下面是范文網(wǎng)小編整理的投資銀行考試題3篇(投資銀行考試題答案)，供大家參閱。

投資銀行考試題1

　　資料整理不保證是全部重點(diǎn)，拿到資料的同學(xué)自行判斷

　　投資銀行:投資銀行主要從事證券發(fā)行、承銷(xiāo)、交易、企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資本市場(chǎng)上的主要金融中介。在中國(guó)，投資銀行的主要代表有中國(guó)國(guó)際金融有限公司、中信證券、投資銀行在線等。

　　證券承銷(xiāo):證券承銷(xiāo)是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為。它是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)之一。

　　兼并:兼并是指通過(guò)產(chǎn)權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓，把其他企業(yè)并入本企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)中，使被兼并的企業(yè)失去法人資格或改變法人實(shí) 體的經(jīng)濟(jì)行為。

　　收購(gòu)一家公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司多數(shù)或者全部股份的方式來(lái)控制另一家公司

　　風(fēng)險(xiǎn)投資:簡(jiǎn)稱是VC在我國(guó)是一個(gè)約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。

　　資產(chǎn)證券化:是指將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以自由買(mǎi)賣(mài)的證券的行為，使其具有流動(dòng)性。

　　公開(kāi)發(fā)行:指發(fā)行人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾廣泛地發(fā)售證券。在公募發(fā)行情況下。所有合法的社會(huì)投資者都可以參加認(rèn)購(gòu)。

　　私募發(fā)行:又稱不公開(kāi)發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人發(fā)行證券的方式

　　溢價(jià)發(fā)行:是指發(fā)行人按高于面額的價(jià)格發(fā)行股票，因此可使公司用較少的股份籌集到較多的資金，同時(shí)還可降低籌資成本。溢價(jià)發(fā)行又可分為時(shí)價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行兩種方式。折價(jià)發(fā)行:又稱低價(jià)發(fā)行，是指以低于面額的價(jià)格出售新股，即按面額打一定折扣后發(fā)行股票，折扣的大小主要取決于發(fā)行公司的業(yè)績(jī)和承銷(xiāo)商的能力。平價(jià)發(fā)行:是指發(fā)行人以票面金額作為發(fā)行價(jià)格

　　注冊(cè)制:即所謂的公開(kāi)管理原則，實(shí)質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財(cái)務(wù)公開(kāi)制度，以美國(guó)聯(lián)邦證券法為代表。它要求發(fā)行證券的公司提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及同證券發(fā)行有關(guān)的一切信息，以招股說(shuō)明書(shū)為核心。

　　核準(zhǔn)制:即所謂的實(shí)質(zhì)管理原則，以歐洲各國(guó)的公司法為代表。依照證券發(fā)行核準(zhǔn)制的要求，證券的發(fā)行不僅要以真實(shí)狀況的充分公開(kāi)為條件，而且必須符合證券管理機(jī)構(gòu)制定的若干適于發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。

　　保薦制度:由保薦人（券商）對(duì)發(fā)行人發(fā)行證券進(jìn)行推薦和輔導(dǎo)，并核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任。債券信用評(píng)級(jí):是以企業(yè)或經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的有價(jià)債券為對(duì)象進(jìn)行的信用評(píng)級(jí)。

　　市價(jià)委托:指投資者對(duì)委托券商成交的股票價(jià)格沒(méi)有限制條件，只要求立即按當(dāng)前的市價(jià)成交就可以。

　　限價(jià)委托:客戶向證券經(jīng)紀(jì)商發(fā)出買(mǎi)賣(mài)某種股票的指令時(shí)，對(duì)買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格作出限定，止損委托:要求經(jīng)紀(jì)人在市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到一定水平時(shí)，立即以市價(jià)或以限價(jià)按客戶指定的數(shù)量買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出，目的在于保護(hù)客戶已獲得的利潤(rùn)。

　　做市商:是通過(guò)提供買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)為金融產(chǎn)品制造市場(chǎng)的證券商.做市商制度,就是以做市商報(bào)價(jià)形成交易價(jià)格、驅(qū)動(dòng)交易發(fā)展的證券交易方式。

　　協(xié)議收購(gòu):協(xié)議收購(gòu)是一種收購(gòu)方式依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定同被收購(gòu)公司的股票持有人以協(xié)議方式進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的收購(gòu)。要約收購(gòu)南

　　善意收購(gòu):當(dāng)獵手公司有理由相信獵物公司的管理層會(huì)同意并購(gòu)時(shí)，向獵物公司的管理層提出友好的收購(gòu)建議。徹底的善意收購(gòu)建議由獵手公司方私下而保密地向獵物公司方提出，且不被要求公開(kāi)披露。

　　敵意收購(gòu):又稱惡意收購(gòu)，是指收購(gòu)公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會(huì)允許，不管對(duì)方是否同意的情況下，所進(jìn)行的收購(gòu)活動(dòng)。當(dāng)事雙方采用各種攻防策略完成收購(gòu)行為，并希望取得控制性股權(quán)，成為大股東。當(dāng)中，雙方強(qiáng)烈的對(duì)抗性是其基本特點(diǎn)。除非目標(biāo)公司的股票流通量高可以容易在市場(chǎng)上吸納，否則收購(gòu)困難。敵意收購(gòu)可能引致突襲收購(gòu)。進(jìn)行敵意收購(gòu)的收購(gòu)公司一般被稱作“黑衣騎士”。

　　橫向收購(gòu):對(duì)同行業(yè)一家或多家公司進(jìn)行收購(gòu)。收購(gòu)方主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的股權(quán)或資產(chǎn)，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)其控制。兼并完成后目標(biāo)公司的法律地位不復(fù)存在，與收購(gòu)方組成一家更大的公司?？v向合并:是指生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的功務(wù)具有內(nèi)在聯(lián)系的企業(yè)間的合并，亦稱垂直式合并。生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的功務(wù)具有內(nèi)在聯(lián)系的企業(yè)間的合并。參與合并的各家企業(yè)，其產(chǎn)品相互配套，或有一定的內(nèi)在聯(lián)系，形成供產(chǎn)銷(xiāo)一條龍；或期提供的勞務(wù)具有前后的聯(lián)系。

　　混合收購(gòu):混合收購(gòu)是公司的收購(gòu)方式之一，又稱為復(fù)合收購(gòu)，是指生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)彼此沒(méi)有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的公司之間發(fā)生的收購(gòu)行為，發(fā)起混合收購(gòu)的收購(gòu)人以現(xiàn)金、股票和債券等作為對(duì)價(jià)取得目標(biāo)公司的股權(quán)從而實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的控制。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資:廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。

　　二版市場(chǎng)板市場(chǎng):又名創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，也有的國(guó)家叫自動(dòng)報(bào)價(jià)市場(chǎng)、自動(dòng)柜臺(tái)交易市場(chǎng)、高科技板證券市場(chǎng)等，它是專門(mén)為 中小高新技術(shù)企業(yè)或快速成長(zhǎng)的企業(yè)而設(shè)立的證券融資市場(chǎng)。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以自由買(mǎi)賣(mài)的證券的行為，使其具有流動(dòng)性。

　　信用評(píng)級(jí):又稱資信評(píng)級(jí)，是一種社會(huì)中介服務(wù)為社會(huì)提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨硖峁Q策參考。

　　上市保薦制度：由保薦人（券商）負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整性，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，不僅承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任，還將責(zé)任落實(shí)到個(gè)人。

　　保薦人：就是將符合條件的企業(yè)推薦上市，并對(duì)申請(qǐng)人適合上市、上市文件的準(zhǔn)確完整以及董事知悉自身責(zé)任義務(wù)等負(fù)有保證責(zé)任，保薦人的責(zé)任被法定延續(xù)到公司上市后的若干年之內(nèi)。

　　買(mǎi)空交易：也叫保證金購(gòu)買(mǎi)，即客戶借入購(gòu)買(mǎi)額外證券的資金由經(jīng)紀(jì)人提供。即“價(jià)格看漲，先買(mǎi)后賣(mài)，低進(jìn)高出”。賣(mài)空交易：當(dāng)投資者預(yù)期某種證券價(jià)格將下跌時(shí)，可以通過(guò)交納一部分保證金向證券商借入證券并同時(shí)賣(mài)出，等價(jià)格跌倒一定程度后再買(mǎi)回同樣證券交還證券商，以牟取價(jià)差。即“價(jià)格看跌，先賣(mài)后買(mǎi)，高出低進(jìn)”。

