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劉明康：風(fēng)險(xiǎn)集中已成銀行業(yè)監(jiān)管最大挑戰(zhàn)1
房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)
摘要：文章首先簡要回顧了我國的住房制度改革進(jìn)程，探討了我國在1998年之后房地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展的原因和表現(xiàn)，以及在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)處于周期性下行時(shí)，國內(nèi)地產(chǎn)泡沫破滅的根源以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的表現(xiàn)。文章進(jìn)一步分析了政府基于當(dāng)前形勢(shì)，出臺(tái)多項(xiàng)房地產(chǎn)調(diào)控政策，目的是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)、保障就業(yè)，卻給銀行業(yè)帶來了巨大的潛在信貸風(fēng)險(xiǎn)。政府在實(shí)行寬松貨幣政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)保護(hù)銀行獨(dú)立的市場(chǎng)地位，由銀行在現(xiàn)有制度框架下，自主安排信貸，控制風(fēng)險(xiǎn)，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
關(guān)鍵詞：住房制度改革房地產(chǎn)泡沫信貸風(fēng)險(xiǎn)
一、房地產(chǎn)價(jià)格的十年躍進(jìn)
1、住房制度改革三十年簡要回顧 自20世紀(jì)50年代以來，改善居民的住房條件一向是關(guān)系我國國計(jì)民生的重大國策。建國后三十年，我國在城市構(gòu)建了以企事業(yè)單位為核心、由國家和地方財(cái)政補(bǔ)貼的福利分房體制。該體制下，房屋的產(chǎn)權(quán)為國家所有或企業(yè)所有，城市職工承租房屋，按照房屋面積逐月交納定額租金。但是三十年的制度實(shí)踐顯示，這種和勞動(dòng)關(guān)系緊密聯(lián)系的分房體制存在諸多弊端。在該制度下，分房辦法是同一企業(yè)把職工按照工齡、職稱等指標(biāo)綜合排名，依照先后順序分配房屋。有些效益好的企業(yè)，青年職工可以很快就分到住房；而在困難企業(yè)中，有些職工甚至等到退休也不能分到房子。這在社會(huì)上造成了貧富不均，而這種不公平是由體制造成的，與個(gè)人勞動(dòng)努力程度無關(guān)。另外，住房的租金很低，公產(chǎn)房承租人上繳的租金不足以支付地方房管局支出的房屋修繕費(fèi)用，企業(yè)產(chǎn)權(quán)的房屋干脆就沒有房租，修繕費(fèi)用全由企業(yè)承擔(dān)，這給國家和企業(yè)造成了二次負(fù)擔(dān)。
福利分房政策實(shí)行了三十年，不但弊端頗多，總體效果也不盡如人意。解放初期，我國城市人均居住面積是平方米，到1978年，人均居住面積變成了平方米，反而下降了平方米。城市住房建設(shè)在20世紀(jì)80年代初期顯然落后于時(shí)代發(fā)展和居民生活的需要。為了改變當(dāng)時(shí)城市住房建設(shè)的滯后局面，鄧小平在1980年4月明確提出要改變現(xiàn)行住房制度，拉開了我國住房制度改革的序幕。在此后十余年，住房改革大致經(jīng)歷了試點(diǎn)售房、提租補(bǔ)貼和以租代售等改革階段，直到1994年正式建立住房公積金制度?？梢?，住房改革主要圍繞著兩條思路展開，一方面是以價(jià)格（租金）改革為重點(diǎn)，另一方面是以產(chǎn)權(quán)改革為核心的。但是改革進(jìn)展緩慢，福利分房體制仍然大行其道，各地出臺(tái)的公房出售機(jī)制難以獲得市場(chǎng)認(rèn)可。
中央終于決定從1998年開始停止住房實(shí)物分配，實(shí)行住房商品化，促進(jìn)了我國房地產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。這一政策從長期看是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)在規(guī)律的，從短期看，當(dāng)時(shí)中國為抵御1997年亞洲金融危機(jī)，急需尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，住房消費(fèi)就自然成為擴(kuò)大內(nèi)需、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的利器。這也是我國首次把房地產(chǎn)行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來。此后十年，房地產(chǎn)業(yè)成為許多地方的支柱產(chǎn)業(yè)，地方政府開始了靠土地出讓金和房地產(chǎn)稅費(fèi)支持財(cái)政的發(fā)展模式，并靠房地產(chǎn)投資和消費(fèi)拉動(dòng)了上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)了各地快速發(fā)展，也導(dǎo)致了各大中城市商品房價(jià)格不斷攀升。
2、城市房價(jià)長期居高不下的表現(xiàn)和原因
1998年新一輪房改啟動(dòng)之后，中國的房地產(chǎn)業(yè)開始了跳躍式發(fā)展。1996年和1997年全國住宅開工面積只有1億平方米，而到了1998年，開工面積躍升到億平方米，超過了此前的峰值 億平方米。隨后，開工面積不斷上升，1999年達(dá)到億平方米，2000年達(dá)到億。行業(yè)不斷提高房屋供給量，滿足城市居民的住房需求。另外，住房建設(shè)市場(chǎng)化和房屋需求貨幣化，推動(dòng)著房價(jià)不斷攀升。2002年至2008年，全國70個(gè)大中城市的房屋平均銷售價(jià)格從2250元上升到4013元，上漲了%（見圖1）。而且，這一數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑包括商品房、經(jīng)濟(jì)適用房和二手房交易價(jià)格，因此數(shù)值遠(yuǎn)低于全國商品房新房實(shí)際售價(jià)。圖1 ：2002年至2008年，全國房屋平均銷售價(jià)格（單位：元）
資料來源：《中國統(tǒng)計(jì)年鑒：2008》和《經(jīng)濟(jì)景氣月報(bào)》2008年7月。
自1998年以來，房地產(chǎn)行業(yè)借由住房商品化改革的春風(fēng)，確實(shí)取得突飛猛進(jìn)的發(fā)展，但是房價(jià)的飛速增長不利用市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。我們更應(yīng)著重分析房價(jià)暴漲的原因，為調(diào)整行業(yè)發(fā)展模式提供依據(jù)。
一是我國在1998年開啟住房商品化改革的序幕，在2000年徹底廢除福利分房制度，為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)需求基礎(chǔ)。隨之而來席卷全國的各個(gè)城鎮(zhèn)的危舊房屋動(dòng)遷和老城區(qū)改造，以及地方政府采取的貨幣分房模式，使居民主動(dòng)或被動(dòng)地加入購房大軍，進(jìn)一步擴(kuò)大了房地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)需求。
二是國家出臺(tái)金融政策和相關(guān)制度鼓勵(lì)居民進(jìn)行商品房消費(fèi)——國務(wù)院設(shè)立公積金制度，商業(yè)銀行也推出個(gè)人住房抵押貸款（按揭）業(yè)務(wù)。1999年2月，央行下發(fā)了《關(guān)于開展個(gè)人消費(fèi)信貸的指導(dǎo)意見》，鼓勵(lì)商業(yè)銀行為個(gè)人提供全方位優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。同時(shí)，央行把個(gè)人住房貸款最長期限從20年延長到30年。這些金融服務(wù)的涌現(xiàn)和完善，刺激了房地產(chǎn)需求的全面爆發(fā)。
三是經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)缺位，地方政府沒有建立起與住房商品化相配套的、包括經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房在內(nèi)的住房保障制度。住房保障制度不完善，低收入者的住房需求也要全部由市場(chǎng)解決，本來層次分明的社會(huì)需求結(jié)構(gòu)被打破，巨大的需求全部涌入市場(chǎng)，造成商品房價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。
四是地方政府財(cái)政結(jié)構(gòu)畸形，過度依賴土地稅收。在分稅制下，地方政府有動(dòng)力大力開辟稅源發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，土地轉(zhuǎn)讓收入逐漸成為地方財(cái)政的支柱。2006年我國房地產(chǎn)稅收在地方稅收的比重約為20%至25%，如果加上土地出讓收益，將達(dá)到地方財(cái)政的50%，是名符其實(shí)的賣地財(cái)政。這種情況下，地方政府缺乏動(dòng)力去控制房地產(chǎn)價(jià)格。
二、房地產(chǎn)行業(yè)陷入低迷
1、房地產(chǎn)泡沫破滅的導(dǎo)火線
房地產(chǎn)業(yè)在2005年經(jīng)歷了較為嚴(yán)重的低谷后，在2007年中期，繁榮程度達(dá)到了頂峰。當(dāng)時(shí)國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)通貨膨脹嚴(yán)重，CPI和PPI先后超過3%的國際警戒線（圖2），除了食品漲價(jià)，房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展也為通貨膨脹“貢獻(xiàn)”良多。政府為了控制物價(jià)，連帶擠出房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫，央行和銀監(jiān)會(huì)在2007年9月發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》，對(duì)商業(yè)型房地產(chǎn)信貸政策進(jìn)行了調(diào)整，規(guī)定申請(qǐng)購買第二套(含)以上住房的，貸款首付款比例不得低于40%。政府從調(diào)控貨幣政策層面減少對(duì)房地產(chǎn)消費(fèi)者的資金供應(yīng)量，抑制投資型購房沖動(dòng)，防止房地產(chǎn)行業(yè)泡沫的過度膨脹。
圖2：2006年末至2009年初CPI和PPI的走勢(shì)（單位：%）
資料來源：Wind資訊。
從商品房生產(chǎn)者方面，政府也實(shí)行了從緊的貨幣政策。2007年10月，國土資源部發(fā)布《招標(biāo)拍賣掛牌出讓國有土地使用權(quán)規(guī)定》，規(guī)定受讓人依照出讓合同約定，付清全部出讓金后，才能領(lǐng)取國有建設(shè)用地使用權(quán)證書。同月，發(fā)改委和商務(wù)部發(fā)布《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2007 年修訂）》，將房地產(chǎn)行業(yè)的投資行為全部列入“限制”行列。這兩項(xiàng)政策實(shí)際上提高了房地產(chǎn)行業(yè)的門檻，把一大批資金實(shí)力薄弱的小型房企摒棄在外。這些地方性中小企業(yè)，自有資金量小，主要依靠小部分保證金，從政府手中拍到土地后，依靠土地批文申請(qǐng)到銀行貸款，再拿貸款償付土地出讓金，然后通過出售期房回籠貨款，支持后續(xù)開發(fā)。這些房企都是通過高超的資本運(yùn)作，利用較少的自有資金維持運(yùn)營，最終獲得高額的房屋開發(fā)利潤。商業(yè)銀行受宏觀調(diào)控政策指引，預(yù)期到房地產(chǎn)市場(chǎng)中的投資型行為會(huì)減少，房地產(chǎn)市場(chǎng)的銷售增幅將受到負(fù)面影響，因而在2007年10月之后嚴(yán)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的新增貸款。在當(dāng)年年末，房地產(chǎn)商面臨資金結(jié)算和還貸壓力，只能降價(jià)售房期望快速回款，獲得現(xiàn)金流。房地產(chǎn)市場(chǎng)開始陷入低谷。
