下面是范文網(wǎng)小編整理的并購中的或然負(fù)債防范大全3篇，供大家品鑒。

并購中的或然負(fù)債防范大全1

　　淺談中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險及其防范

　　摘要：企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營是指通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。目前我國中小企業(yè)普遍面臨資金短缺問題，中小企業(yè)的規(guī)?；l(fā)展，對資金的需求量不斷增加，在有效控制風(fēng)險前提下，采取適度負(fù)債經(jīng)營對加快中小企業(yè)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文從企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的理論基礎(chǔ)出發(fā)，探討了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的涵義與特征，并對企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)缺點(diǎn)做了比較，隨后就中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的現(xiàn)狀做了深入剖析，解析各個方面存在的風(fēng)險。最后本文就上述問題提出了相應(yīng)的解決對策。

　　關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；負(fù)債經(jīng)營；負(fù)債風(fēng)險

　　前言

　　在計劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的資金來源主要是國家的財政撥款，社會資源由國家統(tǒng)一調(diào)撥，企業(yè)不存在負(fù)債經(jīng)營方式。隨著市場經(jīng)濟(jì)和資本市場的發(fā)展完善以及企業(yè)的籌資渠道、途徑和方式的增加，企業(yè)可以通過信貸、債券融資等負(fù)債方式獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金，致使負(fù)債經(jīng)營方式日趨普遍。在由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變過程中，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營方式隨著外部環(huán)境和內(nèi)部條件的變化而不斷調(diào)整，并表現(xiàn)出明顯的時代性和階段性。[1]由于中小企業(yè)的財務(wù)管理等諸多因素的限制，很多企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營的過程中通常風(fēng)險大于收益，甚至走上了倒閉重組的末路。因此研究現(xiàn)階段中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營所面臨的風(fēng)險，以及深入思考如何防范風(fēng)險的發(fā)生，對于今后中小企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。負(fù)債經(jīng)營概述

負(fù)債經(jīng)營的涵義

　　對于負(fù)債經(jīng)營的概念眾說紛紜，沒有明確的概念界定，但有一點(diǎn)是公認(rèn)的，即負(fù)債經(jīng)營是與企業(yè)負(fù)債有關(guān)的一種經(jīng)營方式。企業(yè)通過負(fù)債籌資既可以彌補(bǔ)經(jīng)營過程中的資金不足，又可以利用負(fù)債的杠桿效應(yīng)提高企業(yè)價值，因而在一些文獻(xiàn)中負(fù)債經(jīng)營被稱為“財務(wù)杠桿”。在本文中企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是指企業(yè)在自有資本的基礎(chǔ)上，通過銀行貸款、商業(yè)信用、發(fā)行債券或租賃等方式獲得資金或資產(chǎn)，并將資金或資產(chǎn)投入到生產(chǎn)經(jīng)營活動中，追求資產(chǎn)保值、增值的一種經(jīng)營方式。基于對負(fù)債經(jīng)營定義的理解可以概括出企業(yè)負(fù)債經(jīng)營具有如下的特征：

（1）負(fù)債經(jīng)營是以追求企業(yè)資產(chǎn)保值、增值為目標(biāo)。企業(yè)利用負(fù)債融資來減少由于缺乏資金而造成的機(jī)會損失，發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)，追求企業(yè)價值最大化。[2]（2）在企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營過程中利用負(fù)債融資或商業(yè)信用所獲得的資金的所有權(quán)不屬于企業(yè)，但資金的使用權(quán)屬于企業(yè)，企業(yè)需要為使用這些資金支付一定的費(fèi)用。[2]（3）企業(yè)的自有資本是企業(yè)獲得負(fù)債融資的前提條件，企業(yè)利用自有資本為負(fù)債融資提供擔(dān)保和抵押，如在銀行和其它金融機(jī)構(gòu)的貸款條件中規(guī)定“企業(yè)具有一定的物資和財產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力”；如果企業(yè)要通過發(fā)行債券融資，則企業(yè)必須是滿足其凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元的股份有限公司，或者凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元的有限責(zé)任公司。（4）負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)利用他人資金來增加收益的一種經(jīng)營方式。通過上述對負(fù)債經(jīng)營定義及特征的分析可推知，負(fù)債經(jīng)營是在一定的風(fēng)險基礎(chǔ)上擴(kuò)大企業(yè)收益的一種經(jīng)營方式，獲得這種收益的前提是企業(yè)的資產(chǎn)收益率要高于負(fù)債資金的平均利息率，否則造成的損失就要用企業(yè)的資產(chǎn)來補(bǔ)償。

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的目的

　　既然很多企業(yè)選擇了負(fù)債經(jīng)營也就是說負(fù)債經(jīng)營有其重要的意義所在，即有利可圖。那么企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的目的也就是企業(yè)想要通過負(fù)債經(jīng)營達(dá)到的積極

　　作用。本文認(rèn)為，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的目標(biāo)是合理地運(yùn)用企業(yè)自有資金，充分發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)，追求企業(yè)價值最大化。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，必須充分研究企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的系統(tǒng)特性、負(fù)債效應(yīng)機(jī)制、主體作用機(jī)制和狀態(tài)調(diào)控機(jī)制，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，選擇合適的負(fù)債規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)、負(fù)債途徑、負(fù)債方式和負(fù)債時機(jī)。中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險分析

　　中小企業(yè)是中國企業(yè)的中堅力量，數(shù)量多，種類繁雜，相對于大企業(yè)來講生命周期短，承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險大。中小企業(yè)一般處于創(chuàng)業(yè)初期，規(guī)模不大，競爭力不強(qiáng)，但“求快、求大”心理過強(qiáng)，往往會過度負(fù)債，盲目擴(kuò)張，結(jié)果，當(dāng)出現(xiàn)不可預(yù)測因素時，因自身實(shí)力不夠，加上抗風(fēng)險能力差，造成巨額虧損，從此一蹶不振，甚至破產(chǎn)倒閉。[3]以下內(nèi)容將對中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險做詳細(xì)分析。

債務(wù)籌資環(huán)節(jié)風(fēng)險

　　目前，對于大多數(shù)中小企業(yè)來說，債務(wù)籌資環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險主要表現(xiàn)在籌資渠道單一，存在無法及時足額籌集所需資金的風(fēng)險。雖然企業(yè)的籌資方式很多，但大多數(shù)中小企業(yè)只能選用銀行作為籌資對象。因為市場機(jī)制不健全、政府方面沒有支持、中小企業(yè)本身的管理和盈利能力不行，市場占有率不高等，導(dǎo)致很多中小企業(yè)不能按時還款，所以銀行等金融機(jī)構(gòu)為了減少風(fēng)險，就加大了對中小企業(yè)貸款的財務(wù)審查和評估等。這無疑就是對中小企業(yè)放貸限制的明確信號。