　　做市商：在二級(jí)市場(chǎng)上不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易的證券自營(yíng)商。這種以做市商為中介人組織證券買(mǎi)賣(mài)的交易方式，就是做市商機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資：是指投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投向剛剛成立或快速成長(zhǎng)的未上市的高新技術(shù)企業(yè)，在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為融資人提供長(zhǎng)期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長(zhǎng)，數(shù)年后再通過(guò)上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。資產(chǎn)證券化:是指把缺乏流動(dòng)性，但具有未來(lái)現(xiàn)金流的應(yīng)收賬教等資產(chǎn)匯集起來(lái)，通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上出售和流通的證券，據(jù)以融通資金的過(guò)程.投行主要功能：（1）金融中介（2）構(gòu)建市場(chǎng)（3）財(cái)務(wù)顧問(wèn)（4）信息供給（5）風(fēng)險(xiǎn)管理（6）理財(cái)服務(wù)。投行主要業(yè)務(wù)：（1）證券承銷(xiāo)（主要工作有：1.就證券發(fā)行種類(lèi)、發(fā)行條件和時(shí)間提出建議，幫助設(shè)計(jì)、策劃，提供咨詢服務(wù) 2.與發(fā)行人簽訂協(xié)議并按協(xié)議條件從發(fā)行人處購(gòu)買(mǎi)證券，分承銷(xiāo)，包銷(xiāo)，代銷(xiāo)，余額包銷(xiāo)四種 3.向公眾分銷(xiāo)）（2）證券交易（3）證券私募（4）兼并與收購(gòu)（5）資產(chǎn)管理（6）商人銀行業(yè)務(wù)（7）風(fēng)險(xiǎn)投資（8）資產(chǎn)證券化（9）金融衍生工具的交易與創(chuàng)設(shè)。承銷(xiāo)方式：競(jìng)價(jià)（投標(biāo)）承銷(xiāo)：主要包括價(jià)格招標(biāo)（用于貼現(xiàn)債券的發(fā)行）和收益率招標(biāo)（用于附息債券的發(fā)行）方式。收益率招標(biāo)：發(fā)行人公布發(fā)行條件和中標(biāo)規(guī)則，邀請(qǐng)承銷(xiāo)商投標(biāo)。由各投標(biāo)人報(bào)出對(duì)發(fā)行的證券的收益率和希望購(gòu)買(mǎi)的數(shù)額；再按照投標(biāo)人所報(bào)的收益率由低到高配售證券。分為荷蘭式拍賣(mài)（單一價(jià)格拍賣(mài)）和美國(guó)式拍賣(mài)（多重價(jià)格拍賣(mài)）。價(jià)格招標(biāo)：按各投標(biāo)人所報(bào)出的買(mǎi)價(jià)由高到低的順序中標(biāo)，直到滿足預(yù)定發(fā)行額為止。

　　股票發(fā)行管理制度：注冊(cè)制：發(fā)行人在準(zhǔn)備公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)必須依法公開(kāi)各種資料，準(zhǔn)確向證券主管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)注冊(cè)。只要發(fā)行人不違反信息公開(kāi)原則，即應(yīng)準(zhǔn)予注冊(cè)，發(fā)行人的發(fā)行權(quán)無(wú)須由國(guó)家授予。核準(zhǔn)制：發(fā)行時(shí)不僅要公開(kāi)信息，而且必須符合公司法及證券管理法律法規(guī)規(guī)定的必備條件，證券主管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。決定股票發(fā)行價(jià)格的主要因素：（1）公司業(yè)績(jī)及預(yù)期增長(zhǎng)表現(xiàn)（2）行業(yè)特征（3）股票市場(chǎng)狀況（4）股票售后市場(chǎng)運(yùn)作。證券買(mǎi)賣(mài)委托指令的類(lèi)別：（1）市價(jià)委托。消除了因價(jià)格限制不能成交時(shí)所產(chǎn)生的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)投資者也將承擔(dān)價(jià)格朝不利方向變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。一般賣(mài)出時(shí)使用。（2）限價(jià)委托：對(duì)買(mǎi)賣(mài)價(jià)格作出限定，即在買(mǎi)入股票時(shí)限定一個(gè)最高價(jià)，只允許證券經(jīng)紀(jì)人按其規(guī)定的最高價(jià)或低于最高價(jià)的價(jià)格成交；賣(mài)出股票時(shí)，限定一個(gè)最低價(jià)，只允許證券經(jīng)紀(jì)人按其規(guī)定的最低價(jià)或高于最低價(jià)的價(jià)格成交。此方式利于投資者謀求最大利益。（3）止損委托：要求經(jīng)紀(jì)人在市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到一定水平時(shí)，立即以市價(jià)或以限價(jià)按客戶指定的數(shù)量買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出，目的在于保護(hù)客戶已獲得的利潤(rùn)。做市商類(lèi)型：（1）多元做市商業(yè)務(wù)，以納斯達(dá)克市場(chǎng)最為著名，是一種競(jìng)爭(zhēng)性制度，做市商必須擁有一定數(shù)量的自有資金參與做事的證券頭寸，才能與投資者進(jìn)行交易。做市商之間的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生了每只證券的價(jià)格。（2）專營(yíng)商：以紐約股票交易所區(qū)別世界上其他證券交易所的重要特征之一。也稱單一做市商，他是唯一可以根據(jù)市場(chǎng)狀況使用自己的賬戶報(bào)價(jià)的交易商。每只股票均由交易所指定一個(gè)專營(yíng)商負(fù)責(zé)，但每個(gè)專營(yíng)商可負(fù)責(zé)多只股票的專營(yíng)事務(wù)。上市公司的私有化方式：（1）管理層收購(gòu)（MBO）。由管理層自行收購(gòu)本公司發(fā)行在外的股票，目的為了防止他人的接管。特點(diǎn)：管理層是收購(gòu)主體；MBO/LBO通常相結(jié)合；MBO的目的是為了獲得企業(yè)的控制權(quán)（2）杠桿收購(gòu)（LBO）。非上市公司通常由一個(gè)小的外部投資者集團(tuán)來(lái)提供資金。他們主要通過(guò)大量的債務(wù)融資，收購(gòu)公眾持股公司所有的股票或資產(chǎn)，這樣的交易就被稱為L(zhǎng)BO。特點(diǎn)：高杠桿性；特殊的資本結(jié)構(gòu)（股權(quán)資本占很小比例）；高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存。

　　企業(yè)并購(gòu)的負(fù)面效應(yīng)：1.收購(gòu)成本高 2.難以準(zhǔn)確的對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估價(jià)和預(yù)測(cè) 3.組織、文化沖突可能斷送并購(gòu)的成果 4.伴隨不必要的附屬業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)繁雜。投資基金性質(zhì)：（1）一種金融中介機(jī)構(gòu)（2）一種信托投資方式（3）一種投資工具。投資基金的特征：（1）共同投資（2）專家理財(cái)（3）分散化投資（4）共享收益。按基金份額可否贖回分類(lèi)：開(kāi)放式基金和封閉式基金 比較：（1）發(fā)展歷史不同：封閉式基金早于開(kāi)放式基金，但目前開(kāi)放式基金逐漸取得主流地位（2）基金份額總額的固定性不同（3）基金單位的交易方式不同：封閉式基金在剛發(fā)起設(shè)立的時(shí)候投資者可以向基金管理公司按規(guī)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)，封閉期內(nèi)，只能通過(guò)經(jīng)紀(jì)商在交易市場(chǎng)上按市價(jià)購(gòu)買(mǎi)；開(kāi)放式基金隨時(shí)可直接向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金，一般不進(jìn)入證券交易所交易。（4）基金單位的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格形成方式不同：開(kāi)放式的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格直接反映其基金單位資產(chǎn)凈值，不會(huì)出現(xiàn)折價(jià)現(xiàn)象；封閉式的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格卻隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系變化而變化（5）基金的運(yùn)作管理方式不同：開(kāi)放式可隨時(shí)追加資本，封閉式則不可贖回。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)：1）管理高風(fēng)險(xiǎn)以獲取高收益的投資 2）主動(dòng)參與管理型的專業(yè)投資。投行參與風(fēng)投的方式：1）直接參與自己發(fā)起建立風(fēng)投基金，并成立專門(mén)的分支機(jī)構(gòu)作為普通合伙人進(jìn)行管理；2）只作為中介機(jī)構(gòu)為風(fēng)投提供金融服務(wù)，如幫助風(fēng)投家進(jìn)行風(fēng)投基金的融資等。

　　投行參與風(fēng)投的風(fēng)險(xiǎn)：（1）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 2）對(duì)于高財(cái)務(wù)杠桿的投行投資風(fēng)投容易引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)資本的退出方式：（1）首次公開(kāi)發(fā)行即IPO，風(fēng)投家可以在證券市場(chǎng)上出手風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股份以收回投資，最重要的退出方式；（2）并購(gòu)：一般并購(gòu)：一般意義上的兼并收購(gòu)；二級(jí)出售：由另一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)收購(gòu)，接手二期的投資；股票回購(gòu)：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家或管理層回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)家持有的股份。（3）清算和破產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在二板市場(chǎng)上市的優(yōu)缺點(diǎn)：（1）二板市場(chǎng)的多次籌資功能可以滿足風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中對(duì)資金的后續(xù)需求。（2）在二板市場(chǎng)IPO可以提高企業(yè)的知名度和信譽(yù)度。（3）其經(jīng)營(yíng)管理要符合市場(chǎng)規(guī)范并接受市場(chǎng)監(jiān)督，有利于企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。（4）對(duì)投行，可以利用二板市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資本退出。發(fā)行后保薦人的職責(zé)：保薦人可以在指定的期間內(nèi)在二級(jí)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的股票以穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。其次，在企業(yè)上市后，繼續(xù)承擔(dān)保薦責(zé)任，在持續(xù)信息披露、關(guān)聯(lián)交易和管理層承諾等方面履行“看護(hù)者”責(zé)任。再次，為上市公司和投資者提供持續(xù)的股票研究方面的支持，以提高投資者的投資熱情和活躍股票交易。最后，協(xié)助上市公司和投資者建立和維系良好的關(guān)系。

　　二板市場(chǎng)做市商的作用：（1）提高市場(chǎng)運(yùn)作效率（2）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)穩(wěn)定的維持（3）提高市場(chǎng)流動(dòng)性（4）保持股價(jià)連續(xù)性（5）有利于實(shí)際價(jià)格回歸真實(shí)價(jià)格，減少泡沫。