2、房地產(chǎn)行業(yè)疲軟的深層原因
房地產(chǎn)行業(yè)歷經(jīng)十年的飛速發(fā)展，從1998年到2007年中國房地產(chǎn)業(yè)的投資從3600億元增加到萬億元，年遞增%。2003年，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的原則》，確定房地產(chǎn)行業(yè)是我國的支柱產(chǎn)業(yè)。此后，各大城市房價(jià)飛升，雖然政府曾經(jīng)出臺(tái)了一些遏制房價(jià)短期快速上漲的宏觀調(diào)控措施，但是成效不大，漲價(jià)的趨勢(shì)一直未變。但是，潛藏的危機(jī)并不會(huì)因?yàn)楸砻娴姆睒s而銷于無形，房地產(chǎn)行業(yè)的非理性繁榮在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)危機(jī)的夾擊下終于在泡沫中湮滅。泡沫破滅的原因也是多方面的，根本原因就是房價(jià)收入比長期背離正常水平，以及金融危機(jī)下，公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心和預(yù)期收入下降，推遲房屋消費(fèi)支出。
支撐中國房價(jià)的兩個(gè)重要支柱，一是房價(jià)收入比，一是未來收入預(yù)期。從這十年的情況看，房價(jià)收入比過高，居民收入提高的部分被過高的房價(jià)吞噬了。當(dāng)房價(jià)收入比超過臨界點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)就難以繼續(xù)支撐下去了，再加上全球經(jīng)濟(jì)下滑，收入預(yù)期下降，支撐房價(jià)的兩個(gè)支柱全都失去了作用。
1998年以來，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)一直處于發(fā)展高潮中，在2007年達(dá)到了前所未有的頂峰，房價(jià)幾乎呈單邊上揚(yáng)的走勢(shì)，巨大的市場(chǎng)需求成為推動(dòng)房價(jià)不斷上升的根本動(dòng)力。這十年中，城鎮(zhèn)居民增加的收入中相當(dāng)一部分均被房價(jià)增速吞噬。在2003年，房價(jià)增速甚至達(dá)到人均可支配收入增速的倍。2007年，全國城鎮(zhèn)人均可支配收入為.8元，那么三口之家每年總收入為.6元，他們?nèi)粼?008年6月以4013元/平方米的均價(jià)購買100平方米住房（實(shí)際居住面積只有80平方米左右），房價(jià)收入比就達(dá)到了。但是，上述結(jié)論中的房屋價(jià)格是全國平均水平，無法反映中心城市房價(jià)成倍上漲的情況以及給公眾帶來的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。上海在1998年房屋均價(jià)為3026元，2008年7月的成交均價(jià)為元，上漲了倍。而在2007年，上海人均可支配收入只有元，按照上述方法計(jì)算，2008年7月的房價(jià)收入比高達(dá)。
這樣的高價(jià)格既超過消費(fèi)者的承受能力，也不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，更對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展不利。低收入階層因?yàn)榻?jīng)濟(jì)適用房短缺而無力購買商品房，中產(chǎn)階級(jí)購房后負(fù)擔(dān)了龐大的債務(wù)，導(dǎo)致消費(fèi)能力低下，內(nèi)需不足，高收入階層雖然有能力消費(fèi)商品房，但其投資傾向大于消費(fèi)傾向。整個(gè)社會(huì)消費(fèi)潛力被高價(jià)房地產(chǎn)壓制，造成內(nèi)需嚴(yán)重不足。顯而易見，超過大多數(shù)居民支付能力的高價(jià)位是不可能支撐該產(chǎn)業(yè)長久穩(wěn)定發(fā)展的。沒有足夠高的收入上漲支撐的物價(jià)上漲最終都是曇花一現(xiàn)，也會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成威脅。房地產(chǎn)價(jià)格泡沫在2007年達(dá)到頂點(diǎn)，終于在2008年破滅?，F(xiàn)在的價(jià)格下跌是市場(chǎng)正常的自我修復(fù)行為，甚至還沒有回歸到理性價(jià)位。
房地產(chǎn)價(jià)格的非理性暴漲是房地產(chǎn)陷入低谷的內(nèi)因，而美國由房地產(chǎn)行業(yè)崩潰而蔓延開來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，通過國際貿(mào)易領(lǐng)域影響了中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，打擊了民眾對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長的信心，降低了收入增加的預(yù)期，這是國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格下跌的外因。內(nèi)因和外因共同作用，致使國內(nèi)的房地產(chǎn)行業(yè)陷入困境。
3、房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷
2007年下半年，美國的次貸危機(jī)初露端倪，但是沒有引起各國的重視。到2008年3月，美國第五大投資銀行貝爾斯登因金融衍生品CDS巨額虧空，陷入破產(chǎn)危機(jī)，只得被摩根大通集團(tuán)收購；9月份，雷曼兄弟倒閉，危機(jī)全面爆發(fā)，影響波及世界各個(gè)經(jīng)濟(jì)大國。中國在2007年下半年，為擠壓房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫，實(shí)行了從緊的貨幣政策，沒想到次貸危機(jī)席卷全球，又打擊了國人對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長的信心，使房地產(chǎn)行業(yè)的處境雪上加霜。
在2007年第三季度，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣指數(shù)與上一年同期相比，已經(jīng)出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。在2007年第四季度之后，房地產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)均陡然下降，顯示市場(chǎng)和行業(yè)投資人的信心不斷下挫（見圖3）。
圖3：2003年至2008年房地產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)
資料來源：Wind資訊。
在2008年下半年，國務(wù)院等機(jī)構(gòu)相繼出臺(tái)了一系列扶植房地產(chǎn)行業(yè)的政策。在政策的短期刺激效應(yīng)下，幾大城市的商品房成交量在11月有了小幅反彈，但是基于金融危機(jī)下公眾對(duì)未來可支配收入增長的預(yù)期降低，房地產(chǎn)市場(chǎng)的短暫小幅回升沒能長久持續(xù)，也無力改變2009年房市繼續(xù)下挫的趨勢(shì)（見圖 3）。從全年房地產(chǎn)行業(yè)銷售情況看，房屋銷售持續(xù)低迷，公眾持幣觀望，巨大的潛在房屋需求沒有轉(zhuǎn)化為實(shí)際購買力。2008年年末，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量呈現(xiàn)負(fù)增長，房企被迫紛紛調(diào)低銷售目標(biāo)，并把新項(xiàng)目開工計(jì)劃延后，導(dǎo)致企業(yè)新房和土地儲(chǔ)備存貨大增。隨著金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的侵蝕，房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣應(yīng)會(huì)持續(xù)到本年年末。
房地產(chǎn)市場(chǎng)蕭條，導(dǎo)致大企業(yè)紛紛在2008年下半年調(diào)整銷售目標(biāo)，以期符合市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，降低投資人對(duì)市場(chǎng)的過高期望。以幾家大型上市公司為例，保利由2008年初確定的240億下調(diào)到190億，中海由320億下調(diào)到270億。截至11月中旬，碧桂園年銷售額僅為150億，不及年初目標(biāo)350億的一半。截至2008年年末，僅有四家房企全年銷售額超過200億，分別是萬科億、中海270億、保利205億以及未上市的綠地，估計(jì)去年銷售額約為300億。大型房企的市場(chǎng)處境尚且如此艱難，更不要說資金鏈異常緊張的中小型房企了。
房地產(chǎn)行業(yè)建設(shè)周期較長，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生急劇變化，企業(yè)難以快速做出戰(zhàn)略調(diào)整。在當(dāng)大量在建工程在2008年完工投入市場(chǎng)時(shí)，賣方市場(chǎng)已經(jīng)變成買方市場(chǎng)，市場(chǎng)成交量大幅萎縮，大量新房旋即變成積壓的存貨。截至2008年第三季度，73家房地產(chǎn)上市公司今后共有2836億存貨，至少需要兩年才能完全消化掉。而且，在2007年房地產(chǎn)市場(chǎng)高漲時(shí)，大量新項(xiàng)目開工，隨著這些工程依次竣工，商品房的空置率會(huì)大幅上升；開發(fā)商通過政府拍賣囤積的地塊，到2008年也成了燙手山芋，有些開發(fā)商寧愿承擔(dān)違約金，也要把土地退還當(dāng)?shù)卣?，還有些只能暫緩開發(fā)購入的新地。
2008年年底，房企會(huì)就各項(xiàng)支出與供應(yīng)商進(jìn)行資金結(jié)算，房企的資金壓力增大。消費(fèi)者預(yù)期到開發(fā)商急于回籠貨幣，房屋價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下跌，因而并不急于購房，導(dǎo)致市場(chǎng)在歲末年初銷售情況更加黯淡。冬天已經(jīng)到來，但是春天還很遙遠(yuǎn)。
三、政府的“救市”措施和銀行面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)
1、中央政府帶頭出臺(tái)多項(xiàng)措施，拉動(dòng)購房需求
2008年第四季度，各級(jí)政府和央行相繼出臺(tái)多項(xiàng)政策，希望在外貿(mào)增速趨緩的情況下，靠刺激房地產(chǎn)需求推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長。10月23日后，政府降低首次購房者的銀行信貸利率及首付款、降低購買住房的契稅、免征交易印花稅等。對(duì)于這些房地產(chǎn)優(yōu)惠政策，政府希望通過對(duì)首次購買住房者的稅收優(yōu)惠及信貸優(yōu)惠來幫助住房困難的居民進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，激勵(lì)自住型房屋消費(fèi)者進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，以便做到既改善居民的居住條件，又達(dá)到擴(kuò)大居民消費(fèi)、保證經(jīng)濟(jì)增長的目的。
政府救市也是無奈之舉，并不是最終目的。房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈很長，連接上下游近40個(gè)產(chǎn)業(yè)，也與宏觀經(jīng)濟(jì)具有極強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成重大影響，政府實(shí)際上被房地產(chǎn)市場(chǎng)“綁架”，若要維護(hù)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，就只能運(yùn)用合理的宏觀調(diào)控手段，防止房地產(chǎn)行業(yè)崩盤，最終目的是保持宏觀經(jīng)濟(jì)和就業(yè)量平穩(wěn)增長。政府在2008年下半年的救市政策內(nèi)容也表明了，政府的政策思路是很清晰的，政策的直接受益人群不是房地產(chǎn)商，而是消費(fèi)者。
但是，即使政府的目的是為了穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)，但是某些刺激經(jīng)濟(jì)的短期舉措，在政策效果上也造成了顧此失彼，降低首付是把房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了商業(yè)銀行。政策實(shí)際上降低了銀行對(duì)貸款人的信用水平要求，這為未來幾年銀行個(gè)人住房貸款不良率的攀升埋下了隱患。
