這些資產(chǎn)進(jìn)行銷售，所得到的價(jià)格多數(shù)會(huì)比正常銷售情況下的市場(chǎng)價(jià)格低，在認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)的同時(shí)使其銷售價(jià)值最大化，這樣做非常重要。
在確定了公司的核心業(yè)務(wù)之后，需要首先回答以下問題：
（1）我們極力要出售的是什么東西？
（2）我們?yōu)槭裁匆鍪圻@塊資產(chǎn)？
（3）可能的購買者都是誰？
（4）這塊業(yè)務(wù)對(duì)于我們的價(jià)值如何？
（5）對(duì)于可能的購買者的價(jià)值又如何？
（6）我們出售這塊業(yè)務(wù)，所放棄的是什么？
（7）我們出售這塊業(yè)務(wù)，所獲得的又是什么？
一旦出售資產(chǎn)的決策做出，就需要采取適當(dāng)?shù)牟襟E，確保甄別出所有可能的買家，并向這些可能的買家提供適當(dāng)?shù)男畔?，以便其做出自己的投資決策。然后就需要進(jìn)行估價(jià)，其后就需要與投資者進(jìn)行接觸。如果所要出售的是一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)部門，則很有可能需要制作一份全面的招募書，以最為客觀的方式提供信息給可能的投資者。
2．吸引新的資金
需要予以重視的一個(gè)關(guān)鍵性領(lǐng)域就是為企業(yè)吸引新的資金。而這些資金可從權(quán)益的形式，或者是以新貸款的形式（或者二者的變種）給予。但是有必要先將其量化，然后為該資金的運(yùn)用勾畫輪廓，并為企業(yè)的修整確定一個(gè)規(guī)劃方案。
（1）詳盡的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。詳盡的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是適當(dāng)?shù)闹亟M方案所必不可少的，而后數(shù)月，該預(yù)測(cè)最好是逐月進(jìn)行（特別是業(yè)務(wù)有季節(jié)性），而后數(shù)年，按季度進(jìn)行。在該預(yù)測(cè)中，重組步驟的作用，以及相關(guān)的費(fèi)用和融資要求，均應(yīng)當(dāng)用足夠的細(xì)節(jié)和精確度加以描述，而且任何規(guī)劃均應(yīng)以歷史性的財(cái)務(wù)結(jié)果作為基礎(chǔ)。
（2）尋找投資者。有多種類型的投資者有可能投資、兼并或者購并本公司。這些投資者可以是：公司的現(xiàn)有供貨商或客戶、私有的投資集團(tuán)、同一或者類似行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。還有應(yīng)當(dāng)考慮的另一投資來源是希望或者擴(kuò)展其在華業(yè)務(wù)的外國(guó)投資者。
（3）所需信息（招募書）。投資者要得到充足的信息，以便對(duì)企業(yè)及其未來發(fā)展前景進(jìn)行精確的評(píng)估，而且將會(huì)要求得到有關(guān)企業(yè)如客戶基礎(chǔ)、產(chǎn)品系列、與賣家的關(guān)系、市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)、開放式訂單、生產(chǎn)工藝、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)等等信息。
（4）估價(jià)。當(dāng)然，具體的投資者可以對(duì)企業(yè)做出自己的估價(jià)，但企業(yè)自身亦應(yīng)進(jìn)行自我估價(jià)，并做好準(zhǔn)備，就要出售的利益的賣價(jià)進(jìn)行談判。由于情況不同，需要運(yùn)用的估價(jià)方法也會(huì)大相徑庭。
3．債務(wù)重組
在沒有新資金注入時(shí)，或者在進(jìn)行新資金注入時(shí)，可以尋求是否有可能進(jìn)行債務(wù)重組。實(shí)際上，對(duì)于杠桿比率過高的企業(yè)，如果該企業(yè)想達(dá)到有盈利的水平或保本水平，此類重組很有可能是勢(shì)在必行的。債務(wù)重組的第一個(gè)步驟就是確定企業(yè)經(jīng)營(yíng)所能承受的借債水平。這一分析應(yīng)當(dāng)在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)規(guī)劃加以考察之后進(jìn)行，其中還要考慮那些對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懙闹饕兞俊?/p>
4．兼并