　　資產(chǎn)證券化的特征：（1）資產(chǎn)必須具備一定的同質(zhì)性，未來(lái)產(chǎn)生可預(yù)測(cè)且穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，或有明確約定的支付模式，這種約定必須是契約性質(zhì)的。（2）有良好的信用記錄，違約率低。（3）本息的償還完全分?jǐn)傆谡麄€(gè)資產(chǎn)存續(xù)期內(nèi)。（4）資產(chǎn)的債務(wù)人或貸款的借款人有廣泛的地域和人口統(tǒng)計(jì)分布。（5）資產(chǎn)的抵押物有較高的清算價(jià)值或?qū)鶆?wù)人的效用很高。（6）有可理解的信用特征。（7）資產(chǎn)的平均償還期至少為一年。資產(chǎn)證券化融資方式的特點(diǎn)：（1）一種結(jié)構(gòu)型的融資方式（2）一種收入導(dǎo)向型的融資方式（3）一種表外融資方式（4）一種低成本的融資方式（5）一種的風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。資產(chǎn)證券化的參與者：發(fā)起人，服務(wù)人，發(fā)行人，承銷(xiāo)商，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，信用增級(jí)機(jī)構(gòu)，受托管理人，投資人

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特性 前瞻性市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)低 發(fā)行量和盈利都沒(méi)有嚴(yán)格的限制，高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，針對(duì)熟悉投資的個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者 資產(chǎn)證券化對(duì)發(fā)起人的意義：資產(chǎn)證券化為企業(yè)創(chuàng)造了一種新的融資方式。資產(chǎn)證券化是企業(yè)改善財(cái)務(wù)指標(biāo)的一個(gè)有效途徑。資產(chǎn)證券化有助于發(fā)起人進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理。資產(chǎn)證券化增加了發(fā)起人的收入，提高了資本收益率。

　　對(duì)投資者的意義：資產(chǎn)證券化為投資者提供了一種更安全的投資方式，資產(chǎn)證券化使投資者容易突破某些投資限制

　　對(duì)金融市場(chǎng)的意義：優(yōu)化了金融市場(chǎng)上資源的配置。資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)將使金融活動(dòng)出現(xiàn)強(qiáng)市場(chǎng)化融資趨勢(shì)

　　我國(guó)開(kāi)展資產(chǎn)證券化的意義：賦予傳統(tǒng)金融資產(chǎn)一定的流動(dòng)性，通過(guò)金融資產(chǎn)證券化的運(yùn)作，則可以盤(pán)活銀行的大量資產(chǎn)，提高銀行的信貸能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，分散金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，可以將金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者，促進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)效率的提高，有助于解決銀行存短貸長(zhǎng)的矛盾，有利于推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，有利于盤(pán)活銀行不良資產(chǎn) ；有利于推進(jìn)我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展；有利于優(yōu)化國(guó)企資本結(jié)構(gòu).并購(gòu)是兼并和收購(gòu)的合稱，兼并(Merger)或稱合并是指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收另一家或更多的公司，多個(gè)法人變成一個(gè)法人。收購(gòu)(Acquisition)是指一家公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)其他公司資產(chǎn)、股權(quán)或承擔(dān)債務(wù)等方式，取得目標(biāo)公司一定控制權(quán)，以實(shí)現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)目的的經(jīng)濟(jì)行為?？梢苑譃橘Y產(chǎn)收購(gòu)和股份收購(gòu)。兼并與收購(gòu)的區(qū)別：

　　1、兼并以現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)、債務(wù)轉(zhuǎn)移為主要交易條件，獲得被兼并企業(yè)的全部業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，并承擔(dān)全部債務(wù)和責(zé)任。收購(gòu)則是以所占有企業(yè)股份份額達(dá)到控股為依據(jù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)占有的。

　　2、兼并是兼并企業(yè)被兼并企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)實(shí)體已不復(fù)存在；而收購(gòu)中被收購(gòu)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體依然存在。

　　3、兼并范圍較廣，可兼并上市或非上市公司；而收購(gòu)一般發(fā)生在股票市場(chǎng)中，被收購(gòu)企業(yè)的目標(biāo)一般是上市公司。4兼并發(fā)生后，其資產(chǎn)一般需要重新組合、調(diào)整；而收購(gòu)是以股票市場(chǎng)為中介的，收購(gòu)后，企業(yè)變化形式比較平和。信用增級(jí)方式：第三方擔(dān)保，超額抵押，對(duì)發(fā)行人追索權(quán)，優(yōu)先或附屬證券結(jié)構(gòu)，現(xiàn)金儲(chǔ)備 并購(gòu)的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要是指并購(gòu)給企業(yè)在財(cái)務(wù)方面帶來(lái)的種種效益，這種效益的取得不是由于效率的提高而引起的，而是由于稅法，會(huì)計(jì)處理慣例以及證劵交易等內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的效益。主要表現(xiàn)在 通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)合理避稅的目的。企業(yè)可以利用稅法中虧損延遞條款來(lái)達(dá)到合理避稅的目的，買(mǎi)方企業(yè)不是將被并購(gòu)企業(yè)的股票直接轉(zhuǎn)換為新的股票，而是先將他們轉(zhuǎn)換為可轉(zhuǎn)換債券，過(guò)一段時(shí)間后再將它們轉(zhuǎn)換為普通股票。并購(gòu)的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)：1.所謂協(xié)同效應(yīng)即1+1>2的效應(yīng)。2.企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)對(duì)工廠的資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整，達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模的要求，節(jié)省管理費(fèi)用、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，使工廠保持盡可能低的生產(chǎn)成本。3.通過(guò)縱向并購(gòu)，能有效解決由于專業(yè)化引起的各生產(chǎn)流程的分離，減少生產(chǎn)過(guò)程中的環(huán)節(jié)分離，降低操作成本、運(yùn)輸成本。4.增強(qiáng)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力，獲得某種形式的壟斷。

　　決定股票發(fā)行價(jià)格的主要因素:1.公司業(yè)績(jī)及預(yù)期增長(zhǎng)表現(xiàn)。發(fā)行公司的業(yè)績(jī)及預(yù)期增長(zhǎng)率是決定公司投資價(jià)值的主要因素。2行業(yè)特征。發(fā)行公司所處行業(yè)的發(fā)展前景會(huì)影響公司的業(yè)績(jī)及增長(zhǎng)性，從而影響投資者對(duì)發(fā)行公司的價(jià)值的評(píng)估和投資收益的預(yù)期。在決定股票發(fā)行價(jià)格時(shí)，需要考慮不同行業(yè)的特征及發(fā)展前景。3.股票的市場(chǎng)狀態(tài)。股票的發(fā)行定價(jià)與當(dāng)前股市環(huán)境有關(guān)，即股票發(fā)行時(shí)二級(jí)市場(chǎng)的股票價(jià)格水平直接影響到一級(jí)市場(chǎng)股票的發(fā)行定價(jià)。4.股票發(fā)行數(shù)量5.股票售后市場(chǎng)運(yùn)作。股票發(fā)行價(jià)格將影響股票上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)，進(jìn)而影響發(fā)行公司和承銷(xiāo)商的聲譽(yù)以及在二級(jí)市場(chǎng)上的運(yùn)作。6.政策因素

　　做市商功能：1.通過(guò)提供即時(shí)性的交易來(lái)增強(qiáng)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，提高了市場(chǎng)效率。2.做市商能向市場(chǎng)提供更可靠的價(jià)格信息，并維持證券價(jià)格短期的平穩(wěn)，減緩二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。3。做市商在某類(lèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中充當(dāng)拍賣(mài)師，維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行的秩序和公正。投行在資產(chǎn)證券化中的作用：（1）充當(dāng)資產(chǎn)擔(dān)保證券的承銷(xiāo)商（2）充當(dāng)咨詢顧問(wèn)（3）創(chuàng)設(shè)特殊目的實(shí)體（4）為證券提供信用增級(jí)（5）擔(dān)任受托管理人（6）自身作為資產(chǎn)擔(dān)保證券的投資者。二板市場(chǎng)的特點(diǎn)：（1）主要目的在于為中小企業(yè)特別是高科技企業(yè)提供融資渠道。（2）上市企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)較大。（3）以機(jī)構(gòu)投資者為市場(chǎng)主體。（4）嚴(yán)格的信息披露制度。（5）特殊的保薦人制度。（6）大多采用做市商制度。

　　二板市場(chǎng)的功能：

　　1、為中小型科技企業(yè)和處于初創(chuàng)階段的民營(yíng)企業(yè)界提供一個(gè)持續(xù)融資的渠道；

　　2、為風(fēng)險(xiǎn)資本提供一個(gè)退出渠道；

　　3、推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善和進(jìn)一步提高公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；

　　4、調(diào)整證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、完善資本市場(chǎng)體系。