2、商業(yè)銀行面臨潛在信貸風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)價(jià)格在2007年已經(jīng)脫離了公眾的實(shí)際購買能力，此前的紅火實(shí)際上是在資本的追逐和推動(dòng)下的狂熱發(fā)展。此前高地價(jià)、高房價(jià)的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策需要我們進(jìn)一步反思。在1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)，政府為了擴(kuò)大內(nèi)需，啟動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的商業(yè)化改革，面對(duì)2008年金融危機(jī)，又再次祭起了房地產(chǎn)這一法寶，出臺(tái)政策加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)保障房的建設(shè)并降低房屋交易稅費(fèi)來拉動(dòng)內(nèi)需。中國的兩次住房改革都是調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短期政策，而沒有建立起住房保障的常規(guī)政策。缺乏保障性住房常規(guī)制度，會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)混亂，低收入階層住房需求也由市場(chǎng)解決，短期內(nèi)有利于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但在長期會(huì)壓制消費(fèi)，催生地產(chǎn)業(yè)泡沫，造成銀行壞賬。當(dāng)前，不應(yīng)再走單純依靠刺激商品房消費(fèi)來擴(kuò)大內(nèi)需的老路，國家應(yīng)建立起常規(guī)化的住房保障制度和社會(huì)保障體系，鼓勵(lì)居民在住房、醫(yī)療、教育等基本需求之外擴(kuò)大消費(fèi)品需求，這是中國未來擴(kuò)大內(nèi)需的一個(gè)最重要的途徑。
另外，現(xiàn)在的“救市”政策有可能損害中國的銀行體系。之前，宏觀政策要求銀行嚴(yán)控土地購買和開發(fā)貸款，并把第二套商品房的首付提高到40%，希望銀行回避房地產(chǎn)行業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前政府為了拯救宏觀經(jīng)濟(jì)，刺激房地產(chǎn)，允許第一套住房首付降低到20%，等于是把過去遏制全國房地產(chǎn)泡沫的經(jīng)濟(jì)政策全都否定了，又把銀行重新拉進(jìn)了高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，把銀行和房地產(chǎn)又綁在一起了，而且更緊密地綁在一起了，意味著未來銀行將面臨巨大的房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。
實(shí)際上，只要房價(jià)將來下跌20%，就意味著抵押房屋的市場(chǎng)價(jià)格小于貸款現(xiàn)值，市場(chǎng)可能大量出現(xiàn)斷供，銀行會(huì)產(chǎn)生大量次級(jí)按揭，將給銀行帶來巨大的信貸風(fēng)險(xiǎn)。也可能出現(xiàn)資金雄厚者在房市低迷時(shí)，大量買入房產(chǎn)作為投資，待市場(chǎng)回暖再高價(jià)拋出，降低首付政策助長了市場(chǎng)投機(jī)，為房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)新一輪泡沫埋下了隱患。我們不能以未來壞賬增多為代價(jià)，換取GDP的增長，因?yàn)閲锌毓摄y行的壞賬很可能是由政府買單，所有損失將由全體納稅人負(fù)擔(dān)。
因此，政府在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)，應(yīng)按照市場(chǎng)規(guī)律辦事，注意保護(hù)經(jīng)濟(jì)主體的自主權(quán)利。政府應(yīng)該在自身的職權(quán)范圍內(nèi)，充分運(yùn)用貨幣政策和財(cái)政政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但是要避免把商業(yè)銀行當(dāng)成財(cái)政的出納，應(yīng)該盡可能留給商業(yè)銀行信貸自主權(quán)，使它能按照風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的原則制定信貸產(chǎn)品，運(yùn)用市場(chǎng)規(guī)則處理信貸存量調(diào)整和增量資金配置，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取利潤。事實(shí)上，銀行已經(jīng)根據(jù)市場(chǎng)情況，采取措施積極應(yīng)對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行資產(chǎn)保全。在個(gè)人購房貸款方面，中小股份制商業(yè)銀行率先對(duì)存量房貸利率實(shí)施七折優(yōu)惠，降低貸款者負(fù)擔(dān)，鼓勵(lì)客戶按時(shí)還款，減少銀行發(fā)生斷供的可能性，降低了未來的壞賬率。國有大型銀行也在年初實(shí)行了七折優(yōu)惠政策。對(duì)于增量房貸，銀行已按照央行新實(shí)施的利率水平放貸。
在房地產(chǎn)開發(fā)貸款方面，銀行在2007年9月之前，在大型房地產(chǎn)商較為集中的城市，以各種融資設(shè)計(jì)及優(yōu)惠利率，競(jìng)相吸引優(yōu)質(zhì)客戶。但是，2008年下半年，金融危機(jī)爆發(fā)后，盡管國家貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤闪?，但是許多銀行已經(jīng)停止向任何具有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大型地產(chǎn)商增加貸款。對(duì)存量貸款，銀行允許開發(fā)商對(duì)短期貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸或展期，但要附加條款，譬如必須對(duì)樓盤降價(jià)，以期降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。
另外，銀行為了控制表內(nèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也在不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，試圖將房地產(chǎn)貸款變?yōu)楸硗鈽I(yè)務(wù)，其中最主要的方式就是發(fā)行房地產(chǎn)信托產(chǎn)品。銀行通過下屬投資公司購買上市地產(chǎn)公司股權(quán)，以此發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，以私募形式為房地產(chǎn)企業(yè)融資。這樣自主創(chuàng)新的市場(chǎng)行為也獲得了國家的鼓勵(lì)。在2008年12月國務(wù)院發(fā)布“關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見”明確指出將“開展房地產(chǎn)信托投資基金試點(diǎn)，拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道”。當(dāng)然，金融創(chuàng)新要汲取次貸危機(jī)的教訓(xùn)，要慎重防范這種以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)為目的的創(chuàng)新產(chǎn)品的自身風(fēng)險(xiǎn)。
總之，政府這只“看得見的手”在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)，也應(yīng)注意避免過分干預(yù)市場(chǎng)，不要造成經(jīng)濟(jì)學(xué)者所說的那樣“政府一出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的言論，公眾預(yù)期未來銀行風(fēng)險(xiǎn)增高，股票市場(chǎng)價(jià)值降低，市場(chǎng)就開始拋售銀行股”。政府應(yīng)當(dāng)支持銀行應(yīng)在現(xiàn)有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和制度框架下，自主創(chuàng)新，自控風(fēng)險(xiǎn)，在公平的市場(chǎng)環(huán)境中為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展提供融資服務(wù)，應(yīng)當(dāng)避免銀行成為國家財(cái)政的附屬品，避免銀行成為寬松貨幣政策的最后買單人。參考文獻(xiàn)： [1]王雯珺、王成豪等，“金融危機(jī)下我國房地產(chǎn)形勢(shì)分析與對(duì)策建議”，載《科學(xué)時(shí)報(bào)》，2009年1月14日。[2]叢誠，《中國住房和公積金制度發(fā)展大綱》，上海，上海辭書出版社，2008年。[3]崔建華，《房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)論》，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2003年。[4]賈康、劉軍民，《中國住房制度改革問題研究》，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2007年。[5]李延喜，《次貸危機(jī)與房地產(chǎn)泡沫》，北京，中國經(jīng)濟(jì)出版社，2008年。[6]沈悅，《房地產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系研究》，北京，中國水利水電出版社，2006年。
劉明康：風(fēng)險(xiǎn)集中已成銀行業(yè)監(jiān)管最大挑戰(zhàn)2
探索銀行業(yè)信息科技風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架
銀行業(yè)信息科技風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管概述
信息科技風(fēng)險(xiǎn)是隨著信息科技技術(shù)廣泛應(yīng)用而新生的詞匯，最早出現(xiàn)在上世紀(jì)九十年代，目前業(yè)界對(duì)此缺乏統(tǒng)一的定義。中國銀監(jiān)會(huì)定義的信息科技風(fēng)險(xiǎn)是指信息科技在商業(yè)銀行運(yùn)用過程中，由于自然因素、人為因素、技術(shù)漏洞和管理缺陷產(chǎn)生的操作、法律和聲譽(yù)等風(fēng)險(xiǎn)。
2001年巴塞爾新資本協(xié)議草案明確了銀行業(yè)資本監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)，即將資本要求與銀行風(fēng)險(xiǎn)管理緊密相連。新資本協(xié)議以監(jiān)管當(dāng)局對(duì)資本計(jì)量的要求為基礎(chǔ)，通過約束銀行資本，達(dá)到控制行業(yè)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)的目的。在新資本協(xié)議關(guān)注的三大風(fēng)險(xiǎn)中，信息科技風(fēng)險(xiǎn)被默認(rèn)為操作風(fēng)險(xiǎn)的一部分，未對(duì)信息科技風(fēng)險(xiǎn)的管理提出具體要求。
信息科技穩(wěn)定運(yùn)行是銀行業(yè)務(wù)正常經(jīng)營的基本條件，銀行數(shù)據(jù)集中造成了風(fēng)險(xiǎn)的高度集中，科技風(fēng)險(xiǎn)成為唯一能使銀行瞬間癱瘓的風(fēng)險(xiǎn)。信息科技風(fēng)險(xiǎn)具有區(qū)別于其他操作風(fēng)險(xiǎn)的特殊性：一是風(fēng)險(xiǎn)因素復(fù)雜，大量使用外包和新技術(shù)使得風(fēng)險(xiǎn)控制的復(fù)雜度大幅提高；二是由于管理因素、技術(shù)因素多重作用，導(dǎo)致偶發(fā)性和不確定性突出；三是信息科技一般不直接造成經(jīng)濟(jì)損失，其造成的間接損失難以計(jì)量；四是單個(gè)信息系統(tǒng)可影響多個(gè)業(yè)務(wù)，影響范圍廣且具有不確定性。