　　銀行對于中小企業(yè)的財務(wù)前景尤其是負(fù)債經(jīng)營的前景甚為擔(dān)憂，今后相當(dāng)部分中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂的威脅。而對于負(fù)債經(jīng)營的中小企業(yè)本身來說壓力可想而知將更加巨大，負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險也在逐步增加。

負(fù)債運(yùn)營環(huán)節(jié)風(fēng)險

　　當(dāng)債務(wù)存續(xù)于企業(yè)，則為負(fù)債經(jīng)營的過程，債務(wù)風(fēng)險主要受盈利能力和市場環(huán)境的影響，市場各因素的變動會產(chǎn)生匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、政策風(fēng)險，影響企業(yè)的盈利能力和債務(wù)金額，如果企業(yè)盈利能力不能補(bǔ)償債務(wù)成本，即企業(yè)或項目投資報酬率低于債務(wù)成本，那么企業(yè)就存在無力償債的風(fēng)險。運(yùn)營環(huán)節(jié)的風(fēng)險壓力最終也將在償還環(huán)節(jié)中體現(xiàn)出來，因此企業(yè)在運(yùn)營環(huán)節(jié)，就應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，識別這些風(fēng)險，并盡早采取應(yīng)對策略，改變潛在的風(fēng)險壓力，在風(fēng)險暴露之前予以消化。[4]而現(xiàn)在大多數(shù)中小企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營過程中存在負(fù)債目標(biāo)不明確，投資盲目性和跟風(fēng)性，項目投資缺乏科學(xué)論證和市場預(yù)期調(diào)研，風(fēng)險意識淡薄，缺乏適度負(fù)債理念，缺乏科學(xué)的理財機(jī)制，負(fù)債資金運(yùn)用沒有符合成本效益原則，忽視企業(yè)信用建設(shè)，沒有建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制和債務(wù)償還保障機(jī)制。大多數(shù)企業(yè)管理者在負(fù)債經(jīng)營過程中，缺乏資金成本、時間價值和適度負(fù)債經(jīng)營觀念。企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)借到資金，往往是企業(yè)把資金投資到需要錢的地方，從來沒有計算投入與產(chǎn)出效益，沒有考慮債務(wù)資金成本效益原則，造成浪費(fèi)債務(wù)資金。企業(yè)一旦銷售收入出現(xiàn)下滑后，企業(yè)利潤達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，流動資產(chǎn)減弱和可變現(xiàn)資產(chǎn)不足，企業(yè)資金鏈一旦出現(xiàn)斷裂，企業(yè)將陷入無力償還債務(wù)危機(jī)。

債務(wù)償還環(huán)節(jié)風(fēng)險

　　由于上述債務(wù)經(jīng)營循環(huán)的開始兩個環(huán)節(jié)風(fēng)險意識薄弱，當(dāng)債務(wù)到期，各種風(fēng)險集中爆發(fā)，由隱性風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)轱@性壓力。此時，償債能力直接取決于支付債務(wù)本息的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)的流動性。債務(wù)到期支付能力是企業(yè)以現(xiàn)金支付債務(wù)的能力。

　　中小企業(yè)最大的弊端就是流動資金不足，一旦企業(yè)現(xiàn)金流量不足，不能支付到期債務(wù)，則存在違約風(fēng)險；資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，則承擔(dān)流動性風(fēng)險；無法再融資或者再融資成本高，則承擔(dān)再融資風(fēng)險。三種風(fēng)險的綜合效應(yīng)使企業(yè)陷入財務(wù)困境。如果現(xiàn)金流量不充足，那么債務(wù)到期，企業(yè)無力支付就只能承受違約風(fēng)險和信用風(fēng)險了。所以現(xiàn)金流量大小決定債務(wù)風(fēng)險存在與否?，F(xiàn)在的中小企業(yè)因為成本問題忽視財務(wù)管理的重要性，風(fēng)險的遠(yuǎn)瞻性低，因此在債務(wù)償還階段負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險逐步遞增。在這種被動的情況下很多企業(yè)無有效措施脫離困境，面臨倒閉，破產(chǎn)清算。這也是近年來由于負(fù)債經(jīng)營而倒閉的中小企業(yè)的重要誘因。

負(fù)債長短期結(jié)構(gòu)不合理風(fēng)險

　　部分企業(yè)由于資本結(jié)構(gòu)不合理，沒有兼顧償債風(fēng)險與資金成本的大小，長短期債務(wù)與資產(chǎn)不匹配，短貸長投，短期貸款規(guī)模不斷上升。一旦投資失誤，或即使是再高回報的投資項目，由于無法償還到期債務(wù)，也只能“望洋興嘆”，最后被迫破產(chǎn)清盤。[5] 多元化戰(zhàn)略風(fēng)險

　　在經(jīng)濟(jì)騰飛時，不少企業(yè)無視自身的承受能力，無限制地、盲目地進(jìn)行多元化擴(kuò)張。隨著企業(yè)產(chǎn)品線寬度、長度、深度的增長，其有限的資源變得相當(dāng)緊張，迫使加大舉債資金補(bǔ)給，這就勢必加劇到期償債風(fēng)險，結(jié)果削弱了企業(yè)原有核心競爭力。多元化經(jīng)營往往意味著原有經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)要受到削弱。這種削弱不僅是資金方面的，管理層注意力的分散也是一個方面，它所帶來的后果往往是嚴(yán)重的。然而，原有產(chǎn)業(yè)卻是多元化經(jīng)營的基礎(chǔ)，新產(chǎn)業(yè)在初期需要原產(chǎn)業(yè)的支持，若原產(chǎn)業(yè)受到迅速的削弱，公司的多元化經(jīng)營將面臨危機(jī)。實(shí)施多元化戰(zhàn)略會造成人、財、物等資源分散，管理難度增加，效率下降。防范中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的對策