　　股票發(fā)行方式：（1）溢價(jià)發(fā)行：按高于票面金額的價(jià)格發(fā)行證券，又分為時(shí)價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行。時(shí)價(jià)發(fā)行是指以同種或同類(lèi)股票在流通市場(chǎng)上的價(jià)格為基準(zhǔn)所確定的價(jià)格發(fā)行股票，也稱市價(jià)發(fā)行；中間價(jià)發(fā)行是指以介于票面額和時(shí)價(jià)之間的價(jià)格發(fā)行股票。（2）平價(jià)發(fā)行：以票面金額作為發(fā)行價(jià)格發(fā)行證券。由于股票上市后的交易價(jià)格通常要高于其面額，因此這種方式能使投資者獲得額外的收益，對(duì)投資者有較大吸引力，但發(fā)行人籌集的資金較少。（3）折價(jià)發(fā)行：按票面金額打一定折扣后發(fā)行的證券。折扣大小取決于發(fā)行公司的業(yè)績(jī)和承銷(xiāo)商的能力，由發(fā)行公司和承銷(xiāo)商共同決定。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的幾個(gè)階段：融資、投資、增殖、退出四個(gè)階段： 第一階段：融資建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司：尋找投資主體、建立科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)第二階段：從商業(yè)計(jì)劃書(shū)等尋找投資機(jī)會(huì)：評(píng)價(jià)項(xiàng)目，識(shí)別高潛力的公司，談判、簽約第三階段：培育企業(yè)，增加企業(yè)價(jià)值：實(shí)行監(jiān)控、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的企業(yè)管理第四階段：實(shí)現(xiàn)回報(bào)：策劃、執(zhí)行退出戰(zhàn)略 風(fēng)險(xiǎn)資本的退出方式：（1）首次公開(kāi)發(fā)行即IPO，風(fēng)投家可以在證券市場(chǎng)上出手風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股份以收回投資，最重要的退出方式；（2）并購(gòu)：一般并購(gòu)：一般意義上的兼并收購(gòu)；二級(jí)出售：由另一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)收購(gòu)，接手二期的投資；股票回購(gòu)：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家或管理層回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)家持有的股份。（3）清算和破產(chǎn)。投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別與聯(lián)系：1商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)不同2商業(yè)銀行與投資銀行融資手段不同3投資銀行和商業(yè)銀行融資服務(wù)對(duì)象不同4投資銀行和商業(yè)銀行融資利潤(rùn)構(gòu)成不同 5商業(yè)銀行與投資銀行管理原則不同 6商業(yè)銀行與投資銀行宏觀管理和保險(xiǎn)制度不同 按行業(yè)相關(guān)性分并購(gòu)：橫向并購(gòu)，縱向并購(gòu)，混合并購(gòu)1橫向購(gòu)并是指為了提高規(guī)模效益和市場(chǎng)占有率而在同一類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)部門(mén)之間發(fā)生的并購(gòu)行為，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和提高行業(yè)集中程度。2橫向兼并對(duì)市場(chǎng)勢(shì)力的影響主要是通過(guò)行業(yè)的集中度進(jìn)行的，企業(yè)市場(chǎng)勢(shì)力得到擴(kuò)大。縱向購(gòu)并是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴(kuò)展而在生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的各個(gè)相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購(gòu)行為，是企業(yè)將關(guān)鍵性的投入一產(chǎn)出關(guān)系納入企業(yè)控制范圍，以內(nèi)部交易而不是外部交易處理一些業(yè)務(wù)，以達(dá)到提高企業(yè)生產(chǎn)效率和對(duì)市場(chǎng)的控制能力的一種方法。3購(gòu)并是指為了經(jīng)營(yíng)多元化和市場(chǎng)份額而發(fā)生的橫向與縱向相結(jié)合的并購(gòu)行為 我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)存在的問(wèn)題

　　我國(guó)的海外并購(gòu)顯存在著四方面的明顯不足：一是缺乏明確的海外并購(gòu)戰(zhàn)略。二是過(guò)于關(guān)注收購(gòu)價(jià)格。實(shí)際上，更重要的是收購(gòu)企業(yè)的價(jià)值提升潛力。三是我國(guó)企業(yè)管理水平和管理經(jīng)驗(yàn)明顯不足，缺乏可持續(xù)的國(guó)際核心競(jìng)爭(zhēng)力，缺乏強(qiáng)大的自主研發(fā)能力及關(guān)鍵的核心技術(shù)。四是缺乏并購(gòu)后的整合能力。海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制：

　　海外并購(gòu)除了要考慮并購(gòu)公司所在國(guó)的政治、文化、歷史、地域、風(fēng)俗習(xí)慣、社會(huì)關(guān)系等各種因素，還應(yīng)注意以下幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)因素： 1.法律、政策風(fēng)險(xiǎn)。海外并購(gòu)?fù)顿Y項(xiàng)目涉及中國(guó)與被收購(gòu)公司所在國(guó)或項(xiàng)目公司所在國(guó)國(guó)等兩個(gè)或更多個(gè)國(guó)家的政策與法律。在收購(gòu)前，應(yīng)充分了解各國(guó)的政策法律，在收購(gòu)中充分考慮收購(gòu)方案的合規(guī)性，避免出現(xiàn)像首鋼關(guān)聯(lián)公司交易被否的情況發(fā)生。2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。海外資源投資并購(gòu)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在礦產(chǎn)資源價(jià)格的波動(dòng)。市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，會(huì)給海外并購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行海外投資并購(gòu)，除在戰(zhàn)略上符合公司的發(fā)展外，還要充分考慮到資源市場(chǎng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.外匯風(fēng)險(xiǎn)。由于海外并購(gòu)的標(biāo)的在國(guó)外，交易各方就要涉及美元、澳元、日元以及人民幣等交易幣種的交易。伴隨各項(xiàng)外幣匯率不斷變化，投資收購(gòu)會(huì)帶來(lái)一定的外匯風(fēng)險(xiǎn)，因此，在海外投資并購(gòu)中要注意外匯風(fēng)險(xiǎn)的控制和規(guī)避。4.管理、運(yùn)營(yíng)海外企業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足帶來(lái)的管理和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這主要體現(xiàn)在國(guó)外企業(yè)在企業(yè)文化、法律法規(guī)、商業(yè)慣例以及工會(huì)制度等經(jīng)營(yíng)管理環(huán)境上與中國(guó)企業(yè)的差異。海外并購(gòu)的策略與技巧

　　1充分了解所在國(guó)政府的態(tài)度。2海外收購(gòu)交易架構(gòu)的設(shè)計(jì)。3處理好母子公司的關(guān)系。

　　4中國(guó)企業(yè)可以先從小股東做起。并購(gòu)是一個(gè)雙贏的過(guò)程，雙方通過(guò)戰(zhàn)略性的合作互補(bǔ)來(lái)取得雙贏的結(jié)果，要從長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益角度考慮。5配備全職的專業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍。

　　6綜合考慮引入收購(gòu)合作伙伴的正負(fù)效應(yīng)。歐洲債務(wù)危機(jī):原因、影響與啟示

　　一、歐洲債務(wù)危機(jī)的原因

　　主權(quán)債務(wù)問(wèn)題實(shí)際是本次金融危機(jī)的延續(xù)和深化。

　　歐元區(qū)財(cái)政貨幣政策二元性導(dǎo)致了主權(quán)債務(wù)問(wèn)題的產(chǎn)生。

　　歐元區(qū)各國(guó)（如PIIGS國(guó)家，即希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、意大利和西班牙）內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡是引發(fā)債務(wù)問(wèn)題的深層原因。

　　歐盟內(nèi)外部的結(jié)構(gòu)性矛盾是債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的制度性因素。國(guó)際炒家的投機(jī)炒作加速了本次債務(wù)危機(jī)。

　　二、歐洲債務(wù)危機(jī)的影響 金融市場(chǎng)：恐慌情緒在全球蔓延，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，多國(guó)金融機(jī)構(gòu)在此次危機(jī)中受到波及； 全球經(jīng)濟(jì)：世界經(jīng)濟(jì)受影響有限，不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂；歐元地位和歐元區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗(yàn)。

　　三、對(duì)我國(guó)的影響

　　1、對(duì)歐洲出口或受損。作為中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，歐盟陷入債務(wù)危機(jī)必將嚴(yán)重削弱其購(gòu)買(mǎi)力和國(guó)內(nèi)需求，中國(guó)對(duì)歐洲的出口肯定會(huì)受到?jīng)_擊。而且人民幣升值也會(huì)增大出口企業(yè)成本，減弱我國(guó)產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　2、歐元危機(jī)給人民幣匯率水平帶來(lái)了正反兩方面的影響。一方面，希臘爆發(fā)危機(jī)以來(lái)，歐元對(duì)美元的匯率跌幅已經(jīng)超過(guò)10％，歐元對(duì)美元貶值，這在一定程度上緩解了人民幣對(duì)美元名義匯率的升值壓力；另一方面，債務(wù)危機(jī)可能導(dǎo)致大規(guī)模短期國(guó)際資本流入，加大人民幣升值壓力，而人民幣升值又會(huì)吸引套利資金流入，進(jìn)一步增強(qiáng)升值預(yù)期。此外，近期美國(guó)政府不顧世界輿論反對(duì)，堅(jiān)持要求人民幣升值，很可能將中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”。

　　3、對(duì)金融市場(chǎng)有短期影響。受投資者對(duì)債務(wù)危機(jī)憂慮增強(qiáng)影響，短期內(nèi)中國(guó)資本市場(chǎng)受沖擊明顯。但這種影響目前來(lái)看僅僅是短期的，市場(chǎng)下跌后風(fēng)險(xiǎn)將自然釋放。

　　四、啟示

　　應(yīng)積極制訂相關(guān)政策措施，防止歐洲債務(wù)問(wèn)題對(duì)中國(guó)的沖擊。1.要全面審視中國(guó)的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題。雖然中國(guó)財(cái)政赤字和公共債務(wù)占比一直處在國(guó)家警戒線之下，安全性明顯優(yōu)于發(fā)達(dá)國(guó)家，但中國(guó)應(yīng)從外匯儲(chǔ)備、外債負(fù)擔(dān)以及整體債務(wù)狀況等方面更加全面地審視中國(guó)的債務(wù)問(wèn)題。同時(shí)，地方債務(wù)問(wèn)題應(yīng)該引起高度重視，這些債務(wù)一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)影響市場(chǎng)信心甚至國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。

　　2.歐元危機(jī)為人民幣國(guó)際化提供了有益啟示，創(chuàng)造了新的契機(jī)。我國(guó)可利用歐元信譽(yù)危機(jī)，積極推動(dòng)與以歐元部分結(jié)算貿(mào)易的國(guó)家在雙邊貿(mào)易中使用本幣結(jié)算，增加人民幣的國(guó)際使用量，逐步推動(dòng)人民幣的區(qū)域性貿(mào)易結(jié)算功能。

　　3.本次危機(jī)暴露出的歐元貨幣體系問(wèn)題，為有關(guān)于亞洲成立共同貨幣“亞元”提供了借鑒?？煽诳蓸?lè)公司的并購(gòu)動(dòng)機(jī)