科技風(fēng)險(xiǎn)與操作風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前處在不同的發(fā)展階段，其管理理論、管理方法等方面有著一定的差異性。在管理體系方面，信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理的理論已進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的科技風(fēng)險(xiǎn)管理階段，但以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的識(shí)別、監(jiān)測(cè)、計(jì)量方面尚不成體系；在管理方法方面，信息科技風(fēng)險(xiǎn)的特殊性在于產(chǎn)品和技術(shù)層面的風(fēng)險(xiǎn)也是其重要風(fēng)險(xiǎn)因素；在損失特點(diǎn)方面，信息科技風(fēng)險(xiǎn)通常不產(chǎn)生直接的風(fēng)險(xiǎn)損失，這決定了通常情況下科技風(fēng)險(xiǎn)損失往往難以使用貨幣金額方式進(jìn)行表示；在風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面，目前尚缺乏有效計(jì)量信息科技風(fēng)險(xiǎn)資本的方法。
當(dāng)前銀行業(yè)大多將信息科技風(fēng)險(xiǎn)作為操作風(fēng)險(xiǎn)的一部分，納入銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。但是，隨著行業(yè)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步，在操作風(fēng)險(xiǎn)模式下管理信息科技風(fēng)險(xiǎn)也存在一定的困難：一是目前的操作風(fēng)險(xiǎn)管理方法中對(duì)科技風(fēng)險(xiǎn)的管理方法涉及較少，難以兼顧到信息科技風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)技術(shù)特性，難以實(shí)現(xiàn)對(duì)信息科技風(fēng)險(xiǎn)的有效管理 ；二是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本計(jì)量未能充分考慮信息科技風(fēng)險(xiǎn)因素，信息科技風(fēng)險(xiǎn)造成的損失及其相應(yīng)的監(jiān)管資本計(jì)量存在困難?；诳萍硷L(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)及其作為操作風(fēng)險(xiǎn)一部分進(jìn)行管理遇到的問題，將信息科技風(fēng)險(xiǎn)從操作風(fēng)險(xiǎn)中拆分并獨(dú)立管理，能更有效的管理信息科技風(fēng)險(xiǎn)。
信息科技風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)被視為一種獨(dú)立的、重要的風(fēng)險(xiǎn)類型被單獨(dú)管理，與操作風(fēng)險(xiǎn)的管理分開；應(yīng)根據(jù)信息科技損失的特點(diǎn)設(shè)計(jì)與操作風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)法和高級(jí)法匹配的計(jì)量模型，體現(xiàn)信息科技風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行資本的影響和敏感性。
銀行業(yè)信息科技風(fēng)險(xiǎn)核心監(jiān)管指標(biāo)
在實(shí)施“風(fēng)險(xiǎn)為本”的監(jiān)管框架中，需要探索建立一套可量化、相對(duì)簡單、可動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)的核心監(jiān)管指標(biāo)體系，來動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)信息科技風(fēng)險(xiǎn)狀況，直觀評(píng)估銀行信息科技風(fēng)險(xiǎn)的管理水平。
核心監(jiān)管指標(biāo)作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)識(shí)別和預(yù)警銀行風(fēng)險(xiǎn)的重要手段和方法，對(duì)健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)制衡機(jī)制，完善風(fēng)險(xiǎn)管理政策和流程，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具，進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制起到了積極的促進(jìn)作用。信息科技風(fēng)險(xiǎn)核心監(jiān)管指標(biāo)可以分為兩類，一類是結(jié)果性指標(biāo)，另一類是過程性指標(biāo)。結(jié)果性指標(biāo)是以目標(biāo)為導(dǎo)向，對(duì)已經(jīng)發(fā)生的科技風(fēng)險(xiǎn)事件和信息安全事件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)后建立的量化指標(biāo)，其反映的是風(fēng)險(xiǎn)狀況和發(fā)展趨勢(shì)。過程性指標(biāo)主要反映銀行風(fēng)險(xiǎn)控制和管理能力。這樣兩類指標(biāo)相互補(bǔ)充，起到全面評(píng)估機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)水平的目的。
信息科技風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管具體目標(biāo)包括業(yè)務(wù)連續(xù)性、信息安全、公眾滿意度以及合法合規(guī)。從信息科技風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管目標(biāo)出發(fā)，可逐層分解出系統(tǒng)可利用率、業(yè)務(wù)量等指標(biāo)，它們相對(duì)簡單、直觀、容易測(cè)算和計(jì)量，可以成為結(jié)果性指標(biāo)。另外一類是過程性指標(biāo)，這類指標(biāo)基于當(dāng)前銀行業(yè)信息科技管理最佳實(shí)踐，對(duì)信息科技的每個(gè)領(lǐng)域都能夠起關(guān)鍵控制作用。監(jiān)管指標(biāo)一方面可以用來監(jiān)測(cè)銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)狀況，評(píng)估銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平，同時(shí)也可以與監(jiān)管手段相結(jié)合，提高信息科技風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管水平。
銀行業(yè)信息科技風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量
信息科技風(fēng)險(xiǎn)是巴塞爾新資本協(xié)議全面風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量框架中的組成部分，科技風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量是科技風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段。
計(jì)量信息科技風(fēng)險(xiǎn)可以借鑒當(dāng)前相對(duì)成熟的操作風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法。但是，直接用操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法計(jì)量信息科技風(fēng)險(xiǎn)存在挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)如下：一是信息科技風(fēng)險(xiǎn)與總收入、業(yè)務(wù)交易量、客戶數(shù)或業(yè)務(wù)交易金額等指標(biāo)的關(guān)聯(lián)并不密切；二是大部分信息科技風(fēng)險(xiǎn)的損失不是顯性的，除少數(shù)信息科技風(fēng)險(xiǎn)事件（如引發(fā)客戶索賠、延誤罰息）有“直接損失”外，大部分信息科技風(fēng)險(xiǎn)事件的影響體現(xiàn)為業(yè)務(wù)中斷、聲譽(yù)受損等“間接損失”；三是信息科技風(fēng)險(xiǎn)損失數(shù)據(jù)相對(duì)較少，極端嚴(yán)重事件的數(shù)據(jù)更少，計(jì)量 “尾部風(fēng)險(xiǎn)”面臨挑戰(zhàn)。
基于高級(jí)法的計(jì)量思路是在操作風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一計(jì)量框架下對(duì)信息科技風(fēng)險(xiǎn)這一類型單獨(dú)計(jì)量，可將信息風(fēng)險(xiǎn)損失定義為金額損失和時(shí)間損失兩個(gè)維度，建立時(shí)間與金額的轉(zhuǎn)換關(guān)系，擬合頻率分布和嚴(yán)重度分布，之后整合為總損失分布，根據(jù)置信度確定未來一定時(shí)期內(nèi)的非預(yù)期損失，最后用內(nèi)部衡量法進(jìn)行調(diào)整得出計(jì)量結(jié)果。將科技風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)時(shí)間轉(zhuǎn)換為間接損失金額有兩種方法，分別為解析法和映射法。解析法是考量信息系統(tǒng)對(duì)銀行利潤貢獻(xiàn)度，即某個(gè)信息系統(tǒng)單位時(shí)間對(duì)銀行產(chǎn)生的利潤，根據(jù)系統(tǒng)中斷時(shí)間、影響范圍、系統(tǒng)重要性進(jìn)行計(jì)算，得出信息科技風(fēng)險(xiǎn)事件的間接損失。映射法是根據(jù)影響范圍和系統(tǒng)重要程度將影響時(shí)間加權(quán)計(jì)算轉(zhuǎn)化為“標(biāo)準(zhǔn)”的影響時(shí)間，然后建立標(biāo)準(zhǔn)影響時(shí)間與損失金額之間的映射關(guān)系，從而確定損失。
未來，隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，銀行業(yè)對(duì)信息科技的依賴越來越大，云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)既加快了銀行創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求；快速變化的外部環(huán)境，開放的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境，技術(shù)類企業(yè)、第三方平臺(tái)等非金融機(jī)構(gòu)與銀行業(yè)的業(yè)務(wù)服務(wù)不斷融合等，所有這些都使得信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管面臨著更加現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)，需要我們不斷地思考和研究，提高信息科技風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
（本文是中國金融四十人論壇內(nèi)部課題《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信息科技風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究》的報(bào)告簡本，課題得到中國金融四十人論壇立項(xiàng)資助并組織專家評(píng)審）
劉明康：風(fēng)險(xiǎn)集中已成銀行業(yè)監(jiān)管最大挑戰(zhàn)3