　　把握負(fù)債經(jīng)營的機(jī)會

　　負(fù)債經(jīng)營機(jī)會指有利于企業(yè)的一系列負(fù)債環(huán)境和時機(jī)。企業(yè)能否及時抓住這個機(jī)會不僅關(guān)系到負(fù)債帶來的效益，關(guān)系到負(fù)債風(fēng)險，甚至影響著企業(yè)的生存。這個機(jī)會因時間、地點(diǎn)和條件的不同而不同，選擇負(fù)債經(jīng)營機(jī)會的過程就是尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程。在許多情況下，企業(yè)只能適應(yīng)環(huán)境而無力左右外部環(huán)境。這就要求企業(yè)充分發(fā)揮主動性，積極尋求并抓住有利的負(fù)債經(jīng)營機(jī)會，降低負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。同時，機(jī)會的選擇還應(yīng)與企業(yè)的內(nèi)部條件結(jié)合起來考慮。具體而言，應(yīng)考慮以下因素：一是與企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動周期和財務(wù)狀況相匹配。當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品銷售下降資金緊張時，應(yīng)籌足資金以備需要；二是與資本結(jié)構(gòu)相匹配。如果長期負(fù)債在資本中所占的比重過大，企業(yè)償債能

　　力和承受風(fēng)險的能力就會削弱。因此當(dāng)負(fù)債比率過高時企業(yè)應(yīng)盡量采取股權(quán)融資方式，以減少負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。

優(yōu)化負(fù)債組合

（1）長期資金和短期資金

　　長期資金指需用期限在一年以上的資金。長期資金是保證企業(yè)長期、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的前提條件。長期資金因其占用期間長，在資金占用期間企業(yè)利潤率、資金市場的利息率都具有不確定性。因而企業(yè)需要承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險及利率變動等風(fēng)險，其籌資風(fēng)險程度高。短期資金指需用期限在一年內(nèi)的資金。企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金周轉(zhuǎn)的暫時短缺，往往需要籌集一些短期資金。短期資金在企業(yè)資金中的比例不能過大，否則會使企業(yè)在短期內(nèi)承擔(dān)過大的償還債務(wù)的壓力，容易造成企業(yè)經(jīng)營活動的波動，增加破產(chǎn)風(fēng)險。長期資金和短期資金構(gòu)成企業(yè)全部資金的期限結(jié)構(gòu)，合理安排企業(yè)的期限結(jié)構(gòu)有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的最佳配置和籌資組合，降低籌資風(fēng)險，企業(yè)要根據(jù)項目情況選擇恰當(dāng)?shù)馁Y金組合，合理搭配資金，降低財務(wù)風(fēng)險。（2）直接負(fù)債和間接負(fù)債

　　兩者之間的選擇與一個國家的資本市場的發(fā)育和金融體制有密切關(guān)系。直接負(fù)債指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資金供應(yīng)者協(xié)商或發(fā)行股票、債券等辦法籌集的資金。直接負(fù)債可以利用的方式較多，范圍廣闊，有利于企業(yè)最大限度地利用社會閑散資金。但是直接負(fù)債的手續(xù)較為復(fù)雜，準(zhǔn)備的時間較長費(fèi)用較高，因而采用這一方式存在一定的風(fēng)險性。間接負(fù)債指企業(yè)借助于銀行等金融機(jī)構(gòu)而進(jìn)行的資金籌集活動。在間接負(fù)債方式中銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮著中介作用。間接負(fù)債的手續(xù)和過程較為簡單，負(fù)債效率較高，費(fèi)用較低，風(fēng)險水平較低。但間接負(fù)債也存在范圍較窄、渠道、方式比較單一等弊端。企業(yè)應(yīng)在權(quán)衡兩者之間的利弊情況下決定其籌資規(guī)模，避免引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

控制負(fù)債經(jīng)營規(guī)模

　　首先，企業(yè)的負(fù)債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。負(fù)債規(guī)模通常是用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來表示的，其計算式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 6

×100%，資產(chǎn)負(fù)債率的大小與企業(yè)經(jīng)營的安全程度直接相關(guān)。一般來講，在正杠桿率的情況下，企業(yè)舉債越多，利潤越大，資本利潤率越高。這種結(jié)構(gòu)對所有者來講是理想的，因為企業(yè)用別人的錢經(jīng)營，而增加了所有者的權(quán)益，但對債權(quán)人來講，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，債權(quán)人承擔(dān)的貸款風(fēng)險就越大，因此要設(shè)法收回自己的貸款，使貸款風(fēng)險降低。在這種情況下，不僅不利于企業(yè)爭取貸款，而且有可能使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，影響企業(yè)經(jīng)營安全。因此負(fù)債規(guī)模是受到限制的，這要取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。對于一般企業(yè)，普遍認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率30%為安全，40%較合適，突破50%，資金周轉(zhuǎn)將出現(xiàn)困難，債權(quán)人也將考慮不再增加貸款。[6]

　　其次，還必須考慮企業(yè)的償債能力。企業(yè)的償債能力用償債能力指標(biāo)表示，常用的短期償債能力指標(biāo)有：①流動比率，即流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，該比率越高，表明企業(yè)周轉(zhuǎn)資金越充裕，支付能力越強(qiáng)。流動比率是測定企業(yè)償債能力的代表性指標(biāo)，世界公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)為2∶1.②速動比率，即速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，一般標(biāo)準(zhǔn)為1∶1.③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。一般來講，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)速度越快，說明資金流動性好，質(zhì)量高，同時賬損失發(fā)生的可能性小。④存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率也是以高為好，表明周轉(zhuǎn)速度加快，可以提高全部流動資金的質(zhì)量，降低呆滯存貨的損失。[6]

　　另外，預(yù)計負(fù)債比率的高低還應(yīng)考慮以下一些情況：①銷售收入的情況。銷售收入增長幅度較高的企業(yè)，其負(fù)債比例可以高些。②經(jīng)濟(jì)周期波動情況。一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，由于整個宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，多數(shù)企業(yè)應(yīng)該盡可能壓縮負(fù)債甚至采用“零負(fù)債”策略；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、繁榮階段，企業(yè)可以適當(dāng)增加負(fù)債，迅速發(fā)展。③行業(yè)競爭情況。商品流通企業(yè)因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉(zhuǎn)期較短、變現(xiàn)能力強(qiáng)，所以其負(fù)債水平可以相對高些；而對于那些需要大量科研費(fèi)用、產(chǎn)品試制周期特別長的企業(yè)，如果過多地利用債務(wù)資金顯然是不適當(dāng)?shù)?。④產(chǎn)品的市場壽命周期情況，如果某種產(chǎn)品處于其市場壽命周期中的成長期，且預(yù)計投資收益好，應(yīng)適當(dāng)提高負(fù)債比率，充分利用財務(wù)杠桿效益，以盡快形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益；反之，如果該產(chǎn)品處于其市場壽命周期中的衰退期，銷售量急劇下降，此時，無論產(chǎn)品的預(yù)計投資收益如何，都應(yīng)減少負(fù)債，縮減生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，防止經(jīng)營風(fēng)險和 7