　　1.飲料市場(chǎng)呈現(xiàn)的態(tài)勢(shì)。目前，可口可樂(lè)公司在中國(guó)的飲料市場(chǎng)正面臨著很大的經(jīng)營(yíng)壓力：碳酸飲料的銷(xiāo)售下降，加大非可樂(lè)市場(chǎng)是可口可樂(lè)在中國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。2.匯源品牌的吸引力。可口可樂(lè)公司趕超我國(guó)本土品牌的最好手段，除了利用其強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)，就是憑借其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和嫻熟的資本運(yùn)作，并購(gòu)知名的本土品牌，加速本土化的布局。朱新禮及三大股東緣何接受并購(gòu) 1.超常的收購(gòu)溢價(jià)。在全球市場(chǎng)一片低迷的狀況下，該項(xiàng)收購(gòu)給出了近3倍于公司股價(jià)的金額，可謂是“順勢(shì)而為，見(jiàn)好就收”。

　　2.資金及經(jīng)營(yíng)壓力。果飲料既是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，也是典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)。從原料基地建設(shè)、運(yùn)輸和加工環(huán)節(jié)、廣告推廣到銷(xiāo)售通路，無(wú)不需要大量的資金投入。3.上游業(yè)務(wù)的誘惑。朱新禮雖賣(mài)掉了載有產(chǎn)品和生產(chǎn)線的上市公司，卻保留了擁有果園資源與原料廠的匯源控股公司，其看重的是對(duì)源頭的控制能力。反思

　　1.品牌意識(shí)的培育。品牌是國(guó)際公認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)，支配著企業(yè)的生命力。一在這個(gè)過(guò)程中，不僅需要消費(fèi)者的忠誠(chéng)度和文化歸屬感，還需要企業(yè)家的忠誠(chéng)度和歸屬感，兩者缺一不可。2.民族品牌的保護(hù)。我國(guó)的《反壟斷法》還是一部新法，對(duì)民族品牌的保護(hù)力度還不夠大，將很難阻止可口可樂(lè)公司收購(gòu)匯源果汁這一類(lèi)針對(duì)國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭祭出的“斬首”行動(dòng)。而民族品牌的興衰不僅關(guān)系到一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱，還影響到國(guó)家形象和民族信心。3.企業(yè)家的退出機(jī)制。我國(guó)應(yīng)著手形成可持續(xù)發(fā)展的職業(yè)經(jīng)理人治理模式，從而為企業(yè)家退出提供正常的平臺(tái)，也減少企業(yè)家退出帶來(lái)的產(chǎn)生沖擊。吉利收購(gòu)沃爾沃為何能成功

　　1.政府支持成最大推力

　　在吉利對(duì)沃爾沃的收購(gòu)中，我們應(yīng)當(dāng)注意到，吉利不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗，其背后有國(guó)內(nèi)銀行、地方政府乃至中央政府部門(mén)的大力支持。2.對(duì)于收購(gòu)時(shí)機(jī)的良好把握 3.吉利準(zhǔn)備充分

　　A.人才儲(chǔ)備 早在2007年，吉利就在為并購(gòu)沃爾沃進(jìn)行人才儲(chǔ)備。B.資金準(zhǔn)備

　　C.并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)積累 最近幾年,吉利成功進(jìn)行了一系列國(guó)際化運(yùn)作,在資本運(yùn)營(yíng)方面取得了一定經(jīng)驗(yàn)。

　　4.專業(yè)并購(gòu)團(tuán)隊(duì)支持 在此次收購(gòu)中，吉利聘請(qǐng)了全球?qū)I(yè)的投行、律師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所，分處中國(guó)、倫敦、瑞典、美國(guó)的兩百人團(tuán)隊(duì)為此項(xiàng)并購(gòu)服務(wù)為吉利收購(gòu)沃爾沃成功和收購(gòu)后整合成功奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　5.獲得了工會(huì)的支持 吉利經(jīng)過(guò)一波三折獲得了沃爾沃工會(huì)的信任。

　　6.中國(guó)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì) 吉利能夠成功收購(gòu)沃爾沃依托的是中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)---全球最大的新車(chē)市場(chǎng)的主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

投資銀行考試題2

　　投行的定義（目前最被認(rèn)同的）：投資銀行學(xué)包括所有從事資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)。在中國(guó)如果證券公司單純從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不能算是投行。

　　投行的類(lèi)型：超大型、大型、次大型、地區(qū)型、專業(yè)型。

　　投行與商業(yè)銀行的區(qū)別：

　　1.從融資方式來(lái)看，投行進(jìn)行的是直接融資，側(cè)重于長(zhǎng)期融資。商業(yè)銀行進(jìn)行間接融資，側(cè)重短期融資。

　　2.從基礎(chǔ)業(yè)務(wù)來(lái)看，投行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是證券承銷(xiāo)，商業(yè)銀行則是存貸款。

　　3.從業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域看來(lái)，投行主要是在資本市場(chǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行則是在貨幣市場(chǎng)。

　　4.從利潤(rùn)的來(lái)源上看，投行主要靠收取客戶支付的傭金。商業(yè)銀行則是存貸款之間的利率

　　差。

　　5.從經(jīng)營(yíng)理念上講，投行是在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，穩(wěn)健與開(kāi)拓并重。商業(yè)銀行則是追求安

　　全性、盈利性與流動(dòng)性的結(jié)合，必須堅(jiān)持穩(wěn)健性的原則。

　　6.從監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)看，投行的主要是證券監(jiān)督委員會(huì)之類(lèi)的機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行則受中央銀行的監(jiān)督和管理。

　　7.從風(fēng)險(xiǎn)特征來(lái)看，對(duì)于投行，一般而言，投資人面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，投行風(fēng)險(xiǎn)較小。商業(yè)

　　銀行則是存款人面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　投行的起源：現(xiàn)代意義的投資銀行起源于歐洲，在美國(guó)得到迅速發(fā)展。

　　投行的發(fā)展模式：分離型模式（典型的是美國(guó)投行）、綜合型模式（典型的是德國(guó)投行）。合伙制：有兩人或兩人以上共同擁有公司并分享公司利潤(rùn)，合伙人即為公司所有人或股東，所有制合伙公司至少有一個(gè)合伙人主管企業(yè)的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)并承擔(dān)責(zé)任。

　　合伙制的缺點(diǎn)：第一，資本實(shí)力受到限制。第二，重大決策容易出現(xiàn)遲緩低效的狀況。第三，合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)連帶無(wú)限責(zé)任，帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性。第四，組織關(guān)系的不穩(wěn)定性。第五，缺少人才。

　　有限合伙制：有限合伙制對(duì)外在整體上也具有無(wú)限責(zé)任的性質(zhì)，但在內(nèi)部有兩類(lèi)決然不同的權(quán)益主體，一類(lèi)合伙人出大部分資金但不參與管理只承擔(dān)投資額的有限責(zé)任，另一類(lèi)則經(jīng)營(yíng)管理為普通合伙人承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。

　　證券發(fā)行就是指商業(yè)組織或政府組織為籌集資金，依據(jù)法律規(guī)定的條件和程序，通過(guò)證券承銷(xiāo)商向投資者出售資本證券的行為。

　　證券承銷(xiāo)包含承接和銷(xiāo)售兩個(gè)過(guò)程，投資銀行首先從發(fā)行者手中以一定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)證券，再通過(guò)自己的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)將其銷(xiāo)售給廣大投資者。

　　證券發(fā)行基本類(lèi)型

　　按發(fā)行對(duì)象：公募發(fā)行和私募發(fā)行；

　　按有無(wú)中介：直接發(fā)行和間接發(fā)行；

　　按發(fā)行條件和投資者的決定方式：招標(biāo)發(fā)行和議價(jià)發(fā)行；

　　證券發(fā)行的管理制度：注冊(cè)制、核準(zhǔn)制

　　我國(guó)股票發(fā)行目前采用的是核準(zhǔn)制下的保薦人制度。

　　證券承銷(xiāo)方式：包銷(xiāo)、代銷(xiāo)

　　我國(guó)核準(zhǔn)制下的保薦人制度：由保薦人（券商）負(fù)責(zé)發(fā)行人的上市推廣薦和輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，直到獲得監(jiān)管部門(mén)的發(fā)行核準(zhǔn)。不僅要負(fù)責(zé)發(fā)行過(guò)程的信息披露，還要承擔(dān)上市后持續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任并責(zé)任將落實(shí)到個(gè)人。

　　股票發(fā)行估值方式：相對(duì)估值法（市盈率法）、絕對(duì)估值法（貼現(xiàn)率法）

　　初步詢價(jià)是指發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)向詢價(jià)對(duì)象進(jìn)行詢價(jià)，并根據(jù)詢價(jià)對(duì)象的報(bào)價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間及相應(yīng)的市盈率區(qū)間。

　　詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投票標(biāo)詢價(jià)。發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商通過(guò)初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)格確定發(fā)行價(jià)格。

　　新股發(fā)行方式—上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行和網(wǎng)下配售 上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行：利用證券交易的交易系統(tǒng)，主承銷(xiāo)商作為股票的唯一“賣(mài)方”，投資者在指定的時(shí)間內(nèi)，按現(xiàn)行委托買(mǎi)入股票的方式進(jìn)行申購(gòu)的發(fā)行方式 網(wǎng)下配售也稱網(wǎng)下申購(gòu)。指不在股票交易網(wǎng)內(nèi)向一些機(jī)構(gòu)投資者配售股票，這部分配售的股票上市日期有一個(gè)鎖定期限