近日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)在京召開大銀行公司治理考核標(biāo)桿國際研討會(huì)，討論修訂銀監(jiān)會(huì)于2004年3月11日發(fā)布的《關(guān)于中國銀行、中國建設(shè)銀行公司治理改革與監(jiān)管指引》（以下簡稱《指引》）。銀監(jiān)會(huì)主席劉明康、主席助理車迎新出席會(huì)議并講話。劉明康指出，大銀行進(jìn)行公司治理改革應(yīng)當(dāng)遵循國際先進(jìn)銀行的良好實(shí)踐。一般來看，國際先進(jìn)銀行都具備健全的公司治理機(jī)制、良好穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)、可持續(xù)的發(fā)展能力和優(yōu)良的客戶服務(wù)與品牌四個(gè)基本特征，其中公司治理即設(shè)定了整個(gè)銀行的管理架構(gòu)和制度。健全的公司治理機(jī)制主要體現(xiàn)在內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)之間清晰的職責(zé)邊界、獨(dú)立有效的內(nèi)部控制體系、與股東價(jià)值相掛鉤的考核機(jī)制、科學(xué)的激勵(lì)約束機(jī)制以及先進(jìn)的管理信息系統(tǒng)等方面。公司治理是股份制改革的核心和關(guān)鍵。在公司治理改革中，大銀行要特別注意以下四個(gè)方面：一是加強(qiáng)董事會(huì)的建設(shè)，強(qiáng)化董事會(huì)的決策能力和獨(dú)立性，建立董事問責(zé)制；二是建立專業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步做好關(guān)鍵崗位上的專才的選聘工作，將高管人員管理工作制度化；三是充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的作用，要制定明確的監(jiān)事會(huì)和董事會(huì)的工作職責(zé)邊界和監(jiān)事會(huì)獨(dú)立議決事的議程，在董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)職責(zé)有交叉的地方，應(yīng)有規(guī)制與指引；四是警惕和防范股東關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)，特別要對(duì)非金融類股東與銀行的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。在公司治理建設(shè)中，董事要負(fù)有重要的職責(zé)，董事要以保護(hù)廣大存款人和投資人的利益為最終目標(biāo)，履行好誠信職責(zé)和看管職責(zé)，并且要以個(gè)人身份承擔(dān)最終法律責(zé)任。
劉明康指出，內(nèi)控建設(shè)是大銀行股份制改革的難點(diǎn)和重點(diǎn)。目前大銀行內(nèi)部控制還存在很多問題，主要包括：一是內(nèi)控建設(shè)沒有目標(biāo)，是一種被動(dòng)合規(guī)為導(dǎo)向的內(nèi)控制度；二是沒有正式的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序，主要體現(xiàn)在：控制方式未標(biāo)準(zhǔn)化，制度文件不完整、過時(shí)和缺乏對(duì)主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的全面分析；三是內(nèi)審不完全獨(dú)立，內(nèi)審工作任務(wù)零散，其獨(dú)立性受到各方面的限制；內(nèi)控覆蓋不全面，只停留在大的業(yè)務(wù)層面和一些業(yè)務(wù)產(chǎn)品上，沒能延伸到整個(gè)銀行活動(dòng)的各個(gè)層面和業(yè)務(wù)整個(gè)流程上。
劉明康指出，追求高市值是國際先進(jìn)銀行的最新財(cái)務(wù)理念，上市后，大銀行要將市值最大化作為公司治理的一項(xiàng)重要目標(biāo)。在經(jīng)營管理中，大銀行還要注意把握好信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的平衡關(guān)系，并盡可能地降低操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，這是一門銀行治理與管理的藝術(shù)。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)大銀行在改革過程中關(guān)注國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)法律和規(guī)制的最新變化，在確保繼續(xù)推行準(zhǔn)確的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類基礎(chǔ)上，注意根據(jù)公允價(jià)值計(jì)提準(zhǔn)備金。另外，大銀行也要將自身公司治理的最佳實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)來影響客戶，通過提高客戶公司治理水平建立和維護(hù)良好的信用文化。國有商業(yè)銀行主要負(fù)責(zé)人，美國銀行、德意志銀行、普華永道等國際知名金融或中介機(jī)構(gòu)專家參加了研討會(huì)。中外專家學(xué)者介紹了美國、德國及香港等地公司治理監(jiān)管制度的發(fā)展概況和國際先進(jìn)銀行公司治理的特點(diǎn)，提出了大銀行公司治理及考核監(jiān)管體系的改革思路，并對(duì)《指引》的修訂和完善提出了建設(shè)性思路。據(jù)悉，銀監(jiān)會(huì)在會(huì)后將對(duì)《指引》進(jìn)行完善，以進(jìn)一步加強(qiáng)大銀行公司治理改革的指導(dǎo)和監(jiān)督工作，確保大銀行股份制改革真正取得實(shí)效。銀行業(yè)公司治理：機(jī)遇和挑戰(zhàn)
劉明康在南開大學(xué)第四屆公司治理國際研討會(huì)上的講話
2007年11月03日
尊敬的各位來賓，女士們、先生們：
今天，很高興參加南開大學(xué)商學(xué)院和南開大學(xué)公司治理研究中心舉辦的第四屆公司治理國際研討會(huì)。過去二十年來，公司治理問題受到廣泛的討論和前所未有的重視，特別是1998年亞洲金融危機(jī)和2001年的美國安然公司（Enron）和世界通信公司（Worldcom）丑聞發(fā)生以后，公司治理的問題已凸顯為關(guān)系到全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定與發(fā)展的核心要素。作為行業(yè)監(jiān)管者，中國銀監(jiān)會(huì)自成立以來就高度重視銀行業(yè)的公司治理問題，積極推動(dòng)銀行業(yè)公司治理機(jī)制的建設(shè)和公司治理水平的提升，取得了初步成效，也面臨新的挑戰(zhàn)。借此機(jī)會(huì)，我想和大家分享一些我們的經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)，并希望通過大家的研討，對(duì)銀行業(yè)公司治理的建設(shè)可以有更大的進(jìn)步。
下面，我將從全球銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和中國銀行業(yè)改革的大背景中闡述對(duì)銀行業(yè)公司治理的認(rèn)識(shí)和體會(huì)。
一、全球銀行業(yè)的最新發(fā)展趨勢(shì)
首先，最明顯的就是全球銀行業(yè)務(wù)的國際化，銀行的跨境業(yè)務(wù)活動(dòng)不斷增長?？缇炽y行貸款在銀行總貸款中的份額持續(xù)增長；跨國銀行集團(tuán)的資產(chǎn)占全世界銀行資產(chǎn)的比重越來越大；銀行業(yè)的境外利潤占全部利潤來源的比例越來越高。英國的巴克萊銀行在英國以外獲得的利潤超過了其在國內(nèi)所獲得的利潤；蘇格蘭皇家銀行也有近一半的利潤是從海外獲得的；而匯豐銀行三分之二以上的利潤來自歐洲以外地區(qū)。這也給封閉狀態(tài)下運(yùn)行的機(jī)構(gòu)公司治理帶來了新的挑戰(zhàn)。
其次，是銀行業(yè)的并購（M&A），特別是通過高杠桿負(fù)債進(jìn)行的并購在不斷增多，整合力度不斷加大。在過去十幾年，全球銀行業(yè)并購呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特征：一是并購數(shù)量、交易金額巨大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1995年初到2007年初的12年間有104個(gè)國家（或地區(qū)）的1189家銀行并購了2415家銀行。銀行雙方作為并購對(duì)象的交易金額達(dá)到億美元。二是跨境并購成為銀行業(yè)直接設(shè)立分行或子公司之外進(jìn)軍海外市場(chǎng)的重要形式，過去12年全球所有并購中，跨境并購占了三成以上。三是零售業(yè)務(wù)成為銀行業(yè)并購的重要爭(zhēng)奪對(duì)象。四是相當(dāng)數(shù)量的并購是通過發(fā)債等負(fù)債形式籌集的資金來完成的。在這種情況下實(shí)現(xiàn)高杠桿率的并購，要完成其戰(zhàn)略目標(biāo)，得到乘數(shù)效應(yīng)，對(duì)公司治理的要求更加嚴(yán)格。
第三，銀行業(yè)的多樣化和專業(yè)化趨勢(shì)明顯，這不僅表現(xiàn)在業(yè)務(wù)模式上，還表現(xiàn)在業(yè)務(wù)范圍上。一方面，全球存在著巨無霸式的金融集團(tuán)，其業(yè)務(wù)范圍囊括了商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、投資銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理以及金融租賃等，業(yè)務(wù)模式也各不相同。另一方面，還存在著大量的小銀行和專業(yè)化的銀行。有的專門從事小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，有的專門從事住房抵押貸款業(yè)務(wù)，還有的專門為各國的銀行提供結(jié)算、清算服務(wù)。這些銀行在某些特色業(yè)務(wù)領(lǐng)域或特定的目標(biāo)市場(chǎng)也有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。不同的戰(zhàn)略，需要不同公司治理的模式，衍生了公司治理的新鮮課題。第四，銀行的資產(chǎn)性質(zhì)不斷轉(zhuǎn)換，金融創(chuàng)新日趨活躍。很多銀行已經(jīng)從原先傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)向交易各種大量的、復(fù)雜的信用衍生產(chǎn)品發(fā)展。信用衍生產(chǎn)品的交易規(guī)模迅速膨脹。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2006年底，全球的信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了20萬億美元，是2004年的3倍、2000年的20倍。到2008年，全球信用衍生產(chǎn)品的交易額還要增長50%，達(dá)到30萬億美元的水平。信用衍生產(chǎn)品的發(fā)展一方面使得銀行的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟绞袌?chǎng)的其他參與者，但另一方面，所有的人并不完全清楚這些風(fēng)險(xiǎn)到底是如何轉(zhuǎn)移的，無法分散的和已分散的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給銀行、投資基金、其他機(jī)構(gòu)與個(gè)人帶來什么樣的損失，這些目前都還沒有得到很好的安排和解決。
近期發(fā)生的美國次級(jí)抵押貸款危機(jī)就是一個(gè)很深刻的教訓(xùn)。在美國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)樂觀的情況下，金融機(jī)構(gòu)開始不斷地向高風(fēng)險(xiǎn)的借款人發(fā)放貸款。這些抵押貸款的一部分被證券化了，在這基礎(chǔ)上又引發(fā)了無數(shù)個(gè)衍生產(chǎn)品，并且將風(fēng)險(xiǎn)分散到許多的市場(chǎng)參與者。