　　財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

選好負(fù)債方式

　　負(fù)債方式指企業(yè)為籌措資金而采取的具體手段和形式，包括銀行借款、發(fā)行股票、債券、融資租賃以及商業(yè)信用等。方式不同其財務(wù)風(fēng)險也不同，這就要求企業(yè)應(yīng)充分考慮其各自的優(yōu)缺點(diǎn)，避免由于各種方式選擇不當(dāng)引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。目前，負(fù)債渠道日漸增多，企業(yè)可供選擇的負(fù)債方式也日益多元化，企業(yè)應(yīng)在負(fù)債渠道既定的情況下采用最合理的方法籌措資金。（1）向銀行借款

　　這仍然是企業(yè)負(fù)債的主渠道。但由于銀行是我國進(jìn)行宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場，銀行貸款既受資金投資的限制，又受貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。

（2）向資金市場拆借

　　它是通過金融機(jī)構(gòu)組織，對某些企業(yè)的閑散資金，通過資金市場集中起來，然后再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。這種負(fù)債渠道得到的資金，一般使用時間不長而且資金成本較高。[7]（3）發(fā)行企業(yè)債券

　　向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來，為企業(yè)的興衰存亡而共同奮斗，但能籌集到的資金十分有限。向社會公開籌資，雖然可以籌集到數(shù)額較大的資金，但是資金成本高，而且資金來源于千家萬戶，債券到期一定要按期償還，稍有不慎，會帶來很大風(fēng)險。

（4）穩(wěn)妥的使用商業(yè)信用

　　商業(yè)信用是指企業(yè)之間以賒銷商品或服務(wù)和預(yù)付貨款或業(yè)務(wù)款等形式提供的信用。它是當(dāng)今商品經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國家普遍采用的一種籌集融資方式，不僅成本低，而且十分靈活，在交易活動中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；在資金緊張急需現(xiàn)款時，可以在銀行貼現(xiàn)取款。它是解開債務(wù)三角的最佳選擇。但使用商業(yè)信用，要有健全的經(jīng)濟(jì)法規(guī)和良好的商業(yè)道德，即商業(yè)信譽(yù)好，才能穩(wěn)妥地為我所用。否則，最好的辦法，對商譽(yù)太差的人來說也是一紙空文。[8] 由以上幾種籌資方式可以看出：這幾種籌資方式的籌資成本存在較大差異，所以在選擇籌資方式時，應(yīng)具體問題具體分析。既要考慮到資金成本，又

　　要考慮到借入資金的期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)借入資金的使用期限長，風(fēng)險小，但資金成本高。所以企業(yè)對不同期限的借入資金要搭配合理，以保持每年還款相對均衡，避免還款過于集中。另外，商業(yè)信用是一種不用成本或成本很低的一種籌資方式，如果能有效發(fā)揮這部分資金的作用，就會比向銀行借款好一些。當(dāng)企業(yè)需要的資金比較大，或者企業(yè)有好的項目、業(yè)務(wù)擴(kuò)大等時需要大量資金，這時就應(yīng)該選擇向銀行借款。這種方式籌資速度快，籌資成本低，借款彈性好，不必公開企業(yè)的經(jīng)營情況，有杠桿效應(yīng)。

防止由利率變動帶來的負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險

　　針對由利率變動帶來的負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，應(yīng)認(rèn)真研究資金市場的供求情況，根據(jù)利率走勢，把握其發(fā)展趨勢，并據(jù)此做出相應(yīng)的負(fù)債經(jīng)營安排。在利率處于高水平時期，應(yīng)盡量少負(fù)債或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過渡時期，也應(yīng)盡量少負(fù)債，不得不負(fù)債的資金應(yīng)采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時，負(fù)債經(jīng)營較為有利。在利率處于由低向高的過渡時期，應(yīng)積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式，降低負(fù)債利息率。這個就需要在經(jīng)營過程中看清資金市場，再對企業(yè)資金進(jìn)行調(diào)整。[9]

加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營管理

　　企業(yè)通過各種方式從各種渠道籌集負(fù)債資金后，應(yīng)樹立正確的負(fù)債經(jīng)營觀，必須有資金成本觀念、時間價值觀念、風(fēng)險觀念、適度舉債觀念，應(yīng)該加強(qiáng)負(fù)債資金管理，提高資金利用率。因此企業(yè)在做投資決策時，應(yīng)盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，加速資金周轉(zhuǎn)。本文建議做到以下三點(diǎn)：（1）科學(xué)合理預(yù)測最低資金需要量

　　企業(yè)在負(fù)債時，必須以投資和生產(chǎn)經(jīng)營對資金的需要量為基礎(chǔ)，即要科學(xué)合理地測定投資項目所需資金的最低需要量，又盡可能從企業(yè)內(nèi)部挖掘自有資金的潛力，預(yù)防造成閑置資金的損失，防止舉債不當(dāng)造成資金浪費(fèi)。（2）嚴(yán)格權(quán)衡負(fù)債效益和可能承擔(dān)的風(fēng)險，有效降低綜合資金成本率 企業(yè)在籌資時，必須把綜合資金成本率的高低作為選擇籌資方案的標(biāo)準(zhǔn)，在考慮風(fēng)險因素的情況下，把負(fù)債經(jīng)營落實(shí)在資金成本低、風(fēng)險小的籌資方案。

　　要考慮企業(yè)發(fā)展的前景、收益的穩(wěn)定性、同行業(yè)的競爭情況和企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)等情況，在利用財務(wù)杠桿時所產(chǎn)生的效益和可能承擔(dān)的風(fēng)險之間進(jìn)行權(quán)衡。（3）強(qiáng)化負(fù)債資金使用管理，提高負(fù)債資金的利用效率

　　負(fù)債資金要用到收益最大的項目上去，在供、產(chǎn)、銷等方面都應(yīng)縮短資金周轉(zhuǎn)時間，減少庫存產(chǎn)品和在庫產(chǎn)品的積壓，加快資金的周轉(zhuǎn)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效益，這樣才能達(dá)到負(fù)債經(jīng)營的真正目的。企業(yè)要合理安排、恰當(dāng)調(diào)度資金，保證及時足額償還債務(wù)。企業(yè)要合理搭配負(fù)債結(jié)構(gòu)和負(fù)債期限，應(yīng)以中長期債務(wù)為主，短期債務(wù)為輔，避免還款期過分集中和還債高峰的出現(xiàn)。還款方式的選擇也應(yīng)注意，同一筆資金若采用不同的還款方式，會有不同的利息支出。還款方式恰當(dāng)，會降低資金成本，提高效益。同時應(yīng)盡量及時、足額地償還債務(wù)，以減少不必要的利息支出和罰款損失。