　　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序

　　1、開(kāi)戶開(kāi)立證券賬戶、簽訂《證券交易委托代理協(xié)議書(shū)》、開(kāi)立證券交易結(jié)算資金賬戶

　　2、委托委托類(lèi)型：市價(jià)委托、限價(jià)委托

　　3、間斷性交易制度也稱集合競(jìng)價(jià)制度。

　　4、成交的原則通常是最大成交量原則。

　　在連續(xù)競(jìng)價(jià)過(guò)程遵循“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”原則

　　4、清算是投資銀行在證券交易所內(nèi)成交后，對(duì)應(yīng)收和應(yīng)付價(jià)款與證券進(jìn)行結(jié)算，并最的結(jié)出應(yīng)收應(yīng)付余額的處理過(guò)程。

　　5、交割：交割是結(jié)算過(guò)程中，投資者與證券商之間的資金結(jié)算。

　　滬深兩市除B股外的上市交易證券（A股、基金、債券），都實(shí)行T＋1交割制度。

　　T＋1制度是指當(dāng)日買(mǎi)入的股票不能在當(dāng)日賣(mài)出，資金收付與證券交割只能在成交日的下一個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行，不能在當(dāng)日從帳戶中提取現(xiàn)金。

　　6、過(guò)戶

　　超額配售選擇權(quán)首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。又稱“綠鞋”。是指發(fā)行人授予主承銷(xiāo)商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷(xiāo)商按資者同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售不超過(guò)包銷(xiāo)數(shù)額15% 的股份，即主承銷(xiāo)商按不超過(guò)包銷(xiāo)數(shù)額115% 的股份向投發(fā)售。

　　主承銷(xiāo)商在未動(dòng)用自有資金的情況下，通過(guò)行使超額配售選擇權(quán)，可以平衡市場(chǎng)對(duì)該股票的供求，起到穩(wěn)定市價(jià)的作用。

　　經(jīng)紀(jì)：是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一種中介服務(wù)活動(dòng)，具體是指自然人、法人和其他經(jīng)濟(jì)組織以收取傭金為目的，通過(guò)咨詢、代理等服務(wù)方式，促成他人交易的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

　　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的含義：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)指證券公司通過(guò)其設(shè)立的證券營(yíng)業(yè)部，接受客戶委托，按客戶的合法要求，代理客戶買(mǎi)賣(mài)證券的業(yè)務(wù)。（委托-代理關(guān)系）

　　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)：業(yè)務(wù)對(duì)象的廣泛性、多變性。證券經(jīng)紀(jì)商的中介性?？蛻糁噶畹臋?quán)威性?？蛻糍Y料的保密性

　　按證券交易在時(shí)間上是否連續(xù)，競(jìng)價(jià)交易制度分為間斷性競(jìng)價(jià)交易制度和連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度 證券自營(yíng)業(yè)務(wù)指投資銀行使用自有資金或依法籌集資金，以自己的名義在證券交易市場(chǎng)以盈利為目的買(mǎi)賣(mài)證券的經(jīng)營(yíng)行為。（在我國(guó)只有綜合類(lèi)的券商才能從事自營(yíng)業(yè)務(wù)。）

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)的范圍一般上市證券的自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)、一般非上市證券的買(mǎi)賣(mài)、兼并收購(gòu)中的自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)、證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)中的自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)。

　　在我國(guó)，證券自營(yíng)業(yè)務(wù)專指證券公司為自己買(mǎi)賣(mài)證券產(chǎn)品的行為。買(mǎi)賣(mài)的證券產(chǎn)品包括在證券交易所掛牌交易的A股、基金、認(rèn)股權(quán)證、國(guó)債、企業(yè)債券等。

　　投機(jī)銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)：決策和操作上的自主性；交易的風(fēng)險(xiǎn)性；收益的不穩(wěn)定性； 投資銀行開(kāi)展自營(yíng)業(yè)務(wù)的原則：客戶委托優(yōu)先原則、維護(hù)市場(chǎng)秩序原則、公開(kāi)交易原則、加強(qiáng)內(nèi)部管理原則

　　證券做市商指投資銀行運(yùn)用自己的賬戶從事證券買(mǎi)賣(mài)，通過(guò)不斷的買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)維持證券價(jià)格的穩(wěn)定性和市場(chǎng)的流動(dòng)性，并從買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)的差額中獲取利潤(rùn)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)

　　做市商制度的特點(diǎn)：

　　1、做市商對(duì)某只特定證券做市；

　　2、所有投資者與做市商進(jìn)行交易；

　　3、做市商從買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出價(jià)中獲取差價(jià)；

　　4、理論上做市商可退出做市；

　　做市商制度的優(yōu)點(diǎn):

　　1、提高市場(chǎng)流動(dòng)性

　　2、保證證券市場(chǎng)的穩(wěn)定

　　3、提高市場(chǎng)的透明度

　　4、具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

　　做市商制度的缺點(diǎn)：缺乏透明度、增加投資者負(fù)擔(dān)、可能增加監(jiān)管成本、可能濫用特權(quán) 公司并購(gòu)：并購(gòu)時(shí)兼并和收購(gòu)的合稱。

　　兼并：兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常是有一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的公司。（有吸收并購(gòu)和新設(shè)并購(gòu)兩種形式）

　　收購(gòu)：收購(gòu)公司在證券市場(chǎng)上取得被收購(gòu)方50%的股份而獲得該公司的絕對(duì)控股權(quán)的行為。企業(yè)并購(gòu)的類(lèi)型：按企業(yè)成長(zhǎng)方式有橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)；按并購(gòu)方式有承擔(dān)債務(wù)式、現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式和股份交易式；按融資渠道有杠桿收購(gòu)、管理層收購(gòu)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券收購(gòu)；按委托方式有直接和間接并購(gòu)；按并購(gòu)動(dòng)機(jī)有善意和惡意并購(gòu)；按收購(gòu)方式有協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu)。

　　反收購(gòu)策略：1，事先預(yù)防策略。2，管理層防衛(wèi)策略（金降落傘策略、銀降落傘策略、錫降落傘策略）。3，保持公司控制權(quán)。4，毒藥丸。5，白衣騎士。6，股票交易策略（股票回購(gòu)、死亡換股、管理層收購(gòu)MBO）

　　項(xiàng)目融資的模式：1，投資者直接安排融資方式。2，投資者建立項(xiàng)目公司來(lái)進(jìn)行融資。3，生產(chǎn)支付型項(xiàng)目融資。4，杠桿融資租賃。5，BOT融資。

　　證券投資基金的特征：1，集合理財(cái)，專業(yè)管理。2，組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。3，收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。4，監(jiān)管?chē)?yán)格，信息透明。5，獨(dú)立托管，保障安全。

　　證券投資基金的類(lèi)型：按運(yùn)作方式有封閉式和開(kāi)放式；按組織形式有契約型和公司型；按投資對(duì)象有股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金和混合基金；按投資目標(biāo)有成長(zhǎng)型、收入型和平衡型；按投資理念有主動(dòng)型與被動(dòng)型即指數(shù)型基金；按募集方式有公募和私募基金；按基金來(lái)源和用途有在岸和離岸基金；特殊類(lèi)型基金有系列基金、基金中的基金、保本基金、交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)和上市開(kāi)放式基金(LOF)

　　風(fēng)險(xiǎn)投資：投資于極具發(fā)展?jié)摿Φ娘L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并為之提供專業(yè)化經(jīng)營(yíng)服務(wù)的一種權(quán)益性資本。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式：IPO（首次公開(kāi)上市）和出售。

　　投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)政策性風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、體制風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)）。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)《操作風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)》、資本充足性風(fēng)險(xiǎn)。

　　金融創(chuàng)新的動(dòng)因：規(guī)避管制、追求利潤(rùn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)的發(fā)展和變化。

　　期貨：在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來(lái)的某個(gè)日期按事先確定的條件買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　期貨的作用：套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、投機(jī)。

　　期貨的種類(lèi)：股指期貨、外匯期貨、利率期貨。

　　期權(quán)：又稱選擇權(quán)，是指一種能在未來(lái)的某特定時(shí)間以特定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。

　　期權(quán)合約三要素：權(quán)利金、執(zhí)行價(jià)格、合約到期日。

　　期權(quán)類(lèi)型：按期權(quán)的權(quán)利有看漲期權(quán)、看跌期權(quán)；按期權(quán)的交割時(shí)間有美式期權(quán)、歐式期權(quán)、百慕大期權(quán)；按標(biāo)的物有股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、期貨期權(quán)、互換期權(quán)和外匯期權(quán)。

投資銀行考試題3

《投資銀行學(xué)》自學(xué)指導(dǎo)書(shū)

　　作業(yè)題目

　　一、判斷題

　　1．從商業(yè)模式而言，投資銀行主要以存貸款利差收入為主，商業(yè)銀行主要以傭金收入為主。（）

　　2．現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)僅限于證券發(fā)行承銷(xiāo)和證券交易業(yè)務(wù)。（）

　　3．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購(gòu)成因的“價(jià)值低估論”，當(dāng)托賓比率（即企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)格總額與企業(yè)重置成本之比）Ｑ＞１時(shí)，形成并購(gòu)的可能性小；而當(dāng)Ｑ〈１時(shí)，形成并購(gòu)的可能性較大。（）

　　4．作為證券做市商，投資銀行有義務(wù)為該證券創(chuàng)造一個(gè)流動(dòng)性較強(qiáng)的二級(jí)市場(chǎng)，并維持市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定。（）

　　5．在我國(guó)，證券公司是指依照公司法規(guī)定，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)的從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限公司或股份有限公司。（）6．投資銀行是證券公司和股份公司制度發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)和成熟金融體系的重要主體之一。（）

　　7．投資銀行在大多數(shù)亞洲國(guó)家被稱為商人銀行（Merchant bank）。（）

　　8．從歷史上看，貨幣市場(chǎng)先于資本市場(chǎng)出現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。而資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于貨幣市場(chǎng)。（）