次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)不斷攀升的違約率是導(dǎo)致當(dāng)前金融動(dòng)蕩的導(dǎo)火索。人們最熟知的兩起較早的次級(jí)抵押貸款損失事件，一是7月份美國投資銀行Bear Stearn封閉了一只CDO投資基金，不再允許贖回，另外一起是8月8日法國的BNP銀行宣布，它所管理的三只投資基金無法再繼續(xù)進(jìn)行估值。由于到底是誰持有多少次級(jí)抵押貸款債券以及其他的高風(fēng)險(xiǎn)CDOs尚存在著不確定性，使得許多金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)信用危機(jī)，銀行同業(yè)拆借利率迅速上升。同時(shí)，那些購買了CDOs或可能購買了 CDOs的投資基金的人開始贖回資金。基金的贖回以及信貸資金的缺乏迫使金融機(jī)構(gòu)甩售部分的資產(chǎn)組合，這又進(jìn)而推動(dòng)了資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的下跌，包括股票市場(chǎng)，美國、歐洲，最后是亞洲和其他新興市場(chǎng)。
盡管引發(fā)動(dòng)蕩的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，但是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為和由此產(chǎn)生的傳染效應(yīng)，可能會(huì)進(jìn)一步減緩美國的經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而影響世界經(jīng)濟(jì)的增長。人們不難觀察到，在宏觀和市場(chǎng)上出現(xiàn)大的波動(dòng)的時(shí)候，公司治理規(guī)范的銀行由于科學(xué)管控的到位和良好的社會(huì)責(zé)任，受到的沖擊就明顯少于市場(chǎng)上一般同業(yè)機(jī)構(gòu)的水平。
二、中國銀行業(yè)改革與發(fā)展的最新進(jìn)展
回顧了全球銀行業(yè)的最新發(fā)展趨勢(shì)，現(xiàn)在來看中國銀行業(yè)的最新進(jìn)展。中國銀監(jiān)會(huì)十分重視推動(dòng)銀行改革、發(fā)展和創(chuàng)新，以國際最佳做法（Best practices）指導(dǎo)商業(yè)銀行提高業(yè)務(wù)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管控水平。經(jīng)過多年的努力，應(yīng)該說，整個(gè)銀行業(yè)有了質(zhì)的飛躍。截止2007年6月末，五大銀行中除了中國農(nóng)業(yè)銀行以外的平均不良貸款率（NPL）為％，12家股份制商業(yè)銀行的平均不良貸款率為％，主要商業(yè)銀行的資本充足率都達(dá)到了8％，有的還超過了12％。財(cái)務(wù)方面，商業(yè)銀行已錄得比五年前利潤增長十倍以上的優(yōu)異成績，從深層次來說，銀行業(yè)的發(fā)展變化還表現(xiàn)在：
（一）經(jīng)營理念和方式開始轉(zhuǎn)變。近幾年來，中國銀行業(yè)的經(jīng)營理念和經(jīng)營方式有了重大變化，發(fā)展目標(biāo)開始從片面的追求數(shù)量調(diào)整到數(shù)量與質(zhì)量并重、質(zhì)量為先的原則上來。這突出表現(xiàn)在銀行已經(jīng)初步確立了價(jià)值意識(shí)、資本約束意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和品牌意識(shí)；銀行發(fā)展也改變了過去“無本經(jīng)營”的局面，開始建立資本經(jīng)營、資本與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的理念，經(jīng)濟(jì)資本（EC）、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）和經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)（RAROC）等在主要銀行機(jī)構(gòu)得到重視和應(yīng)用，它們?cè)谫Y本配臵、風(fēng)險(xiǎn)覆蓋和激勵(lì)考核等方面都發(fā)揮了日益重要的作用。
（二）銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。長期以來，銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單
一、趨同的問題較為突出，對(duì)公眾的服務(wù)能力明顯不足。銀監(jiān)會(huì)將金融創(chuàng)新作為工作的重點(diǎn)之一，審慎、穩(wěn)妥地推進(jìn)商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力建設(shè)。商業(yè)銀行正在改變以往主要敘做公司業(yè)務(wù)的局面，零售業(yè)務(wù)越來越受到銀行的重視；財(cái)富管理等新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，為企業(yè)和居民提供增值服務(wù)；銀行收益結(jié)構(gòu)更趨合理，投資收益和中間業(yè)務(wù)收入占比越來越大。目前，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)都在思考和制定與其資源支持能力相匹配的發(fā)展戰(zhàn)略和市場(chǎng)定位。
（三）銀行合規(guī)意識(shí)增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管控能力不斷提高。去年，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《商業(yè)銀行合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，要求商業(yè)銀行從組織和機(jī)制建設(shè)等方面加強(qiáng)合規(guī)管理。實(shí)際上，這僅是持續(xù)提高銀行合規(guī)管理水平努力的一個(gè)步驟，近年來，銀監(jiān)會(huì)通過制度指引、非現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查等多種手段推動(dòng)商業(yè)銀行強(qiáng)化合規(guī)管理，還舉辦了國際合規(guī)大會(huì)，取得了較好成效。銀行業(yè)的合規(guī)意識(shí)明顯增強(qiáng)，目前基本上所有的銀行都成立了合規(guī)部門或設(shè)立了專門的合規(guī)崗位；以風(fēng)險(xiǎn)為本的合規(guī)管理體系初步建立，銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控水平逐步提高。
另外，中國銀行業(yè)本身向海外擴(kuò)張的步伐也有所加快，主要是通過設(shè)立直接分行和參股等形式增加其海外網(wǎng)絡(luò)，參與全球金融服務(wù)。
（四）銀行業(yè)公司治理能力得到增強(qiáng)。銀監(jiān)會(huì)高度重視銀行業(yè)的公司治理問題，將公司治理水平的提高作為銀行改革和發(fā)展的核心，作為監(jiān)管工作的重點(diǎn)。下面我來詳細(xì)談?wù)勥@個(gè)問題。
三、銀行業(yè)公司治理的重要性及其特殊性
應(yīng)當(dāng)看到，與普通的工商企業(yè)相比較，基于銀行業(yè)三個(gè)方面的內(nèi)在特點(diǎn)，其公司治理具有特殊性。首先是基于銀行脆弱性（Vulnerability）的特點(diǎn)。眾所周知，銀行由于其高杠桿性和“短借長用”的特點(diǎn)，具有內(nèi)在的脆弱性，這種內(nèi)在的脆弱性對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制提出了更高的要求。其次是基于銀行外部性（Externality）的特點(diǎn)。由于銀行出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)甚至倒閉具有極強(qiáng)的傳染效應(yīng)，各國政府一般都建立了安全網(wǎng)對(duì)銀行進(jìn)行保護(hù)，安全網(wǎng)的存在一定程度上削弱了對(duì)銀行的市場(chǎng)約束，從而進(jìn)一步凸顯了銀行內(nèi)部治理的重要性。再次是基于銀行信息高度不對(duì)稱（Information asymmetry）的特點(diǎn)。相比于非金融企業(yè)，銀行由于其業(yè)務(wù)的專業(yè)性和復(fù)雜性，信息不對(duì)稱問題更為突出，從而對(duì)信息披露和透明度要求更高。
正是基于商業(yè)銀行公司治理的這種重要性和特殊性，包括巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國際貨幣基金組織、世界銀行等在內(nèi)的國際組織都對(duì)銀行業(yè)的公司治理表示了極大的關(guān)注。1999年，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)在經(jīng)合組織（OECD）的《公司治理原則》（Principles of corporate governance）的基礎(chǔ)上，出臺(tái)了專門適用于銀行業(yè)的《健全銀行業(yè)的公司治理》(Enhancing corporate governance for banking organizations)這一指導(dǎo)性文件，2006年2月經(jīng)修訂后再行發(fā)布，指導(dǎo)各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)提升本國銀行業(yè)的公司治理。巴塞爾委員會(huì)認(rèn)為，商業(yè)銀行的公司治理應(yīng)當(dāng)是穩(wěn)健的，并提出了應(yīng)遵循的八大原則。那么，銀行業(yè)公司治理的核心是什么，主要要素究竟有哪些呢？
四、銀行業(yè)公司治理的主要要素
基于銀行業(yè)公司治理的特殊要求，我認(rèn)為商業(yè)銀行公司治理主要包括以下六項(xiàng)要素：
1.健全的組織架構(gòu) 2.清晰的職責(zé)邊界 3.明確的決策規(guī)則和程序 4.有效的激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制 5.信息披露和透明度 6.合理的社會(huì)責(zé)任
（一）健全的組織架構(gòu)
國際上商業(yè)銀行的公司治理架構(gòu)主要有兩種：英美法系下的單層制結(jié)構(gòu)和大陸法系的雙層制結(jié)構(gòu)。在單層制結(jié)構(gòu)下，商業(yè)銀行只有董事會(huì)，不設(shè)立監(jiān)事會(huì)，董事會(huì)下設(shè)包括審計(jì)委員會(huì)在內(nèi)的多個(gè)委員會(huì)協(xié)助董事會(huì)開展工作。在雙層制結(jié)構(gòu)下，商業(yè)銀行設(shè)立董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，董事會(huì)負(fù)責(zé)經(jīng)營決策，監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督。
我國1993年《公司法》參考的主要是大陸法系模式，采用雙層制的結(jié)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)了包括股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層在內(nèi)的“三會(huì)一層”的公司治理架構(gòu)。2005年《公司法》修改時(shí)加入了獨(dú)立董事等規(guī)定，是典型的英美法系制度。監(jiān)管部門在實(shí)踐中為有效發(fā)揮董事會(huì)的作用，又進(jìn)一步提出董事會(huì)應(yīng)當(dāng)建立包括審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)等在內(nèi)的各委員會(huì)。因此，實(shí)際上我國公司治理結(jié)構(gòu)既借鑒了大陸法系國家的模式，也借鑒了英美法系國家的成果。目前各商業(yè)銀行已經(jīng)按照監(jiān)管部門的要求，建立了包括股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層在內(nèi)的公司治理架構(gòu)，董事會(huì)中設(shè)立了一定數(shù)量的獨(dú)立董事，同時(shí)建立了包括審計(jì)委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理與關(guān)聯(lián)交易委員會(huì)、戰(zhàn)略委員會(huì)等在內(nèi)的多個(gè)委員會(huì)，一些銀行的監(jiān)事會(huì)還設(shè)立了監(jiān)督委員會(huì)，公司治理組織架構(gòu)日益健全。
但是，我們?cè)趯?shí)踐中也發(fā)現(xiàn)，公司治理是需要成本的，這也帶來了公司治理成本與收益考量的問題，對(duì)于一些規(guī)模較小、業(yè)務(wù)品種單一的小型商業(yè)銀行，根本不可能采用大公司復(fù)雜的公司治理架構(gòu)。如何根據(jù)規(guī)模大小和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度來構(gòu)建必要的銀行公司治理架構(gòu)，是需要考慮的一個(gè)重要問題。