取決于企業(yè)所在的相關(guān)行業(yè)及其優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，其又有可能兼并或者購并其他對(duì)該企業(yè)構(gòu)成優(yōu)勢(shì)補(bǔ)充的國(guó)有產(chǎn)業(yè)（或者反過來遭到購并）。例如，一個(gè)公司的相對(duì)優(yōu)勢(shì)可能在于擁有強(qiáng)而有力的分銷渠道和營(yíng)銷隊(duì)伍，但可能在產(chǎn)品生產(chǎn)方面較為薄弱（或者不具有自己的生產(chǎn)設(shè)施），而同一行業(yè)中的另一企業(yè)擁有強(qiáng)大的生產(chǎn)設(shè)施，但又缺乏強(qiáng)大的市場(chǎng)營(yíng)銷和分銷部門。創(chuàng)建整合效果，創(chuàng)建更加平衡和高效率的企業(yè)（即一加一等于三），這種情況也有可能存在。這些兼并應(yīng)當(dāng)給予審慎的分析，并且從質(zhì)化和量化的立腳點(diǎn)對(duì)益處和整合效果兩者進(jìn)行詳盡的描述。另外，組織文化和風(fēng)格也應(yīng)當(dāng)互為補(bǔ)充。如果存在重復(fù)，應(yīng)當(dāng)研究減少重復(fù)的替代手段。
5．進(jìn)入公共市場(chǎng)
正在經(jīng)歷金融困難的企業(yè)，不太可能會(huì)立即進(jìn)入公共市場(chǎng)，但是企業(yè)一旦得到穩(wěn)定或者重組，就有可能尋求進(jìn)入公共的借債或者權(quán)益市場(chǎng)。
實(shí)際上，許多外國(guó)直接投資企業(yè)在將企業(yè)作為一個(gè)可能的投資對(duì)象加以分析時(shí)，將會(huì)考察其進(jìn)入公共權(quán)益市場(chǎng)的可能性，其方式是通過IPO，將其投資撤出，而時(shí)機(jī)通常是在其投資后兩到三年，這要取決于其具體資金的準(zhǔn)則。
如果附屬的業(yè)務(wù)部門強(qiáng)壯而企業(yè)的杠桿比率過高，可以采用招募公眾權(quán)益的方式來為公司調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，通過降低利息費(fèi)用來增強(qiáng)其盈利能力。這也可以用來大幅度增加持股總量的價(jià)值，其原因在于，在公司股票交易過程中，會(huì)產(chǎn)生更大的變現(xiàn)能力。
但是應(yīng)當(dāng)注意到，希望參加IPO的任何公司，其自身基礎(chǔ)必須十分強(qiáng)壯，而其業(yè)務(wù)的未來前景應(yīng)當(dāng)?shù)玫矫鞔_的定義，且是可以實(shí)現(xiàn)的。
國(guó)內(nèi)外企業(yè)資產(chǎn)重組的成功案例分析
2010-8-11 8:39:31【作者】ftchina 首先，依據(jù)我國(guó)國(guó)有企業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的地位，政府要確立以“相對(duì)退出”和“逐步絕對(duì)退出”為主的國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)重組戰(zhàn)略。要明確國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)重組的艱巨性和長(zhǎng)期性。既要積極推進(jìn)，又要采取穩(wěn)妥措施。這一點(diǎn)看來在“十五大”和最近召開的十五屆四中全會(huì)上已經(jīng)得到確認(rèn)。所謂“相對(duì)退出”是指由于產(chǎn)業(yè)中非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而造成的國(guó)有企業(yè)的比重下降的一種狀態(tài)。“逐步絕對(duì)退出”是指國(guó)有企業(yè)在某些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的比重絕對(duì)減少的狀態(tài)。
其次，要鼓勵(lì)集體、私營(yíng)和外資企業(yè)購買或參股國(guó)有企業(yè)。特別是外資，對(duì)它們與國(guó)有企業(yè)的合資、合作要給予政策優(yōu)惠。這一招的目的在于，創(chuàng)造出國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)重組時(shí)資產(chǎn)變現(xiàn)的一個(gè)買家和降低國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)中國(guó)有產(chǎn)權(quán)的比重。再次，要探索并鼓勵(lì)各種類型職工持股制度的試驗(yàn)。通過職工購買與劃轉(zhuǎn)國(guó)有資產(chǎn)將國(guó)有企業(yè)的部分產(chǎn)權(quán)具體量化到職工個(gè)人名下。當(dāng)然這一做法不能搞得太快，也不應(yīng)被作為給予職工的一種福利，而要通過這種做法形成一個(gè)激勵(lì)機(jī)制，并由此最終實(shí)現(xiàn)這部分資產(chǎn)的流動(dòng)和增值。