　　9．兩家或兩家以上的公司合并組建為一家公司，若一家公司獲得其它公司的控制權(quán)后，各方原法人資格都取消，而通過(guò)設(shè)立一個(gè)新的法人機(jī)構(gòu)擁有這些產(chǎn)權(quán)，則稱為新設(shè)合并（如德國(guó)的戴姆勒奔馳公司與美國(guó)的克萊斯勒公司的合并。（）

　　10．證券公募發(fā)行和證券私募發(fā)行的發(fā)行對(duì)象和范圍基本相同。（）11．投資銀行在證券二級(jí)市場(chǎng)中扮演著證券承銷(xiāo)商的角色。（）

　　12．按照中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2001年頒布的《證券公司內(nèi)部控制指引》，我國(guó)證券公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制管理中，受托資金不可以與自有資金混合使用。（）13．我國(guó)對(duì)證券公司實(shí)行分類(lèi)管理，分為綜合類(lèi)證券公司和經(jīng)紀(jì)類(lèi)證券公司。（）14．1999年美國(guó)參眾兩院分別通過(guò)《金融服務(wù)現(xiàn)代法案》，該法案徹底打破了1933年以來(lái)美國(guó)形成的銀行業(yè)與證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制。（）

　　15．在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)中，風(fēng)險(xiǎn)資本的退出一定必須通過(guò)發(fā)行股票上市變現(xiàn)。（）16.證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)范圍很廣，各類(lèi)股票、債券和基金證券等的發(fā)行均可以包括在內(nèi)。（）17．按照2003年2月1日起施行的《證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》規(guī)定，證券公司不得聘用未取得執(zhí)業(yè)證書(shū)的人員對(duì)外開(kāi)展證券業(yè)務(wù)。（）

　　18．杠桿并購(gòu)是指由一家或幾家公司在金融信貸支持下進(jìn)行的并購(gòu)，特點(diǎn)是只需少量的資本即可進(jìn)行，并且常常以目標(biāo)公司的資本和收益作為信貸抵押。（）19．作為證券經(jīng)紀(jì)商，投資銀行本身沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)。（）

　　20．在我國(guó)，設(shè)立綜合類(lèi)證券公司比設(shè)立經(jīng)紀(jì)類(lèi)證券公司有更加嚴(yán)格的條件。（）

　　二、單項(xiàng)選擇 21．并購(gòu)企業(yè)的雙方或多方原屬同一產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)同類(lèi)產(chǎn)品。并購(gòu)方的主要目的是擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)?；蛳麥绺?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這種并購(gòu)方式稱為：（）A．縱向并購(gòu)B.橫向并購(gòu)C.新設(shè)合并D.混合并購(gòu)

　　22．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購(gòu)成因的“市場(chǎng)勢(shì)力論”，企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右蚴牵海ǎ〢.實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì) B.追求多元化經(jīng)營(yíng)C.避免較高的新建成本 D.提高市場(chǎng)占有率 23．以下不屬于證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是：（）

　　A.利率風(fēng)險(xiǎn) B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) D.外匯風(fēng)險(xiǎn)

　　24．在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率，以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期時(shí)仍按面額償還本金的債券是：（）

　　A.復(fù)利債券 B.單利債券 C.貼現(xiàn)債券 D.記賬式債券

　　25．在我國(guó)，股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)的輔導(dǎo)期自公司與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂證券承銷(xiāo)協(xié)議和輔導(dǎo)協(xié)議起，至公司股票上市后（）止： 個(gè)月 年 個(gè)月 年 26．作為（），投資銀行代表著買(mǎi)賣(mài)雙方，接受客戶委托代理買(mǎi)賣(mài)證券并收取適當(dāng)?shù)膫蚪穑?A.證券做市商 B.證券交易商 C.證券經(jīng)紀(jì)商 D.證券承銷(xiāo)商 27．（）注重資本長(zhǎng)期增值，投資對(duì)象主要集中于成長(zhǎng)性較好、有長(zhǎng)期增值潛力的企業(yè)，這鐘風(fēng)格的基金屬于：

　　A.收入型基金 B.股票型基金 C.平衡型基金 D.成長(zhǎng)型基金 28．與并購(gòu)意義相關(guān)有的三個(gè)概念，其中不包括：（）A.合并 B.兼并 C.發(fā)行 D.收購(gòu)

　　29．投資銀行的（）部門(mén)主要從事公司企業(yè)（包括上市公司與非上市公司）的分析研究，向本公司其它部門(mén)和社會(huì)公眾提供投資價(jià)值分析結(jié)論：

　　A.宏觀研究 B.行業(yè)研究 C.公司研究 D.發(fā)展戰(zhàn)略研究 30．（）是指以獨(dú)立第三人的身份就上市公司或其它有關(guān)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)或債務(wù)重組以及公司收購(gòu)、兼并等涉及公司控制權(quán)變化的交易對(duì)所有股東（特別是中小股東）是否公平出具專業(yè)性意見(jiàn)的業(yè)務(wù)：

　　A.獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn) B.普通財(cái)務(wù)顧問(wèn) C.風(fēng)險(xiǎn)投資顧問(wèn) D.證券投資顧問(wèn) 31．美國(guó)的高盛公司（Goldman Sachs）、美林公司(Merrill Lynch)、摩根斯丹利公司(Morgan Stanley)等屬于：（）

　　A.獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行 B.商業(yè)銀行擁有的投資銀行 C.全能性銀行直接經(jīng)營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)

　　D.大型跨國(guó)公司所興辦的財(cái)務(wù)公司或金融公司 32．證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)也稱為稱為：（）

　　A.證券交易業(yè)務(wù) B.證券做市業(yè)務(wù) C.一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù) D.二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

　　33．投資銀行通過(guò)參加投標(biāo)承購(gòu)證券，再將其銷(xiāo)售給投資者，該種方式在（）中較為常見(jiàn)： A.新股首次發(fā)行 B.債券（特別是國(guó)債）發(fā)行 C.基金發(fā)行 D.配股發(fā)行

　　34．投資銀行主要是以（）的身份參與公司的資產(chǎn)重組和并購(gòu)的策劃與實(shí)施過(guò)程： A.發(fā)行承銷(xiāo)商 B.做市商 C.項(xiàng)目融資顧問(wèn) D.財(cái)務(wù)顧問(wèn) 35．負(fù)責(zé)對(duì)公開(kāi)發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)、資產(chǎn)驗(yàn)證、咨詢服務(wù)等相關(guān)業(yè)務(wù)，并出具審計(jì)報(bào)告、驗(yàn)資報(bào)告等，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況表示判斷意見(jiàn)的中介機(jī)構(gòu)是：（）A.投資銀行 B.會(huì)計(jì)師事務(wù)所 C.資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu) D.律師事務(wù)所 36．根據(jù)關(guān)于企業(yè)并購(gòu)成因的“價(jià)值低估論”，企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右蚴牵海ǎ?/p>

　　A.提高市場(chǎng)占有率 B.追求多元化經(jīng)營(yíng) C.實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì) D.避免較高的新建成本

　　37．香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的（）的主要職責(zé)就是將符合條件的企業(yè)推薦上市，并對(duì)申請(qǐng)人是否適合上市、上市文件的準(zhǔn)確完整性以及董事知悉自身責(zé)任義務(wù)等事項(xiàng)均負(fù)有保證責(zé)任。A.承銷(xiāo)商 B.風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) C.保薦人 D.上市顧問(wèn) 38．與其他類(lèi)型基金比較，成長(zhǎng)型基金的突出特點(diǎn)是：（）

　　A.以獲取當(dāng)期的最大收入為目的，主要投資于可帶來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金收入的有價(jià)證券。B.投資者在購(gòu)買(mǎi)該類(lèi)型基金時(shí)，一般不需支付銷(xiāo)售費(fèi)用。C.既希望獲得當(dāng)期收入，又追求基金資產(chǎn)長(zhǎng)期增值為投資目標(biāo)，因此把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性。

　　D.注重資本長(zhǎng)期增值，投資對(duì)象主要集中于成長(zhǎng)性較好、有長(zhǎng)期增值潛力的企業(yè) 39．按照我國(guó)《公司法》，如果一家優(yōu)勢(shì)公司Ａ公司兼并Ｂ公司并獲得控制權(quán)后，Ａ公司保留，Ｂ公司解散（取消其法人資格），該方式稱為：（）

　　A.新設(shè)合并 B.吸收合并 C.公司分立 D.杠桿收購(gòu) 40 并購(gòu)公司采取增加發(fā)行本公司的股票，以新發(fā)行的股票替換目標(biāo)公司的股票，這種并購(gòu)方式稱為：（）

　　A．現(xiàn)金并購(gòu) B.股票并購(gòu) C.新設(shè)合并 D.杠桿并購(gòu)

　　三、多項(xiàng)選擇

　　41．以下關(guān)于證券發(fā)行承銷(xiāo)的表述，正確的有：()A.公募發(fā)行主要是面向特定機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行證券

　　B.投資銀行在承銷(xiāo)過(guò)程中一般要按照承銷(xiāo)金額及風(fēng)險(xiǎn)大小來(lái)權(quán)衡是否要組成承銷(xiāo)團(tuán)，并選擇適當(dāng)?shù)某袖N(xiāo)方式

　　C.私募發(fā)行有流動(dòng)性差、發(fā)行面窄、難以公開(kāi)上市擴(kuò)大企業(yè)知名度等缺點(diǎn) D.在美國(guó)，根據(jù)《144A私募法案》，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)私募發(fā)行的在信息披露等多方面的監(jiān)管要求比公募發(fā)行嚴(yán)格的多