強(qiáng)化中小企業(yè)信用建設(shè)防范信譽(yù)危機(jī)

　　中小企業(yè)往往忽視信用建設(shè)，對償債問題采取拖拉態(tài)度，即使企業(yè)有足夠的現(xiàn)金，也不主動償債，以至企業(yè)信譽(yù)出現(xiàn)危機(jī)，造成企業(yè)一旦出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)，很難再進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營如獲得銀行貸款。因此中小企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營中應(yīng)嚴(yán)守信用，信用是企業(yè)舉債的前提，信用的喪失必使企業(yè)在市場競爭中無立足之地。

建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險抵御機(jī)制于一體的管理體系

　　企業(yè)應(yīng)樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險意識，因為過度負(fù)債不僅會讓企業(yè)背上沉重的利息包袱，而且一旦再生產(chǎn)過程發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難，不能按時償債，企業(yè)將面臨喪失信譽(yù)、負(fù)責(zé)賠償?shù)娘L(fēng)險，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。企業(yè)生存是第一位，利潤是第二位，企業(yè)應(yīng)排除一切不利于生存發(fā)展的各種因素，不能為追求利潤而冒生存受威脅的風(fēng)險。因此要樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險意識來控制風(fēng)險，應(yīng)努力優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加流動資產(chǎn)的比重，既加速企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，又保證債務(wù)能夠按時償還；應(yīng)提高企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，消除無效資產(chǎn)，為合理等集資金提供正確的依據(jù)，保證企業(yè)債務(wù)能夠如數(shù)償還。企業(yè)應(yīng)完善財務(wù)規(guī)章制度，提高財務(wù)人員素質(zhì)，企業(yè)應(yīng)建立一套切實(shí)可行的科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險抵御機(jī)制于一體的管理體系，它主要利用計算機(jī)的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)，運(yùn)用科學(xué)財務(wù)分析理論方法，對企

　　業(yè)負(fù)債經(jīng)營的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合處理，定期通過報表形式揭示企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)、流動性等數(shù)據(jù)反饋企業(yè)管理者，以提高負(fù)債資金的管理效果，減少財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)對風(fēng)險信號如產(chǎn)品積壓、質(zhì)量下降、應(yīng)收賬款增大、成本上升等，要根據(jù)其形成原因及過程，制定相應(yīng)的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。對待財務(wù)風(fēng)險通常是采用回避風(fēng)險、控制風(fēng)險、接受風(fēng)險和分散風(fēng)險等策略。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營過程可以采取一些措施進(jìn)行風(fēng)險控制，如企業(yè)投入固定資產(chǎn)，技術(shù)改造等應(yīng)采取提取稅前風(fēng)險補(bǔ)償金，加速折舊補(bǔ)償?shù)绒k法；短期經(jīng)營性負(fù)債，在具體實(shí)施過程中應(yīng)提取削價準(zhǔn)備金，產(chǎn)品開發(fā)基金，壞賬準(zhǔn)備金等；企業(yè)資金不足，存貨過多就應(yīng)該采取措施減少在產(chǎn)品，積極銷售產(chǎn)成品，降低原材料庫存；應(yīng)收賬款過大，就應(yīng)成立專班，催收欠款；長期投資不合理，就應(yīng)檢查合同和協(xié)議，及時進(jìn)行調(diào)整，收回投投資；固定資產(chǎn)閑置過多，短期內(nèi)不能發(fā)揮運(yùn)用，就應(yīng)積極處理，變死物為活錢。[10] 結(jié)論

　　中小企業(yè)要生存要發(fā)展就得投入，在企業(yè)自有資金短缺的情況下，舉債投入勢在必行。首先，充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢以抵消高負(fù)債帶來的額外風(fēng)險，便于企業(yè)在負(fù)債管理活動中更好地發(fā)揮負(fù)債的效益作用，并完善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。其次，還要在正確了解企業(yè)負(fù)債經(jīng)營過程中風(fēng)險產(chǎn)生的原因及種類的情況下，制定出一套行之有效的風(fēng)險防范對策，并建立有效的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，使企業(yè)降低負(fù)債風(fēng)險，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。企業(yè)必須摒棄“無債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營機(jī)制，必須建立科學(xué)的財務(wù)管理體系，樹立風(fēng)險意識，準(zhǔn)確把握負(fù)債經(jīng)營的度，[11]控制好負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化債務(wù)資金管理與合理調(diào)配，重用企業(yè)信用建設(shè)，保證及時足額償還債務(wù)，就能把財務(wù)風(fēng)險降到最低程度，能發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營優(yōu)勢，使負(fù)債經(jīng)營不僅有利于企業(yè)合理配置資源，而且能獲得財務(wù)杠桿效益和減稅收益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤最大化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展。

　　參考文獻(xiàn)：

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[8] 張慧.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險防范.經(jīng)營與管理.2007（01）

[9]丁啟軍.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險與防范．合作經(jīng)濟(jì)與科技［J］.2007，（04）：28-29 [10]李素花.淺議負(fù)債經(jīng)營對中小企業(yè)的影響．現(xiàn)代商業(yè)［Z］.2008，（02）[11]李若銀.論企業(yè)負(fù)債經(jīng)營及其相關(guān)問題分析.科技情報開發(fā)與經(jīng)濟(jì).2003,(13)

并購中的或然負(fù)債防范大全2

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　　淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的防范

　　淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的防范

【摘要】企業(yè)可通過負(fù)債經(jīng)營來獲取財務(wù)杠桿利益，但與此同時要付出一定代價，就是要承擔(dān)由負(fù)債帶來的風(fēng)險。適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營是有益的，然而如果對負(fù)債規(guī)模、期限、還款方式等選擇不合理，或?qū)鶆?wù)資金使用欠妥，都會給企業(yè)帶來很大損失。要做到合理負(fù)債以興利除弊，就必須強(qiáng)化負(fù)債風(fēng)險的管理，選擇適合企業(yè)實(shí)際情況的負(fù)債經(jīng)營方式，負(fù)債數(shù)額要適度，負(fù)債比率要合理，制定負(fù)債財務(wù)計劃要考慮實(shí)際經(jīng)營狀況和利率走勢，這些都是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的關(guān)鍵問題。因此，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險應(yīng)有充分的認(rèn)識，并且要采取一定措施防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，在負(fù)債經(jīng)營時既要考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)，又要選擇合適的舉債方式和資金類別，根據(jù)借款的多少、使用時間的長短以及可承擔(dān)利率的大小來選擇不同的負(fù)債經(jīng)營方式。本文研究了防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的具體措施，指出：企業(yè)應(yīng)建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制；加強(qiáng)資金管理，保持資產(chǎn)的高度流動性；培養(yǎng)高素質(zhì)會計人才；建立健全有效的監(jiān)督審計機(jī)制。