第四，要鼓勵(lì)發(fā)展一批以運(yùn)作資產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的投資公司、控股公司和投資銀行。盡管現(xiàn)在已有相當(dāng)數(shù)量的這種公司或組織，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足龐大的國(guó)有資產(chǎn)重組的需要。因此需要迅速擴(kuò)大它們的規(guī)模，提高它們的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，允許這些公司按照市場(chǎng)原則來運(yùn)營(yíng)需要重組的國(guó)有資產(chǎn)，比如最近政府批準(zhǔn)設(shè)立了幾家資產(chǎn)管理公司，對(duì)國(guó)有企業(yè)的債務(wù)轉(zhuǎn)股權(quán)進(jìn)行運(yùn)作。它們首先將企業(yè)的債務(wù)轉(zhuǎn)化成其股權(quán)，然后逐步改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，培育企業(yè)上市，到那時(shí)資產(chǎn)管理公司就可以在市場(chǎng)上將其持有的股份變現(xiàn)，并從中獲得一定的盈利。這個(gè)結(jié)果就實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的有效退出。
第五，要逐步取消上市公司回購的各種限制，鼓勵(lì)國(guó)家股和法人股上市。國(guó)家股和法人股比重較大的上市公司，在條件許可的前提下，利用剩余資本金回購國(guó)家股，形成一定量的“庫藏股”，作為激勵(lì)公司經(jīng)營(yíng)者的期權(quán)的股份來源和以獎(jiǎng)勵(lì)的形式給予公司員工職工股，以實(shí)現(xiàn)上市的大盤國(guó)企中的國(guó)有股權(quán)的變現(xiàn)退出和公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
第六，在國(guó)有企業(yè)不可能盡快退出競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的前提下，要鼓勵(lì)那些有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力且規(guī)模較大的優(yōu)勢(shì)國(guó)有企業(yè)及非國(guó)有的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，以市場(chǎng)原則進(jìn)行資產(chǎn)重組。資產(chǎn)重組與產(chǎn)業(yè)重組不同，它主要是指企業(yè)在微觀層面上資產(chǎn)的重新配置。政府要在政策上給予這些企業(yè)優(yōu)惠和支持，使其在資產(chǎn)運(yùn)作方面實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張。這樣，既可以顧及到國(guó)有企業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)品重要提供者的利益，同時(shí)也促進(jìn)了企業(yè)產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。
第七，大力發(fā)展產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。所謂產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，主要指涉及所有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的市場(chǎng)，從廣義上講，它包括企業(yè)的股票市場(chǎng)、企業(yè)債券市場(chǎng)以及非證券式的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。狹義上講，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)主要指非證券式企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。就目前我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的現(xiàn)狀來看，發(fā)展是不平衡的，非證券產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的運(yùn)作甚至是很不規(guī)范的。就股票市場(chǎng)而言，目前我們只有主板市場(chǎng)（primarymarket），而且這個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體規(guī)模，特別是與國(guó)有企業(yè)通過股票市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)重組的要求不相適應(yīng)。另外，我們還沒有設(shè)立第二市場(chǎng)（secondmarket），也沒有形成“第三市場(chǎng)”（thirdmarket）和“第四市場(chǎng)（fourthmarket）。開辟第二、三、四市場(chǎng)，對(duì)于國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)重組、資產(chǎn)重組將會(huì)起到很大的作用。