　　42．投資銀行向客戶提供的《股票投資價(jià)值分析報(bào)告》包括但不限于如下內(nèi)容：（）A.對(duì)該股票未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)給出確定的漲跌判斷，并做出明確的買(mǎi)賣(mài)方向、買(mǎi)賣(mài)價(jià)位、買(mǎi)賣(mài)數(shù)量推薦及最低收益保證 B.當(dāng)前公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境與經(jīng)營(yíng)管理情況、財(cái)務(wù)狀況等方面存在哪些有利因素和哪些不利因素，它們對(duì)股票投資價(jià)值將產(chǎn)生怎樣的影響

　　C.以未來(lái)公司預(yù)測(cè)現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，根據(jù)證券估價(jià)模型對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估并得出結(jié)論 D.列舉各種不確定因素對(duì)評(píng)估結(jié)論可能發(fā)生的影響，特別是嚴(yán)重改變?cè)摴善蓖顿Y價(jià)值的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用（違約）風(fēng)險(xiǎn)等需要做強(qiáng)調(diào)說(shuō)明

　　43．投資銀行涉足風(fēng)險(xiǎn)投資有不同的層次，包括（）

　　A.直接充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資人 B.間接充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資人 C.為風(fēng)險(xiǎn)投資者提供服務(wù) D.為風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù)

　　44．投資銀行參與并購(gòu)業(yè)務(wù)的主要途徑和方法主要包括：（）A.根據(jù)并購(gòu)方案和資金需求安排融資；

　　B.為收購(gòu)方設(shè)計(jì)購(gòu)并方案并協(xié)助實(shí)施（或者為被收購(gòu)方設(shè)計(jì)反收購(gòu)方案和措施）C.通過(guò)價(jià)值評(píng)估和分析確定合理價(jià)格 D.在實(shí)施過(guò)程中自身的風(fēng)險(xiǎn)套利操作

　　45．投資銀行在資本市場(chǎng)基本要素形成和發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，主要表現(xiàn)在：（）A.投資銀行為市場(chǎng)參與各方提供間接融資的橋梁

　　B.投資銀行通過(guò)不斷的金融創(chuàng)新創(chuàng)造了多樣化的金融工具和金融衍生產(chǎn)品

　　C.投資銀行作為證券交易所的主要會(huì)員，直接參與了證券交易市場(chǎng)和清算體系的建設(shè) D.投資銀行通過(guò)金融中介業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)，促進(jìn)了社會(huì)儲(chǔ)蓄向投資領(lǐng)域的轉(zhuǎn)化，為資本市場(chǎng)提供了豐富的資金來(lái)源，并極大地提高了資本市場(chǎng)的流動(dòng)性 46．風(fēng)險(xiǎn)資本退出的方式主要包括：（）

　　A.企業(yè)上市后退出 柜臺(tái)交易市場(chǎng)退出 C.股權(quán)轉(zhuǎn)讓或并購(gòu) D.清算 47．我國(guó)對(duì)于證券公司的監(jiān)管內(nèi)容主要包括（）A.證券公司市場(chǎng)準(zhǔn)入制度 B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范制度 C.對(duì)從業(yè)人員的監(jiān)管制度 D.建立市場(chǎng)退出制度 48．與商業(yè)銀行比較，投資銀行的主要特點(diǎn)包括：（）A.以間接融資為主 B.主要以傭金收入為主 C.只為資金需求者提供融資服務(wù)

　　D.主要服務(wù)于資本市場(chǎng)，通常由證券監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管

　　49．在投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)中，其為收購(gòu)方提供的服務(wù)通常包括：（）A.尋找合適的目標(biāo)公司，并根據(jù)收購(gòu)方戰(zhàn)略對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行評(píng)估

　　B.提出具體的收購(gòu)建議，包括收購(gòu)策略、收購(gòu)價(jià)格、相關(guān)收購(gòu)條件及相關(guān)財(cái)務(wù)安排 C.制定有效的反收購(gòu)方案，并提供有效的幫助，阻止敵意收購(gòu) D.與其它相關(guān)中介機(jī)構(gòu)（律師、會(huì)計(jì)師等）的協(xié)調(diào)工作

　　50．在我國(guó)，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)是指以獨(dú)立第三人的身份就上市公司或其它有關(guān)企業(yè)的某些事項(xiàng)對(duì)所有股東（特別是中小股東）是否公平出具專業(yè)性意見(jiàn)的業(yè)務(wù)，這些事項(xiàng)包括：（）A.上市公司重大資產(chǎn)重組、債務(wù)重組等活動(dòng) B.上市公司重大關(guān)聯(lián)交易活動(dòng)

　　C.上市公司要約收購(gòu)的公允性、可行性及對(duì)中小股東的影響 D.上市公司日常各項(xiàng)具體經(jīng)營(yíng)情況

　　四、論述題

　　1、論述買(mǎi)殼上市的三種模式。

　　2、論述企業(yè)重組的形式。

　　3、論述投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的主要內(nèi)部?jī)?nèi)容。

　　4、什么是債券，債券有哪些種類(lèi)。

　　5、論述投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的主要內(nèi)部?jī)?nèi)容。

　　6、什么是證券投資基金，有哪些分類(lèi)。

　　作業(yè)答案

　　1-10：× × √ √ √ √ × × √ × 11-20：× √ √ √ × √ √ √ √ √ 21-30：B D B C B C D C C A 31-40: A C B D B D C D B B 41-45:BC ABCD ABCD ABCD BCD 46-50:ABCD ABCD BD ABD ABC 論述題

　　1、買(mǎi)殼上市的一般模式，其操作流程包括三個(gè)步驟：買(mǎi)殼、清殼和注殼。首先，非上市公 司通過(guò)收購(gòu)獲得了上市公司的控制權(quán)，即買(mǎi)到了上市公司這個(gè)殼；第二，上市公司出售其部分或全部資產(chǎn)，即對(duì)上市公司這個(gè)殼進(jìn)行清理；最后，上市公司收購(gòu)非上市公司的全部或部分資產(chǎn)，從而將非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司，實(shí)現(xiàn)上市。

　　買(mǎi)殼上市置換模式，其操作流程包括兩個(gè)步驟：買(mǎi)殼和資產(chǎn)置換，首先非上市公司通過(guò)收購(gòu)獲得了上市公司的控制權(quán)，即買(mǎi)到了上市公司這個(gè)殼；然后非上市公司的資產(chǎn)與上市公司的資產(chǎn)進(jìn)行置換，通過(guò)資產(chǎn)置換，上市公司的資產(chǎn)從上市公司置出，實(shí)現(xiàn)清殼；同時(shí)非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司，實(shí)現(xiàn)注殼。

　　買(mǎi)殼上市定向發(fā)行模式。所謂定向發(fā)行，是指上市公司向非上市公司定向發(fā)行股份，非上市公司用資產(chǎn)支付購(gòu)買(mǎi)股份的對(duì)價(jià)。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)定向發(fā)行的股份，非上市公司獲得上市公司的控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)買(mǎi)殼；同時(shí)，通過(guò)資產(chǎn)支付對(duì)價(jià)，非上市公司的資產(chǎn)置入上市公司。

　　2、企業(yè)重組有兩種分類(lèi)：一是從企業(yè)要素變動(dòng)的角度出發(fā)，把企業(yè)重組分為產(chǎn)權(quán)變動(dòng)、資產(chǎn)變動(dòng)、產(chǎn)權(quán)和資產(chǎn)同時(shí)變動(dòng)；二是從單個(gè)企業(yè)活動(dòng)的視角出發(fā)，把企業(yè)重組分為企業(yè)擴(kuò)張、企業(yè)收縮、企業(yè)所有權(quán)或控制權(quán)變更三大內(nèi)容。主要從第二種分類(lèi)出發(fā)論述企業(yè)重組。企業(yè)擴(kuò)張是指能導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模及經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)大的并購(gòu)行為，主要包括企業(yè)兼并、合并和收購(gòu)。企業(yè)收縮是指使企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)范圍縮小的各種行為，可采取分立和剝離兩種形式。

　　企業(yè)所有權(quán)或控制權(quán)變更，主要有反收購(gòu)防御、股票回購(gòu)和杠桿收購(gòu)。

　　3、投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的內(nèi)容主要包括：

　　一是營(yíng)造濃厚的風(fēng)險(xiǎn)文化氛圍

　　二是建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)

　　三是建立風(fēng)險(xiǎn)管理總的原則和指導(dǎo)思想

　　四是建立和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略

　　五是綜合運(yùn)用定量和定性手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和控制

　　六是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的事后評(píng)估

　　4、債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借款籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行并且承諾按照一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

　　按發(fā)行主體分為政府債券、金融債券、企業(yè)債券和國(guó)際債券

　　按利息支付方式不同，分類(lèi)為附息債券和貼現(xiàn)債券

　　按是否記名，分為記名債券和不記名債券

　　按有無(wú)擔(dān)保，分為擔(dān)保債券和信用債券

　　5、投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)的內(nèi)容主要包括：

　　一是營(yíng)造濃厚的風(fēng)險(xiǎn)文化氛圍

　　二是建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)

　　三是建立風(fēng)險(xiǎn)管理總的原則和指導(dǎo)思想

　　四是建立和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略

　　五是綜合運(yùn)用定量和定性手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和控制

　　六是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的事后評(píng)估

　　6、證券投資基金試一種利益共享、風(fēng)向共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)公開(kāi)發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金管理人管理，由基金托管人托管，以集中投資的方式進(jìn)行證券投資。

　　主要分類(lèi)有：

　　根據(jù)基金份額是否可增加和減少，分為開(kāi)放式基金和封閉式基金

　　根據(jù)組織形式不同，可分為公司型基金和契約基金

　　根據(jù)投資對(duì)象不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金和混合基金

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