【關(guān)鍵詞】負(fù)債經(jīng)營 負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險 防范 策略

　　負(fù)債經(jīng)營作為現(xiàn)代企業(yè)的一種籌資方式，是指企業(yè)通過銀行貸款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式取得資金，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新，以維系企業(yè)的正常運(yùn)營，或用以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，開創(chuàng)新產(chǎn)品、新事業(yè)等。負(fù)債經(jīng)營是一把雙刃劍，既能使企業(yè)迅速籌集到所需資金，降低經(jīng)營成本，減少稅費(fèi)，同時也有可能使企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)。企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，不僅指過度負(fù)債，還包括因負(fù)債經(jīng)營而導(dǎo)致的企業(yè)再籌資困難、資金的周轉(zhuǎn)和使用受到影響，和增加融資代理成本的風(fēng)險，以及可能會引起股票價格下跌的風(fēng)險。過度的負(fù)債經(jīng)營甚至有可能使企業(yè)陷入困境，將企業(yè)推向破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險應(yīng)有充分的認(rèn)識，并且要采取一定措施防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。

　　一、負(fù)債經(jīng)營應(yīng)把握的原則

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（一）選擇適合企業(yè)實(shí)際情況的負(fù)債經(jīng)營方式。

　　我國企業(yè)的負(fù)債能力只能根據(jù)其自身情況及融資環(huán)境加以判斷，而內(nèi)因即自身情況往往是發(fā)生某種變化的根本原因。企業(yè)一旦確定應(yīng)采取負(fù)債經(jīng)營的舉措，然后才確定舉債額度，力爭合理地掌握負(fù)債比例。企業(yè)在負(fù)債籌資時，既要考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)，又要選擇合適的舉債方式和資金類別。企業(yè)應(yīng)根據(jù)借款的多少，使用時間的長短，可承擔(dān)利率的大小來選擇不同的負(fù)債經(jīng)營方式。

　　1.銀行貸款

　　銀行貸款是企業(yè)籌資的主要渠道，但是由于向銀行借貸既受資金投資的限制又受貸款額度的制約，其難度比較大。如果遇到國家實(shí)施信用緊縮政策，借債大戶首當(dāng)其沖地要受到調(diào)控，可見，向銀行借貸隱含著較大風(fēng)險。

　　2.向資金市場拆借

　　市場上的金融機(jī)構(gòu)組織，通過資金市場將某些企業(yè)的閑散資金集中起來，然后再借給短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。在此背景下，企業(yè)急用資金時可以向資金市場拆借，但是通過這種渠道所獲資金，一般使用時間不會太長，而且資金成本相對較高。

　　3.發(fā)行債券

　　企業(yè)發(fā)行債券通常有兩種方式：一是在企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，其優(yōu)點(diǎn)是可以使全體職工結(jié)為利益共同體，齊心合力為企業(yè)的興旺而共同奮斗，其缺點(diǎn)是能夠籌集的資金較為有限。還有一種方式是向社會公開集資，其優(yōu)點(diǎn)是能夠籌集到數(shù)額較大的資金，其缺點(diǎn)是資金成本相對較高且債券一到期就得按期償還，一不小心則有可能給企業(yè)帶來較大的風(fēng)險，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。

　　4.使用商業(yè)信用

　　使用商業(yè)信用在發(fā)達(dá)國家被普遍采用，其優(yōu)點(diǎn)是成本低且方便靈活。在交易活動中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；而在資金緊張，可以到銀行貼現(xiàn)。其缺點(diǎn)是急需現(xiàn)款時要嚴(yán)格遵守既定的經(jīng)濟(jì)法規(guī)，還必須養(yǎng)成良好的商業(yè)道德。

　　5.引進(jìn)外資

　　就目前來說，國內(nèi)企業(yè)引進(jìn)外資時必須考慮匯兌風(fēng)險。我國關(guān)于

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　　利率政策的宏觀控制較嚴(yán)格，而且在國際上的拆資成本存在著較大的差異，需要企業(yè)在引進(jìn)外資時盡量克服盲目性，既要努力降低資金成本，又要考慮借入資金的既定期限和來源結(jié)構(gòu)。如果借入資金的使用期限較短，企業(yè)面臨的還本付息風(fēng)險就大；如果要降低風(fēng)險，借入資金的成本就會比較高。因此，企業(yè)對借入資金的不同期限要綜合考慮，搭配要合理，保持每年還款的相對均衡，以減輕還款過于集中而造成的壓力。

（二）負(fù)債數(shù)額要適度，負(fù)債比率要合理。

　　企業(yè)要在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，就必須做到負(fù)債的適度。衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是否適度的標(biāo)準(zhǔn)，是看企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是不是合理，也就是企業(yè)負(fù)債比率一定要與企業(yè)的實(shí)際情況相適應(yīng)，力求實(shí)現(xiàn)風(fēng)險與報酬的最優(yōu)組合。這就要充分考慮企業(yè)自身未來時期銷售收入的增長幅度及其穩(wěn)定程度，以及所處行業(yè)的競爭情況等因素，以此確定最佳的負(fù)債規(guī)模，盡量保持負(fù)債和權(quán)益資金之間比例關(guān)系的適當(dāng)。一般認(rèn)為，速動比率控制在1∶1是較為適宜的，而流動比率通常要控制在2∶1。假如大于上述指標(biāo)，就說明企業(yè)短期償債能力和變現(xiàn)能力比較強(qiáng)，反之則較弱。但是上述兩項指標(biāo)也不能過高，否則會造成資金浪費(fèi)，當(dāng)然也不能過低，不然會造成資金周轉(zhuǎn)不靈。在實(shí)踐中，資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化是一件復(fù)雜而困難的事情。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好、產(chǎn)品適銷對路且資金周轉(zhuǎn)速度較快，其負(fù)債比率可以適當(dāng)高一些；反之，如果經(jīng)營不善、產(chǎn)銷不暢且資金周轉(zhuǎn)不靈，其負(fù)債比率就要適當(dāng)?shù)鸵恍?，否則就會在原有的商業(yè)風(fēng)險基礎(chǔ)上再增加籌資風(fēng)險，無異于雪上加霜。企業(yè)增強(qiáng)抗風(fēng)險能力的根本出路，在于補(bǔ)充自有流動資本，盡量降低資產(chǎn)負(fù)債率。