最后，要在實(shí)施國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)重組的過程中，同時(shí)考慮上述地區(qū)與城市經(jīng)濟(jì)的復(fù)興。由于許多大型國(guó)有企業(yè)當(dāng)年創(chuàng)建時(shí)，不是依靠當(dāng)?shù)氐淖匀毁Y源，就是依賴當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)已發(fā)生了巨大變化的今天，由于自然資源的枯竭和對(duì)傳統(tǒng)能源需求的大量減少（煤炭就是一個(gè)典型），或以前的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的喪失（所謂的東北現(xiàn)象），使處于這些地區(qū)的國(guó)有企業(yè)面臨著”被動(dòng)退出“的窘境。由于這些地區(qū)或城市的國(guó)有企業(yè)往往最集中，所有制結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，一旦國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)問題，就會(huì)形成整個(gè)區(qū)域中城市經(jīng)濟(jì)的敗落，并直接造成區(qū)域性社會(huì)問題的大量出現(xiàn)。這一點(diǎn)必須引起中央決策部門的重視。今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議決定實(shí)施開發(fā)西部的戰(zhàn)略，政府應(yīng)當(dāng)在資金上給予中西部地區(qū)大力支持，通過建立”退出援助基金“和讓這些地區(qū)經(jīng)營(yíng)困難的國(guó)有企業(yè)優(yōu)先轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施如公路、鐵路等項(xiàng)目建設(shè)等方式，使處于這類產(chǎn)業(yè)或地區(qū)的國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)從競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的平穩(wěn)轉(zhuǎn)業(yè)。
企業(yè)重組方案3
磁縣煤礦企業(yè)整合重組方案
為落實(shí)《河北省人民政府關(guān)于邯鄲市煤礦企業(yè)整合重組方案的批復(fù)》（冀政函[2009]120號(hào)）、《邯鄲市人民政府關(guān)于加快煤礦企業(yè)關(guān)閉整合重組的通知》（[2009]147號(hào)）和12月22日我縣與冀中能源峰峰集團(tuán)簽訂的整合重組磁縣煤礦協(xié)議書精神，確保煤礦聯(lián)合重組工作順利進(jìn)行，現(xiàn)制定實(shí)施方案如下：
一、任務(wù)目標(biāo)
（一）按省、市要求，全力推進(jìn)我縣與峰峰集團(tuán)煤礦整合重組工作，與峰峰集團(tuán)共同在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成整合重組任務(wù)。
（二）通過整合重組，加快我縣煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，淘汰落后生產(chǎn)能力，提升小煤礦安全基礎(chǔ)管理水平，提高安全保障能力，加快煤礦規(guī)?；同F(xiàn)代化建設(shè)，促進(jìn)我縣煤炭工業(yè)健康發(fā)展。
二、方法步驟
（一）與峰峰集團(tuán)共同成立籌備組，制定整體工作方案。（2010年 月底前完成）。
（二）注冊(cè)成立冀中能源峰峰集團(tuán)邯鄲市磁州煤炭有限公司（以下簡(jiǎn)稱磁州公司）（2010年 月底前完成）。
1、雙方共同確定邯鄲市磁州煤炭有限公司注冊(cè)名稱、注冊(cè)資金、股東組成、投資比例、公司住所、經(jīng)營(yíng)范圍。
2、在工商部門預(yù)核準(zhǔn)企業(yè)名稱。
3、確定公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高層管理人員。
4、制定公司章程。
5、在銀行開設(shè)工商賬戶，注入注冊(cè)資本。
6、取得營(yíng)業(yè)證，公司正式成立。
（三）將申家莊煤礦、六合工業(yè)有限公司兩企業(yè)并入磁州公司。
1、由縣國(guó)資局組織對(duì)申家莊煤礦、六合工業(yè)公司兩礦國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估，提交資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。（2010年 月 日前完成）。