（二）清晰的職責(zé)邊界
清晰的職責(zé)邊界是確保商業(yè)銀行各治理主體獨(dú)立運(yùn)作、有效制衡的基礎(chǔ)。我國《公司法》和各監(jiān)管部門的公司治理文件都致力于厘清銀行各治理主體的職責(zé)范圍。巴塞爾委員會(huì)的原則著重強(qiáng)調(diào)“董事會(huì)應(yīng)當(dāng)建立清晰的貫徹全行的職責(zé)和報(bào)告路線”。
對(duì)于清晰的職責(zé)邊界，我認(rèn)為應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：一是職責(zé)明確。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在法律的框架內(nèi)，以章程或議事規(guī)則的形式對(duì)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層的職責(zé)做出明確的規(guī)定，職責(zé)相互之間應(yīng)當(dāng)不重疊、不交叉。二是履職要求明確。董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的履職要求，應(yīng)當(dāng)由銀行自身做出清晰、嚴(yán)格的規(guī)定。三是問責(zé)明確。對(duì)于董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員違反法律、法規(guī)或不盡職的，應(yīng)當(dāng)規(guī)定明確的處罰措施和處罰程序。
但是，正如在上面提到的，我國公司治理架構(gòu)既借鑒了英美法系，又借鑒了大陸法系，公司治理架構(gòu)較為復(fù)雜。在這樣的復(fù)合體體制下，很容易存在不同治理主體之間職責(zé)邊界不清晰的問題，甚至帶來不同主體之間的職責(zé)重疊和沖突。
在實(shí)踐中，可以將治理主體分為兩類，一類是機(jī)構(gòu)主體，如股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)；一類是個(gè)人主體，包括董事長、董事、監(jiān)事、行長等高級(jí)管理人員。從我國商業(yè)銀行公司治理的現(xiàn)狀看，這兩類主體都存在職責(zé)邊界有待進(jìn)一步明晰的問題，如董事會(huì)的監(jiān)督職責(zé)和監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職責(zé)、董事長和行長的管理職責(zé)等。舉例來說，董事會(huì)是商業(yè)銀行公司治理的核心主體，但是商業(yè)銀行董事會(huì)的職能究竟有哪些，無論是《公司法》還是銀行章程都規(guī)定得比較原則，留給董事會(huì)職能定位的“想像空間”較大。另外，董事會(huì)的履職如何得到保證，如何防止董事會(huì)被架空陷入空洞化而成為“會(huì)議董事會(huì)”，或者，過度干預(yù)銀行日常經(jīng)營陷入事務(wù)化而成為“經(jīng)營董事會(huì)”等都需要進(jìn)一步審視。又如，監(jiān)事會(huì)與董事會(huì)在監(jiān)督高管人員的履職表現(xiàn)方面存在交叉現(xiàn)象，而董事長和行長在很多銀行都存在職責(zé)不清的現(xiàn)象，有些甚至成為矛盾的發(fā)源地。
與職責(zé)邊界相關(guān)的一個(gè)重要問題是各治理主體應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行起自身的職責(zé)。以董事會(huì)為例，巴塞爾委員會(huì)《健全銀行業(yè)的公司治理》強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)“制定并在全行貫徹執(zhí)行條線清晰的責(zé)任制和問責(zé)制”，但從我國的實(shí)際情況看，長期以來銀行董事會(huì)沒有或制定不出明確的戰(zhàn)略和市場(chǎng)定位，業(yè)務(wù)相互抄襲、相互趨同的情況較為嚴(yán)重，創(chuàng)新能力不足。在銀監(jiān)會(huì)的推動(dòng)下，當(dāng)前銀行董事會(huì)開始逐漸重視戰(zhàn)略的制定和戰(zhàn)略的實(shí)施，但我們發(fā)現(xiàn)，在戰(zhàn)略制定上，董事會(huì)對(duì)高管層有很大的依賴性；在戰(zhàn)略內(nèi)容上，科學(xué)性還有待于提高，前瞻性明顯不足；在戰(zhàn)略實(shí)施上，戰(zhàn)略和銀行的經(jīng)營計(jì)劃、業(yè)務(wù)運(yùn)作的聯(lián)系還不夠緊密，銀行經(jīng)營短期化的傾向較為突出。職責(zé)一旦明確，各治理主體就應(yīng)該各司其職，各負(fù)其責(zé)，并有一套對(duì)各主體盡職的評(píng)價(jià)體系。
（三）清晰的決策規(guī)則和程序
如果說職責(zé)邊界是明確由誰做出決策，決策規(guī)則和程序就是明確怎么做出決策。例如，董事會(huì)要做出決策，首先要由董事長召集會(huì)議，并在一定時(shí)間之前通知董事，讓大家充分了解情況，有所準(zhǔn)備；其次，要有二分之一以上董事出席，董事會(huì)會(huì)議才能有效，那些不能出席一半以上董事會(huì)會(huì)議的，應(yīng)當(dāng)除名，及時(shí)更換；最后要對(duì)某一事項(xiàng)做出決議，應(yīng)當(dāng)由出席董事會(huì)會(huì)議的二分之一或三分之二以上董事通過。在對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行討論時(shí)，還應(yīng)當(dāng)明確有關(guān)聯(lián)關(guān)系的董事能不能參加討論，能不能參與投票。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)清楚、明確地規(guī)定股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高管層等各個(gè)層次決策的規(guī)則和決策程序，確保公司治理運(yùn)作順暢有序。
與決策規(guī)則和程序密切相關(guān)的是董事會(huì)下設(shè)委員會(huì)的職能充分發(fā)揮問題。近年來，商業(yè)銀行按照監(jiān)管部門的要求，在董事會(huì)下設(shè)立了審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)等多個(gè)委員會(huì)。但是，在董事會(huì)的決策程序中，委員會(huì)究竟處于何種地位，是作為董事會(huì)的咨詢機(jī)構(gòu)還是可以獨(dú)立對(duì)銀行重大事項(xiàng)進(jìn)行決策，或是分門別類地兼而有之；是簡單地作為董事會(huì)決策的前臵環(huán)節(jié)還是可以做出最終決策，或是分門別類地兼而有之，這些都需要明確。
（四）有效的激勵(lì)約束機(jī)制
激勵(lì)機(jī)制作為銀行公司治理的重要組成部分。當(dāng)然，在激勵(lì)形式日益多樣化的情況下，如何兼顧社會(huì)公平的問題就凸現(xiàn)出來。巴塞爾委員會(huì)的公司治理原則也強(qiáng)調(diào)“薪酬制度和銀行的道德觀念、經(jīng)營目標(biāo)、戰(zhàn)略以及外部環(huán)境相一致”的理念。
應(yīng)當(dāng)說，當(dāng)前銀行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等長期激勵(lì)措施的推出，改變了過去激勵(lì)短期化的特點(diǎn)，有利于實(shí)現(xiàn)管理人員和員工利益與銀行長期利益的一致性。但是，我們也要注意防止股權(quán)激勵(lì)和其他激勵(lì)手段的濫用和無效的問題。2003年9月，紐約證交所董事長兼首席執(zhí)行官理查德〃格拉索由于被媒體披露其控制董事會(huì)獲得退休金高達(dá)億美元的事件，在譴責(zé)聲中被迫下臺(tái)。我們也注意到國內(nèi)一些銀行的激勵(lì)措施存在法規(guī)不完整、決策不透明、操作不規(guī)范、措施不科學(xué)的問題，有的對(duì)于相關(guān)人員的激勵(lì)作用并不明顯。
約束機(jī)制是公司治理的另一重要方面。銀行應(yīng)當(dāng)具備足夠數(shù)量的、獨(dú)立且合格的內(nèi)部審計(jì)人員，內(nèi)審應(yīng)當(dāng)向董事會(huì)負(fù)責(zé)。另外，需要進(jìn)一步增強(qiáng)外部審計(jì)師的獨(dú)立性，其工作應(yīng)當(dāng)定期評(píng)價(jià)，原則上也應(yīng)有所更換。同時(shí)，監(jiān)事會(huì)要充分發(fā)揮其法定的監(jiān)督作用。
在監(jiān)管實(shí)踐中我們發(fā)現(xiàn)，銀行公司治理執(zhí)行力是當(dāng)前的一個(gè)突出問題，包括架構(gòu)建立后如何保證各治理主體真正按此運(yùn)作和執(zhí)行，董事會(huì)決議如何在銀行經(jīng)營管理中得到有效貫徹，董事會(huì)在監(jiān)督高級(jí)管理層執(zhí)行董事會(huì)決議方面有哪些有效的評(píng)估和糾錯(cuò)機(jī)制等，這些都需要予以關(guān)注和重視。
與約束機(jī)制密切相關(guān)的另一個(gè)問題是獨(dú)立性。獨(dú)立是監(jiān)督的前提，缺乏獨(dú)立性將使得監(jiān)督成為不可能。在商業(yè)銀行公司治理中，較為突出的獨(dú)立性問題包括：董事會(huì)如何更好地獨(dú)立于管理層和控股股東；獨(dú)立董事和外部監(jiān)事如何保持在整個(gè)任期內(nèi)均具有獨(dú)立性；監(jiān)事會(huì)如何獨(dú)立于董事會(huì)和管理層，例如，有的銀行監(jiān)事會(huì)成員的薪酬由董事會(huì)決定，而監(jiān)事會(huì)又有監(jiān)督董事會(huì)的職責(zé)，這種安排本身就存在利益沖突；各專門委員會(huì)的獨(dú)立性，特別是審計(jì)委員會(huì)和關(guān)聯(lián)交易委員會(huì)在相當(dāng)一部分銀行都存在獨(dú)立性不足的問題。如何提高相關(guān)治理主體的獨(dú)立性，也是我們必須關(guān)注的重點(diǎn)之一。
（五）信息披露和透明度
美國次級(jí)按揭貸款證券化問題為何能“掀動(dòng)全球”，一個(gè)突出原因就是相關(guān)金融產(chǎn)品衍生的過程中，存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，有關(guān)次級(jí)房貸的大量真實(shí)信息存于貸款公司和經(jīng)紀(jì)公司，證券化以后，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了市場(chǎng)，但信息并沒有很好地傳遞給投資者。投資者完全依靠評(píng)級(jí)公司來定價(jià)，而評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)又出了很大問題。這正從另一個(gè)側(cè)面反映了透明度的重要性。
陽光是最好的防腐劑。曾任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長的麥克唐納先生（ McDonough）講過，“金融穩(wěn)定最大的敵人莫過于喪失信心，而對(duì)信心最大的損害莫過于可靠信息的缺失”。強(qiáng)有力的信息披露和透明度有利于加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的市場(chǎng)約束（Market discipline），督促其提高經(jīng)營管理水平。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的公司治理準(zhǔn)則，將透明度列為公司治理的一項(xiàng)重要要素。
股權(quán)結(jié)構(gòu)披露是一個(gè)關(guān)鍵。近年來，在監(jiān)管實(shí)踐中，股東信息披露不充分的問題較為突出。最典型的例子是德隆，2002年以來，德隆透過其實(shí)際控制的公司，通過入股的方式控制了一些小型金融機(jī)構(gòu)，然后從這些機(jī)構(gòu)大量套取資金，給它們帶來了重大損失。如何增強(qiáng)股東信息的透明度、加大對(duì)銀行控股股東的監(jiān)督、有效控制關(guān)聯(lián)交易，是我們面臨的另一個(gè)挑戰(zhàn)。
（六）合理的社會(huì)責(zé)任