（三）制定負(fù)債財務(wù)計劃要考慮實(shí)際經(jīng)營狀況和利率走勢。

　　企業(yè)在外借資金的安排上必須考慮借款到期日和利息支付日，這就必須充分考慮到用款的高峰期和低谷期，依此安排資金，以避免資金調(diào)用失誤帶來的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)按照必要與可行的原則安排適量的負(fù)債，同時還應(yīng)制定出合理的還款計劃。如果負(fù)債沒有可行性，或是還款計劃不周密，到期無法償還債務(wù)，則會影響企業(yè)信譽(yù)，甚至釀成不良后果。這就要求企業(yè)在加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)速度等方面狠

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　　下功夫，盡量縮短生產(chǎn)周期，努力降低資金占用的額度，在提高產(chǎn)銷率同時減少應(yīng)收賬款。制定還款計劃是為了使舉債具有一定的還款保證，負(fù)債后的速動比率應(yīng)該不低于其應(yīng)保持的安全區(qū)域。另外還要注意，借入資金的長短期搭配應(yīng)根據(jù)實(shí)際需要合理安排其結(jié)構(gòu)，還款期不要過于集中。在利率比較高的時期，盡量減少籌資額度或只籌集當(dāng)下急需的短期資金。當(dāng)利率處再由高向低過渡的時期，也應(yīng)盡量減少借貸或應(yīng)采用浮動利率的計息方式借貸。只有在利率處于較低水平時，才比較適合負(fù)債籌資。尤其當(dāng)利率處再由低向高過渡的時期，尤其要積極籌集長期資金，同時盡量采取固定利率的計息方式。在具體籌資過程中研究利率變動的趨勢，做出防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的安排，這樣能夠最大限度降低風(fēng)險，使企業(yè)立于不敗之地。

　　二、防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的具體措施

（一）建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制。

　　企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)體制下必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險，生產(chǎn)經(jīng)營活動要受到內(nèi)外部環(huán)境變化的影響，其經(jīng)濟(jì)效益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的情況是難以避免的。當(dāng)風(fēng)險來臨時如果毫無準(zhǔn)備，企業(yè)就可能一籌莫展，難以擺脫失敗的命運(yùn)。以往有很多企業(yè)，由于資金鏈迅即斷裂而陷入困境，不僅一蹶不振，有的還陷于連環(huán)債務(wù)訴訟?？梢娖髽I(yè)必須樹立風(fēng)險意識，科學(xué)估測風(fēng)險，正確防范風(fēng)險，預(yù)防風(fēng)險發(fā)生，并能有效應(yīng)對風(fēng)險。尤其是負(fù)責(zé)風(fēng)險管理工作的財務(wù)人員，必須熟練掌握估測風(fēng)險、防范風(fēng)險的科學(xué)方法。企業(yè)要立足市場，建立財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，健全風(fēng)險防范機(jī)制，制定適合自身實(shí)際的風(fēng)險規(guī)避方案，及時預(yù)測和防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。如能建立起有效的風(fēng)險防范機(jī)制，以及相應(yīng)的財務(wù)預(yù)警機(jī)制，既可以通過合理的籌資結(jié)構(gòu)安排來分散負(fù)債風(fēng)險，又能通過控制經(jīng)營風(fēng)險來減少籌資風(fēng)險，還可充分利用財務(wù)杠桿原理來控制投資風(fēng)險，通過隨時監(jiān)控企業(yè)的籌資風(fēng)險，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷提高其盈利水平，從而把風(fēng)險減少到最低限度，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營活動，避免由于決策失誤造成財務(wù)危機(jī)。

（二）保持資產(chǎn)的高度流動性。

　　企業(yè)的償債能力直接取決于負(fù)債總額和資產(chǎn)的流動性。衡量一個企業(yè)償付到期債務(wù)的能力的尺度，就是資產(chǎn)流動性。企業(yè)控制財務(wù)風(fēng)

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　　險、減輕財務(wù)壓力，要以保持高度的資產(chǎn)流動性作為保證。企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，那它的清償能力和抵御財務(wù)風(fēng)險的能力就越強(qiáng)。企業(yè)可以根據(jù)自身特點(diǎn)和實(shí)際需要來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但是在某些情況下可以采取適當(dāng)措施相對提高資產(chǎn)的流動性。

　　通常情況下，通過負(fù)債得來的資金，除了用于固定資產(chǎn)的投入等長期性投入，還有一種情況是用于日常經(jīng)營的投入。在針對長期投入進(jìn)行決策時，要善于利用內(nèi)含報酬率法、投資凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法等相關(guān)投資決策方法，科學(xué)分析項目的可行性。注意從不同的投資方案中選擇確定最優(yōu)的方案。還要對未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境做出定性分析，因為經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有一定的規(guī)律可循的。如果企業(yè)預(yù)測到未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將是通貨緊縮，那么其資金投入的成功概率要大一些；相反，如果是通貨膨脹的話，那就意味著產(chǎn)品價格和成本同時有可能提高；而未來經(jīng)濟(jì)如果可能進(jìn)入平穩(wěn)期或衰退期，則產(chǎn)品實(shí)際銷量會因此而低于預(yù)期的生產(chǎn)量，并且產(chǎn)品的價格也可能呈下跌趨勢。企業(yè)在決策時要考慮未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能出現(xiàn)的變化，以此修正投資方案，力求提高成功率，同時降低風(fēng)險。針對日常經(jīng)營投入的負(fù)債資金進(jìn)行決策，例如在對商品的采購預(yù)付貨款等業(yè)務(wù)活動進(jìn)行決策時，則要考慮價格走向、市場風(fēng)險等?？偟膩碚f，加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營管理就是要充分利用時間差，晚支付、少投入；多產(chǎn)出、早產(chǎn)出，總之要有超前意識，適時舉債投入發(fā)展前景看好的項目，早期搶占市場。這樣就能防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，而且避免了負(fù)債過多、資金管理不善使企業(yè)再籌資困難，更不會影響企業(yè)資金使用和周轉(zhuǎn)。