2、將六合公司并入磁州公司，成為磁州公司子公司。將申家莊煤礦改制為公司制管理模式后，并入磁州公司，成為磁州公司子公司。（2010年 月 日前完成）。
（四）申家莊煤礦、六合工業(yè)有限公司各自整合范圍內(nèi)的小煤礦，簽訂整合重組協(xié)議，將小煤礦設(shè)置為子公司。（2010年 月 日前完成）
（五）整合技改設(shè)計(jì)、安全設(shè)施設(shè)計(jì)通過上級(jí)有關(guān)部門和機(jī)構(gòu)審批（2010年 月 日前完成）
（六）復(fù)工整改。
（七）投產(chǎn)。
四、保障措施
（一）加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)。為積極推進(jìn)煤礦企業(yè)聯(lián)合重組工作更快更有效地開展，對(duì)原磁縣煤礦企業(yè)整合重組領(lǐng)導(dǎo)小組進(jìn)行充實(shí)調(diào)整（調(diào)整后人員名單附后），整合重組小組統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)組織全縣煤礦企業(yè)整合重組工作。小組辦公室設(shè)在縣煤辦，負(fù)責(zé)整合重組工作日常組織協(xié)調(diào)和調(diào)度。
（二）加快進(jìn)度?？h整合重組領(lǐng)導(dǎo)小組及辦公室與峰峰集團(tuán)要積極協(xié)商，搞好對(duì)接，明確程序，加快進(jìn)度，按時(shí)完成整合任務(wù)。縣直有關(guān)部門、各產(chǎn)煤鄉(xiāng)鎮(zhèn)和申家莊煤礦、六合公司兩礦要按照各自承擔(dān)的職責(zé)，各負(fù)其責(zé)，密切協(xié)作，相關(guān)職能部門在辦結(jié)整合重組手續(xù)上要簡(jiǎn)化程序，提高工作效率和服務(wù)質(zhì)量，全力支持和推進(jìn)煤礦整合重組工作的開展。
（三）強(qiáng)化監(jiān)管。在峰峰集團(tuán)未承擔(dān)安全生產(chǎn)管理責(zé)任前，縣直有關(guān)部門和產(chǎn)煤鄉(xiāng)鎮(zhèn)要按照過來明確的分工，進(jìn)一步強(qiáng)化措施，抓好全縣煤礦安全監(jiān)管。申家莊煤礦、六合公司重組期間要倍加高度重視企業(yè)安全生產(chǎn)，確保萬無一失。小煤礦未按規(guī)定審批，嚴(yán)禁私自恢復(fù)生產(chǎn)或復(fù)工。同時(shí)公安部門要加強(qiáng)治安力量，嚴(yán)防非法擾亂整合工作事件發(fā)生。
（四）嚴(yán)格獎(jiǎng)懲。對(duì)在重組工作中認(rèn)真負(fù)責(zé)的單位和個(gè)人，將給予表彰獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)在重組工作中，推諉扯皮、不作為的單位和個(gè)人，將給予嚴(yán)肅的處理。對(duì)無正當(dāng)理由拒不參加整合重組和停產(chǎn)整頓期間未經(jīng)批準(zhǔn)擅自整改以及借整改變相生產(chǎn)和偷采的礦井，一律取消整合資格予以關(guān)閉。
磁縣煤礦企業(yè)整合重組領(lǐng)導(dǎo)小組
組 長(zhǎng)：楊華云（縣委副書記、縣政府縣長(zhǎng)）副組長(zhǎng)：林元達(dá)（縣委常委、縣政府常務(wù)副縣長(zhǎng)）
吳從江（縣委常委、縣政府副縣長(zhǎng)）
李凱林（縣委常委、組織部長(zhǎng)）
郭
安（縣政府副縣長(zhǎng)）
成 員：李 軍（縣煤辦主任、申家莊煤礦礦長(zhǎng)）
趙俊樓（六合工業(yè)有限公司董事長(zhǎng)）
魏錄清（縣政府工農(nóng)關(guān)系辦副主任科員）
李學(xué)安（縣財(cái)政局局長(zhǎng)）
郝志海（縣國(guó)資局局長(zhǎng)）
李金忠（縣法院副院長(zhǎng)）
路菊花（縣工商局副局長(zhǎng)）
趙志通（縣國(guó)土資源局副局長(zhǎng)）
趙常軍（縣煤辦副主任）
藺國(guó)華（審計(jì)局副局長(zhǎng)）
吝忠亞（縣安監(jiān)局工會(huì)主席）
韓澤普（縣地稅局副局長(zhǎng)）
袁相振（縣國(guó)稅局總經(jīng)濟(jì)師）
楊子彬（縣公安局副局長(zhǎng)）
劉廣瑞（縣司法局紀(jì)檢組長(zhǎng)）
郭先鋒（黃沙鎮(zhèn)黨委書記）
王明海（岳城鎮(zhèn)黨委書記）
林
峰（觀臺(tái)鎮(zhèn)鎮(zhèn)長(zhǎng)）
領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)辦公室，辦公地點(diǎn)設(shè)在縣煤辦，辦公室主任由吳從江副縣長(zhǎng)兼任，副主任由魏錄清、李軍、郝志海、趙常軍兼任，成員由政府辦張海強(qiáng)、國(guó)資局成有田、工商局張國(guó)杰、煤辦裴玉祥等組成，具體負(fù)責(zé)整合重組日常工作開展。
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