銀行是服務(wù)于公眾的企業(yè)，它既是以盈利為目的的商業(yè)機(jī)構(gòu)，也是社會(huì)公共基礎(chǔ)設(shè)施的一部分，這就注定了它必須要承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任，必須以較高的道德標(biāo)準(zhǔn)要求和規(guī)范其行為。這也是現(xiàn)代大型公司的共同做法。例如，荷蘭合作銀行（Rabobank）認(rèn)為，公司社會(huì)責(zé)任就是向其成員和客戶提供卓越的金融產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)遵循銀行的行為準(zhǔn)則，銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)應(yīng)有助于為銀行內(nèi)部及外部的人們、為我們所處的環(huán)境及經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造長期價(jià)值。該銀行在其目標(biāo)宣言中強(qiáng)調(diào)“福利和繁榮的可持續(xù)發(fā)展需要我們關(guān)愛自然以及我們身處的世界。”日本瑞穗銀行(Mizuho)將其銀行的合規(guī)管理不僅定位為對(duì)法律法規(guī)和內(nèi)部政策與程序的遵守，還要求必須對(duì)環(huán)境保護(hù)和社會(huì)福利等做出貢獻(xiàn)。
在我國，社會(huì)責(zé)任問題已經(jīng)引起了一些商業(yè)銀行的重視。例如，上海浦東發(fā)展銀行2006年就發(fā)布了一份銀行社會(huì)責(zé)任報(bào)告并獲評(píng)上海美國商會(huì)頒發(fā)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任最佳實(shí)踐大獎(jiǎng)。實(shí)際上合理的社會(huì)責(zé)任承擔(dān)，對(duì)于提升銀行價(jià)值、促進(jìn)銀行的長期發(fā)展具有重要意義。特別值得注意的是，社會(huì)責(zé)任對(duì)我國商業(yè)銀行提出了很高的節(jié)能降耗減排等環(huán)保評(píng)判和職業(yè)道德要求。良好的公司治理也與良好的企業(yè)文化密切相關(guān)。巴塞爾委員會(huì)的指導(dǎo)原則特別強(qiáng)調(diào)企業(yè)價(jià)值準(zhǔn)則，許多大型跨國銀行也都特別頒布了《行為準(zhǔn)則》（Code of conduct）作為公司治理文件的一個(gè)組成部分。企業(yè)文化和職業(yè)倫理問題，也受到了監(jiān)管部門的關(guān)注，如香港金管局特別發(fā)布《行為準(zhǔn)則》指導(dǎo)性文件，督促本地認(rèn)可機(jī)構(gòu)建立良好的道德文化和道德準(zhǔn)則。我國銀行應(yīng)當(dāng)如何規(guī)范董事、高級(jí)經(jīng)理和員工的行為規(guī)范，如何建立誠實(shí)、守信的企業(yè)文化和職業(yè)準(zhǔn)則，是當(dāng)前公司治理建設(shè)中的一個(gè)重要問題。我很高興地看到，商業(yè)銀行已經(jīng)開始行動(dòng)并取得了較好的成效。前不久，深圳發(fā)展銀行董事長Frank Newman寄給我一份新版的《員工行為守則》，里面包含了誠信文化、報(bào)告義務(wù)、職責(zé)行為、客戶關(guān)系、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、合規(guī)領(lǐng)導(dǎo)力等內(nèi)容，這些都是非常必要和有意義的。
五、我們的努力和關(guān)注
中國銀監(jiān)會(huì)自成立以來，高度重視銀行業(yè)公司治理問題，2004年，根據(jù)國有商業(yè)銀行經(jīng)營體制改革的需要，中國銀監(jiān)會(huì)專門出臺(tái)了《關(guān)于中國銀行、中國建設(shè)銀行公司治理改革與監(jiān)管指引》，2006年，又進(jìn)一步根據(jù)實(shí)踐的需要，將該指引修訂、整合，出臺(tái)了《國有商業(yè)銀行公司治理及監(jiān)管指引》，指導(dǎo)國有商業(yè)銀行進(jìn)一步加快改革步伐，完善公司治理。在中小銀行方面，2005年，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《股份制商業(yè)銀行董事會(huì)盡職指引》，進(jìn)一步規(guī)范董事會(huì)的運(yùn)作，推動(dòng)中小銀行公司治理建設(shè)向縱深發(fā)展。
作為中國銀行業(yè)的監(jiān)管者，我們對(duì)銀行進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)的體系依賴的主要是CAMELS＋O評(píng)級(jí)體系。通過該評(píng)級(jí)體系，監(jiān)管者對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)方面做出綜合評(píng)級(jí)。在我們的經(jīng)驗(yàn)中，凡是評(píng)級(jí)差的銀行，大都同時(shí)存在著資產(chǎn)質(zhì)量不佳和公司治理缺陷方面的問題。這也是有國際經(jīng)驗(yàn)可循的。據(jù)美國監(jiān)管當(dāng)局統(tǒng)計(jì)，在他們?cè)u(píng)級(jí)差的銀行中（4級(jí)和5級(jí)），89%的銀行是因?yàn)橘Y產(chǎn)質(zhì)量差而導(dǎo)致綜合評(píng)級(jí)降低。而在這些評(píng)級(jí)差的銀行中又有60%存在著公司治理方面的重大缺陷，如內(nèi)部控制失靈、內(nèi)部審計(jì)不充分、出現(xiàn)嚴(yán)重的違法違規(guī)行為、會(huì)計(jì)體系薄弱、信息披露不完全等等。
隨著市場(chǎng)參與者、監(jiān)管部門和研究團(tuán)體對(duì)一些重要問題的認(rèn)識(shí)到位和協(xié)同行動(dòng)，解決問題的基礎(chǔ)制度安排到位，近年來商業(yè)銀行的公司治理水平有了很大變化：
一是治理架構(gòu)已經(jīng)建立。目前大部分商業(yè)銀行都已經(jīng)按照《公司法》和公司治理相關(guān)法規(guī)、政策的要求，建立了包括股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層在內(nèi)的組織架構(gòu)，作為公司治理運(yùn)作的依托。
二是決策規(guī)則和程序進(jìn)一步明確。在法律法規(guī)和監(jiān)管框架內(nèi)，許多商業(yè)銀行完善了股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的議事程序和表決規(guī)則，比過去變得更加明晰和有序。
三是運(yùn)作更加規(guī)范。隨著公司治理改革的深化，董事會(huì)在治理中的作用得到增強(qiáng)，“控股股東操縱”和“內(nèi)部人控制”等問題得到緩解。在改制后的國有商業(yè)銀行和全國性股份制商業(yè)銀行，董事會(huì)都設(shè)立了包括審計(jì)委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、薪酬委員會(huì)等在內(nèi)的委員會(huì)，將董事會(huì)的職能進(jìn)一步明晰與落實(shí)。
四是內(nèi)部監(jiān)督加強(qiáng)。在銀監(jiān)會(huì)的要求下，商業(yè)銀行的內(nèi)部審計(jì)部門由原來對(duì)經(jīng)營班子負(fù)責(zé)改為對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，跨地區(qū)垂直管理的內(nèi)部審計(jì)框架初步建立，內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立性得到進(jìn)一步加強(qiáng)，審計(jì)的質(zhì)量和有效性得到提高。
五是透明度提高。2006，對(duì)社會(huì)公眾披露經(jīng)營管理信息的商業(yè)銀行達(dá)到101家，占銀行總數(shù)的80％。信息披露要素逐步健全，披露方式日益豐富，披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性大大提高，信息披露正在向制度化和規(guī)范化邁進(jìn)。
當(dāng)然，中國銀行業(yè)的公司治理依然還存在相當(dāng)多的問題，還需要做出不懈努力，逐步加以完善。下一階段我們將重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面并采取積極措施，提升我國銀行公司治理的整體水平：
（一）進(jìn)一步研究國外銀行業(yè)公司治理的最佳實(shí)踐，特別是關(guān)于內(nèi)部控制和操作風(fēng)險(xiǎn)的最佳做法。這對(duì)于目前中國一些內(nèi)部控制薄弱的銀行具有特別重要的現(xiàn)實(shí)意義。最近國際監(jiān)管者非常關(guān)注的就是COSO（Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission）發(fā)布的內(nèi)部控制統(tǒng)一框架（Internal Control-Integrated Framework）。該框架融合了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容（Enterprise Risk Management, ERM），在控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與交流、監(jiān)控等五個(gè)方面設(shè)計(jì)適合每個(gè)銀行的內(nèi)部控制框架。又如，銀行應(yīng)當(dāng)建立評(píng)估操作風(fēng)險(xiǎn)的框架。在過去的幾年里，關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)的探討一直非?；钴S。操作風(fēng)險(xiǎn)，特別是銀行案件的發(fā)生，不是中國所特有的現(xiàn)象。銀行提供的產(chǎn)品越來越多、業(yè)務(wù)流程越來越復(fù)雜、人文環(huán)境也在不斷變化，銀行員工不是生活在真空中，所有這些都讓我們更加關(guān)注操作風(fēng)險(xiǎn)。最近我們發(fā)布了《商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，這是鼓勵(lì)銀行在操作風(fēng)險(xiǎn)管理方面更加系統(tǒng)化、規(guī)范化的一個(gè)重要努力。
（二）開展公司治理評(píng)價(jià)。近年來，我們嘗試著對(duì)一些銀行的公司治理狀況進(jìn)行了監(jiān)管評(píng)價(jià)，也摸索建立一套評(píng)價(jià)方法。但總的來說，評(píng)價(jià)的范圍還比較窄，對(duì)獨(dú)立性等有中國特點(diǎn)的具體問題還需深入研究，評(píng)價(jià)方法也需要進(jìn)一步改進(jìn)。下一步我們將進(jìn)一步推進(jìn)銀行公司治理評(píng)價(jià)工作，通過評(píng)價(jià)來督促其規(guī)范運(yùn)作、提升水平。
（三）強(qiáng)調(diào)問責(zé)制度和執(zhí)行有效性。銀行董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的勤勉、誠信、盡責(zé)是公司治理良好運(yùn)作的基礎(chǔ)。近年來，銀監(jiān)會(huì)進(jìn)一步加大了合規(guī)建設(shè)的力度，并對(duì)不盡職的銀行高級(jí)管理人員和工作人員進(jìn)行責(zé)任追究，建立了嚴(yán)格的問責(zé)機(jī)制。今后將在繼續(xù)完善公司治理評(píng)價(jià)制度的基礎(chǔ)上，加大對(duì)包括董事在內(nèi)的各公司治理主體的問責(zé)，并提高制度執(zhí)行的有效性。
（四）增強(qiáng)透明度。要進(jìn)一步規(guī)范信息披露的格式、內(nèi)容、深度和廣度，通過增強(qiáng)銀行的透明度，加強(qiáng)對(duì)高級(jí)管理人員的市場(chǎng)約束，提高其經(jīng)營管理水平。
女士們，先生們，銀行業(yè)公司治理建設(shè)，是一個(gè)永恒的主題，有做不完的功課。銀行治理的執(zhí)行力、文化、控制、商業(yè)道德（Ethics）等都不是一蹴而就的，而是動(dòng)態(tài)的和不斷發(fā)展變化的（Corporate governance is evolving）。讓我們積極開展銀行業(yè)公司治理的理論探索，共同努力不斷推進(jìn)創(chuàng)新實(shí)踐。
謝謝大家！
劉明康：風(fēng)險(xiǎn)集中已成銀行業(yè)監(jiān)管最大挑戰(zhàn)3篇相關(guān)文章：
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