（三）培養(yǎng)高素質(zhì)會計人才。

　　企業(yè)的籌資、投資等重大經(jīng)營決策活動，離不開會計人員所提供的數(shù)據(jù)資料。所以，會計人員綜合素質(zhì)的高低，除了影響財務(wù)管理工作，還會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重要影響。有鑒于此，企業(yè)應(yīng)注重培養(yǎng)高素質(zhì)的會計人才。而作為會計人員，更要自覺加強(qiáng)專業(yè)知識學(xué)習(xí)，努力提高自身專業(yè)水平，善于利用各種財務(wù)分析方法，深入分析企業(yè)的籌資、投資方案等。會計人員必須摒棄“無債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，要充分認(rèn)識到，負(fù)債經(jīng)營既是企業(yè)籌措資金重要手段，也是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。它既是一種財務(wù)手段，又是一種經(jīng)營方略，也

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　　是現(xiàn)代企業(yè)生存與發(fā)展的有效途徑。高素質(zhì)的會計人才通常具備良好的職業(yè)道德，具有較強(qiáng)的法制觀念、較高的業(yè)務(wù)能力及綜合素養(yǎng)，當(dāng)然也具有較好的控制風(fēng)險能力。

（四）建立健全監(jiān)督審計機(jī)制。

　　全面準(zhǔn)確地把握負(fù)債經(jīng)營尺度，科學(xué)管理債務(wù)風(fēng)險，合理使用所籌資金，實(shí)現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營最優(yōu)化，是企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容，也是事關(guān)企業(yè)興衰存亡的一項重要工作。然而，實(shí)事求是地講，很多企業(yè)尚未建立起有效的監(jiān)督審計機(jī)制。首先，企業(yè)必須建立內(nèi)部控制制度，以便從制度上來規(guī)避盲目擴(kuò)張而導(dǎo)致過度負(fù)債的風(fēng)險；其次，企業(yè)要切實(shí)加強(qiáng)財務(wù)分析，正確的認(rèn)識到負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險，自覺運(yùn)用考核償債能力的指標(biāo)來分析所具備的償還能力和面臨的財務(wù)風(fēng)險，合理確定負(fù)債規(guī)模，使風(fēng)險處于可控狀態(tài)；再次，要強(qiáng)化內(nèi)部審計，通過獨(dú)立的、徹底的檢查和評價活動，搞清楚資金使用的現(xiàn)實(shí)情況和內(nèi)部控制的缺陷、漏洞等，努力加以改善，提高資金利用的綜合效益，從而提升企業(yè)的核心競爭力。

　　三、結(jié)語

　　負(fù)債經(jīng)營方式對于企業(yè)而言是一把雙刃劍，一方面對企業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生積極影響，具體表現(xiàn)在：彌補(bǔ)企業(yè)資金不足，提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展；降低國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展成本，增加國家的財政收入，推動經(jīng)濟(jì)社會的進(jìn)步。另一方面，可能影響企業(yè)的穩(wěn)定性，將企業(yè)拖入困境，甚至造成企業(yè)的破產(chǎn)；阻礙國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至引發(fā)金融危機(jī)，造成社會的動蕩不安。

　　企業(yè)理應(yīng)充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的有利的一面，保持合理的負(fù)債經(jīng)營狀態(tài)，充分發(fā)揮負(fù)債的杠桿效應(yīng)，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。同時，企業(yè)又必須正確認(rèn)識負(fù)債籌資風(fēng)險，嚴(yán)格、科學(xué)地遵循財務(wù)規(guī)律，把握負(fù)債經(jīng)營的尺度，控制好負(fù)債結(jié)構(gòu)，掌握負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的防范措施，最大限度地減免負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險帶來的負(fù)面影響。總之，企業(yè)要通過負(fù)債經(jīng)營獲得應(yīng)有的財務(wù)杠桿收益，同時將風(fēng)險降低到最低程度，使負(fù)債經(jīng)營真正有利于提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力。

　　參考文獻(xiàn)：

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　　專業(yè)論文

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并購中的或然負(fù)債防范大全3

　　房地產(chǎn)或然負(fù)債的情況匯總

　　或然負(fù)債

　　截至二零零九年十二月三十一日止，按一般商業(yè)做法，集團(tuán)須就集團(tuán)物業(yè)之若干買家償還銀行按揭貸款港幣 億元提供回購擔(dān)保。集團(tuán)亦就物業(yè)管理項目發(fā)出之履約保證書而作出反賠償承諾港幣5,360萬元。公司 亦為一家附屬公司發(fā)行擔(dān)保票據(jù)提供擔(dān)保達(dá)港幣億元。集團(tuán)過往從沒有因為作出以上類似擔(dān)保而蒙受任 何損失。

　　出售物業(yè)

　　日常業(yè)務(wù)出售物業(yè)之收入，於物業(yè)完成並交付給買家時確認(rèn)。在此之前之已收買家訂金及分期付款歸入 流動負(fù)債於綜合財務(wù)狀況表列賬。

　　以前，當(dāng)物業(yè)在發(fā)展完成之前預(yù)售，收入和盈利確認(rèn)於簽立具約束力之銷售協(xié)議時或有關(guān)當(dāng)局發(fā)出 入伙紙╱完工紙時之較後者。香港（國際財務(wù)報告註釋委員會）註釋第15號，對房地產(chǎn)交易之會計處理作 出較詳細(xì)指引，本公司董事再評估出售物業(yè)收入確認(rèn)之會計政策，認(rèn)為在物業(yè)完成及小業(yè)主已收到入伙 通知書後確認(rèn)出售物業(yè)收入。有關(guān)會計政策改變對本集團(tuán)本及以前影響不大，所以沒有呈列二 零零八年十二月三十一日之比較數(shù)字。

　　於綜合附屬公司之淨(jìng)資產(chǎn)內(nèi)少數(shù)股東權(quán)益與本集團(tuán)之權(quán)益分開呈列。淨(jìng)資產(chǎn)內(nèi)少數(shù)股東權(quán)益包括於初始 業(yè)務(wù)合併日期之該等權(quán)益及自合併日期以來少數(shù)股東應(yīng)佔(zhàn)權(quán)益變動。超出於附屬公司權(quán)益之少數(shù)股東權(quán) 益之少數(shù)股東應(yīng)佔(zhàn)虧損計入本集團(tuán)之權(quán)益內(nèi)，除非少數(shù)股東受具約束力之責(zé)任所規(guī)限並且有能力作出額 外投資彌補(bǔ)虧損則除外。

　　可隨時出售股本投資之減值虧損將不會於其後之期間於損益回?fù)?。於減值虧損後錄得之任何公平值增加 乃直接於其他綜合收益確認(rèn)及計入投資重估儲備。

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